Tras la caída del 11 de octubre, en los últimos 30 días el mercado de criptomonedas ha experimentado un ajuste violento desde máximos históricos, con más de 1.5 mil millones de dólares retirados de fondos cripto, mientras que el juego de grandes ballenas del mercado ha añadido un tinte legendario a esta turbulencia.
En el último mes, el mercado de criptomonedas ha atravesado un profundo ajuste bajo la presión dual de políticas macroeconómicas y la estructura interna del mercado. Bitcoin cayó bruscamente desde su máximo histórico de 126,000 dólares, llegando a romper el umbral psicológico de los 100,000 dólares.
Ethereum incluso borró todas las ganancias acumuladas en lo que va del año. El pánico se propagó por el mercado, los montos de liquidaciones de contratos en toda la red alcanzaron nuevos máximos, y la retirada masiva de fondos institucionales arrojó aún más sombra sobre el mercado.
I. Venta institucional y ajuste de posiciones
Durante el último mes, el mercado cripto ha experimentado una salida continua de capitales desde la caída del 11 de octubre.
● Los productos de inversión en criptomonedas registraron dos semanas consecutivas de grandes salidas netas, alcanzando un total de 1.5 mil millones de dólares. Este fenómeno marca un cambio significativo en el sentimiento del mercado.
● Bitcoin fue el principal afectado por la salida de fondos. La semana pasada, los ETP de Bitcoin registraron una salida neta de 932 millones de dólares, apenas por debajo de los 946 millones de la semana anterior. Al mismo tiempo, los productos en corto de Bitcoin atrajeron capital, con una entrada de 11.8 millones de dólares la semana pasada, el mayor flujo semanal desde mayo de 2025.
● Ethereum tampoco se salvó. Tras una entrada de 57 millones de dólares la semana anterior, la semana pasada registró una salida de 438 millones de dólares. Esto indica que los inversores institucionales no solo están reduciendo posiciones en Bitcoin, sino que también están ajustando sus carteras de activos cripto en general.
Esta imagen muestra los cambios de fondos en direcciones con diferentes cantidades de BTC. En general, el mercado ha mostrado una clara divergencia recientemente:
● Las direcciones con 1–10 BTC y 10–100 BTC han visto una disminución continua en sus tenencias, lo que indica que los inversores pequeños y medianos han optado por reducir posiciones o salir ante la volatilidad reciente;
● Las direcciones con 100–1000 BTC aumentaron significativamente en una etapa anterior, pero en los últimos días también han retrocedido, mostrando que algunas instituciones medianas o ballenas han comenzado a tomar ganancias;
● Las direcciones con más de 1000 BTC muestran señales de rebote tras una larga caída, lo que sugiere un posible retorno de capital principal.
II. Presión de venta bajo la resonancia de múltiples factores
La caída sostenida del mercado cripto esta vez fue causada tanto por factores macroeconómicos como internos del mercado.
Presión de políticas macroeconómicas
● La volatilidad de la política arancelaria de Estados Unidos y el prolongado “cierre” del gobierno federal se convirtieron en factores clave que deprimieron el ánimo del mercado. Cuando el cierre del gobierno estadounidense llegó al décimo día, la directora de la Oficina de Administración y Presupuesto de la Casa Blanca anunció que ya habían comenzado los despidos federales, intensificando aún más la preocupación del mercado.
● Las señales de política monetaria de la Reserva Federal también influyeron en el mercado. El presidente de la Reserva Federal de St. Louis, Musalem, declaró en octubre que, aunque apoya la reducción de tasas, enfatizó que “la política monetaria debe seguir siendo prudente”.
Esta postura de recorte de tasas condicionado enfrió las expectativas de los inversores sobre una mejora de la liquidez.
Estructura interna del mercado frágil
● La desvinculación de las stablecoins USDX y USDE amplificó aún más la volatilidad del mercado. A principios de noviembre, la stablecoin USDX cayó hasta 0.113 dólares, desencadenando una serie de reacciones en cadena. Varias plataformas de préstamos realizaron liquidaciones de emergencia y las tasas de interés de los préstamos se dispararon hasta un asombroso 800%.
● El alto apalancamiento en el mercado de derivados también intensificó la volatilidad. Los datos muestran que solo entre el 10 y el 11 de octubre, en 24 horas, las liquidaciones de contratos cripto en toda la red superaron los 19 mil millones de dólares, con 1.62 millones de personas afectadas.
III. Operaciones de ballenas: el nacimiento y la caída de un mito
Durante el último mes, las ballenas más conocidas del mercado mostraron comportamientos polarizados, siendo la historia más llamativa la de la “ballena con 100% de tasa de éxito previa”.
