UNI sube casi un 50%: Detalles de la propuesta conjunta de gobernanza de Uniswap

Deng Tong, Jinse Finance

El 11 de noviembre de 2025, UNI experimentó una subida explosiva, alcanzando un máximo cercano a los 10 dólares y cotizando a 9,54 dólares al momento de la publicación, con un aumento del 43,7% en 24 horas. ¿Qué impulsó este rally de UNI?

1. Contenido de la propuesta de gobernanza conjunta de Uniswap

Devin Walsh, directora ejecutiva y cofundadora de la Uniswap Foundation, junto con Hayden Adams, fundador de Uniswap, presentaron formalmente una propuesta de gobernanza conjunta. Esta propuesta busca establecer un modelo operativo a largo plazo para el ecosistema de Uniswap, permitiendo que el uso del protocolo impulse la quema de UNI y que Uniswap Labs se enfoque en el desarrollo y crecimiento del protocolo.

La propuesta incluye principalmente los siguientes puntos:

1. Activar el switch de tarifas del protocolo Uniswap y utilizar estas tarifas para quemar UNI;

2. Incluir las tarifas del secuenciador de Unichain en el mismo mecanismo de quema de UNI;

3. Establecer subastas de descuentos en las tarifas del protocolo para aumentar los ingresos de los proveedores de liquidez (LP), internalizando el valor que normalmente obtendrían los buscadores de MEV;

4. Lanzar Aggregator Hooks, haciendo que Uniswap v4 se convierta en un agregador on-chain que cobra tarifas de la liquidez externa;

5. Quemar 100 millones de UNI del tesoro, representando la cantidad aproximada que se habría quemado si el switch de tarifas hubiera estado activado desde el inicio del protocolo;

6. Permitir que Labs se enfoque en el desarrollo y crecimiento del protocolo, incluyendo el cierre de ingresos por tarifas de la interfaz, billetera y API, y comprometerse contractualmente a trabajar solo en proyectos alineados con los intereses de DUNI;

7. Migrar el equipo del ecosistema de la fundación a Labs, trabajando juntos por el éxito del protocolo, con fondos de crecimiento y desarrollo proporcionados por el tesoro;

8. Migrar la liquidez de Unisocks controlada por la gobernanza de Uniswap v1 en la mainnet a v4 en Unichain y quemar las posiciones LP, bloqueando permanentemente la curva de suministro.

Switch de tarifas

El protocolo Uniswap incluye un switch de tarifas que solo puede ser activado mediante votación de gobernanza de UNI. Se recomienda que la gobernanza active este switch e introduzca un mecanismo programático para quemar UNI.

Se sugiere activar las tarifas por etapas, comenzando por los pools de v2 y algunos de v3, que representan entre el 80% y el 95% de las tarifas de los LP en la mainnet de Ethereum. Posteriormente, se podrán activar las tarifas en pools de L2, otros L1, v4, UniswapX, PFDA y los aggregator hooks.

El nivel de tarifas en Uniswap v2 está codificado, por lo que la gobernanza debe activar o desactivar las tarifas en todos los pools de v2 al mismo tiempo. Cuando las tarifas están desactivadas, los LP reciben una tarifa del 0,3%. Al activarlas, los LP reciben el 0,25% y el protocolo el 0,05%.

En Uniswap v3 en la mainnet, las tarifas de trading son fijas y la tarifa del protocolo es ajustada por la gobernanza y establecida a nivel de cada pool. En los pools de 0,01% y 0,05%, la tarifa del protocolo se establece inicialmente en 1/4 de la tarifa de los LP. En los pools de 0,30% y 1%, la tarifa del protocolo es 1/6 de la tarifa de los LP.

Mecanismo de internalización de tarifas MEV

La subasta de descuentos en las tarifas del protocolo (PFDA) busca mejorar el rendimiento de los LP e incrementar nuevas fuentes de ingresos para el protocolo, internalizando el MEV que normalmente se paga a buscadores o validadores.

