El gasto fiscal general de China se desplomó en octubre al mayor descenso desde al menos 2021, paralizando un motor clave de la inversión y el crecimiento económico.
Los datos del Ministerio de Finanzas mostraron que el país gastó 2,37 billones de yuanes (334.000 millones de dólares) en sus dos principales cuentas presupuestarias, lo que supone un total un 19% inferior al del mismo mes del año anterior.
Goldman Sachs analizó las cifras y afirmó que su propio indicador, el “ defifiscal ampliado”, se redujo en octubre. El banco comunicó a sus clientes que el informe demostraba que la política presupuestaria se había vuelto menos favorable al crecimiento.
La coincidencia temporal consistió en una debilidad generalizada de la economía, donde la débil demanda interna y externa ya había ralentizado la actividad.
La inversión, impulsada por el gasto público, cayó en octubre a un ritmo sin precedentes. Esto supuso un nuevo lastre en un momento en que China ya se enfrentaba a un débil gasto de los consumidores y a una escasa demanda de exportaciones.
El gobierno destina cash al pago de deudas, no a proyectos.
Los economistas de Goldman, incluido Lisheng Wang, escribieron que las últimas cifras sugieren que una mayor parte del dinero que gastó el gobierno se destinó a pagar deudas corporativas en lugar de a construir nuevos proyectos de inversión.
Afirmaron que este cambio perjudicó el crecimiento de la inversión en activos fijos y redujo aún más las cifras generales. Su informe señaló que la desaceleración del crecimiento del gasto era evidente y que afectó gravemente a la inversión.
Los datos también mostraron que el nuevo plan de estímulo implementado desde finales de septiembre aún no había surtido efecto. El gobierno había anunciado 500 mil millones de yuanes en nuevas herramientas de financiación para impulsar la inversión, pero los funcionarios indicaron que ese dinero no se desembolsó por completo hasta finales de octubre.
Además, a mediados de octubre, Pekín aprobó otra cuota de bonos especiales para gobiernos locales por valor de 500.000 millones de yuanes. Solo el 40% de esa cuota podía ser utilizado por las provincias para financiar proyectos reales.
El resto era tema tabú. Esto sugería que el gobierno quería controlar los riesgos de la deuda, especialmente porque los funcionarios creían que se podría alcanzar el objetivo de crecimiento de alrededor del 5% para 2025.
Michelle Lam, economista de la Gran China en Société Générale, afirmó que los responsables políticos parecíandent en las perspectivas económicas para el próximo año y creían que los estímulos ya anunciados les ayudarían a alcanzar el objetivo de crecimiento de este año.
Dijo que los mercados ahora miraban hacia 2026 en busca de nuevo apoyo fiscal.
Durante los primeros diez meses del año, el gasto público general de China alcanzó los 30,7 billones de yuanes, pero la tasa de crecimiento se ralentizó hasta el 5,2%.
Los ingresos del gobierno aumentaron solo un 0,2%, hasta alcanzar los 22,1 billones de yuanes durante el mismo período. Esta situación elevó el defipresupuestario general a 8,6 billones de yuanes, más de un 20% superior al defiregistrado durante el mismo período del año anterior.
Los economistas de Goldman dijeron que la reciente cautela del gobierno en materia de gasto puede demostrar que los funcionarios quieren reservar margen de maniobra para principios del próximo año, de modo que puedan proteger el crecimiento y el empleo cuando sea necesario.
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