Ballena del 11.10: el “insider” firmemente alcista
Esta ballena se hizo famosa por abrir cortos con precisión y obtener grandes ganancias antes de la caída del 11 de octubre, pero recientemente ha cambiado claramente de dirección.
● Acumulación continua en largo: Desde el 10 de noviembre, esta ballena ha realizado varias grandes compras de Ethereum (ETH), llevando el valor total de su posición larga en ETH a más de 200 millones de dólares el 11 de noviembre.
● Posición y apalancamiento: Hasta el momento, su posición supera las 55,000 ETH, utilizando un apalancamiento de 5x, con un precio de entrada promedio de aproximadamente 3,467 dólares.
● Ganancia flotante actual: Según su precio promedio de entrada y el precio actual, la posición larga en ETH de esta ballena tiene una ganancia flotante de más de 8.18 millones de dólares.
Ballena con 100% de tasa de éxito previa: caída del mito y cambio de estrategia
La experiencia de esta ballena es un ejemplo clásico de los riesgos de una estrategia de trading agresiva.
● Éxito y colapso: Comenzó a operar el 14 de octubre y, alternando posiciones largas y cortas con alto apalancamiento, logró 14 victorias consecutivas y una ganancia flotante máxima de 25.34 millones de dólares. Sin embargo, desde finales de octubre, por el error de “tomar ganancias rápido y aguantar las pérdidas”, aumentó posiciones en contra de la tendencia en monedas como SOL, lo que llevó a una rápida ampliación de las pérdidas. Finalmente, el 5 de noviembre, su posición estuvo cerca de ser liquidada, con una pérdida total de 44.67 millones de dólares (incluyendo capital y ganancias previas), quedando de los 10 millones de dólares iniciales solo unos 600,000 dólares, una caída del 94%.
● Operaciones recientes: Tras la gran pérdida, el 8 de noviembre esta ballena intentó una nueva estrategia: operaciones bidireccionales. Abrió simultáneamente una posición larga y una corta en BTC con apalancamiento de 40x, siendo la posición corta (90.63 BTC) mucho mayor que la larga (20 BTC), lo que podría indicar que busca nuevas oportunidades en la volatilidad del mercado, aunque sigue inclinado hacia una visión bajista.
Ballena 7sibling: gran inversor de largo plazo que compra en las caídas
Este es un típico gran inversor de Ethereum a largo plazo, experto en comprar durante las caídas del mercado.
● Compra reciente en caída: Durante la gran caída del 11 de octubre, esta ballena tomó un préstamo de 40 millones de USDC del protocolo Aave y rápidamente utilizó 5 millones de USDC para comprar 1,326 ETH a un precio promedio de 3,771 dólares.
● Operaciones históricas: Según registros históricos, esta entidad también compró con éxito durante la caída del mercado en agosto del año pasado. El registro más reciente muestra que el 13 de agosto de este año vendió 19,957 ETH a 4,532 dólares cada uno, y actualmente aún posee alrededor de 280,000 ETH, con un valor de mercado de aproximadamente 1.3 mil millones de dólares.
IV. Resumen del mercado: dolor a corto plazo y reestructuración a largo plazo
En el último mes, el mercado de criptomonedas ha atravesado un difícil período de ajuste. Bitcoin registró su primera caída en octubre desde 2018, con una baja cercana al 5%.
Desde las perspectivas de flujo de capital, sentimiento de mercado y estructura de inversores, el mercado está experimentando cambios profundos.
● En cuanto al flujo de capital, los fondos institucionales han salido claramente de productos de Bitcoin, migrando en parte a productos en corto de Bitcoin y algunas altcoins. El ETP de Solana continuó recibiendo 118 millones de dólares la semana pasada.
● En cuanto al sentimiento del mercado, el índice de miedo y codicia ha retrocedido desde la codicia extrema hasta la zona de miedo.
● En cuanto a la estructura de inversores, los tenedores de corto plazo han soportado una gran presión. Analistas señalan que, al no poder mantenerse el precio por encima del costo promedio de 110,000 dólares, estos inversores han intensificado las ventas, generando grandes pérdidas, en una de las olas de ventas más intensas desde 2025.
Observando los cambios de este mes, el análisis de Glassnode considera que “Bitcoin parece estar en una zona de inflexión clave”. El rango entre 100,000 y 108,000 dólares podría servir como soporte a mediano plazo, pero la tendencia descendente en la rentabilidad general sigue deprimiendo el ánimo del mercado.
Los participantes del mercado siguen indecisos, digiriendo el mayor evento de liquidación de la historia. Y esa “ballena con 100% de tasa de éxito previa”, tras ser liquidada, volvió a abrir posiciones largas y cortas con apalancamiento de 40x, recordándonos que las leyendas y tragedias en el mundo cripto siempre se alternan.