Este mecanismo subasta, por un corto período, el derecho de intercambio sin tarifas para una sola dirección; los tokens de la dirección ganadora se utilizarán para quemar UNI. Así, el MEV que normalmente se asigna a los validadores será quemado en forma de UNI.

Un análisis preliminar muestra que estas subastas podrían aumentar los ingresos de los LP entre 0,06 y 0,26 dólares por cada 10.000 dólares de trading, lo que representa una mejora significativa considerando que los ingresos de los LP suelen oscilar entre -1 y 1 dólar.

Aggregator Hooks

Uniswap v4 introduce hooks, transformando el protocolo en una plataforma de desarrollo con posibilidades infinitas de innovación. El equipo de Labs está entusiasmado de ser uno de los muchos equipos que utilizarán hooks para desbloquear nuevas funciones, comenzando con la función de agregador.

Estos hooks obtienen liquidez de otros protocolos on-chain y añaden un mecanismo programático de quema de UNI, haciendo que Uniswap v4 se convierta en un agregador que cualquiera puede integrar.

Labs integrará la interfaz del agregador en su frontend y API, permitiendo a los usuarios acceder a más fuentes de liquidez on-chain de manera que beneficie al ecosistema de Uniswap.

Implementación técnica

Cada fuente de tarifas requerirá un contrato adaptador, que enviará las tarifas a un contrato on-chain inmutable llamado TokenJar, donde se acumularán. Solo cuando UNI sea quemado en otro contrato inteligente llamado Firepit, se podrán extraer las tarifas de TokenJar.

TokenJar y Firepit ya están implementados, y también existen adaptadores para v2, v3 y Unichain. PFDA, v4, aggregator hooks y los adaptadores puente para tarifas de L2 y otros L1 están en desarrollo y serán introducidos mediante futuras propuestas de gobernanza.

Tras la aprobación de la propuesta, Labs asumirá las funciones operativas previamente gestionadas por la fundación, incluyendo el soporte y financiación del ecosistema, soporte de gobernanza y relaciones con desarrolladores.

Hayden Adams y Khalil Capuzzo se unirán a la actual junta directiva de la fundación, junto con Devin Walsh, Hart Lambur y Ken Wu, ampliando la junta a cinco miembros. Excepto por un pequeño equipo enfocado en subvenciones e incentivos, la mayoría del personal de la fundación se trasladará al departamento de Labs.

Hoja de ruta futura

La propuesta busca alinear los incentivos de Labs con el ecosistema de Uniswap. Si se aprueba, Labs cambiará su enfoque de la rentabilidad de la interfaz al crecimiento y desarrollo del protocolo. Las tarifas cobradas por Labs en la interfaz, billetera y API se reducirán a cero.

Estos productos ya han generado un volumen de trading natural considerable para el protocolo. Al eliminar las tarifas, su competitividad aumentará aún más, atrayendo más volumen de calidad e integraciones, beneficiando así a los proveedores de liquidez (LP) y a todo el ecosistema de Uniswap.

La monetización de la interfaz de Labs evolucionará con el tiempo, y cualquier tarifa generada por estos productos beneficiará al ecosistema de Uniswap.

Labs se enfocará en ambos extremos del flywheel del protocolo: la oferta de liquidez y la demanda de trading. A continuación, algunos puntos de la hoja de ruta futura:

• Mejorar los ingresos de los proveedores de liquidez (LP) y la liquidez del protocolo. Desplegar subastas de descuentos en tarifas del protocolo y mecanismos para reducir el Liquidity Value Ratio (LVR), creando más valor para los LP y el protocolo. Fortalecer el liderazgo del protocolo en pares estratégicos, incluyendo mecanismos de tarifas dinámicas y mecanismos de stablecoin-stablecoin. Añadir más fuentes de liquidez al protocolo Uniswap mediante el mecanismo de agregador.

• Impulsar la integración del protocolo Uniswap y atraer nuevos participantes al ecosistema. Acelerar la incorporación de nuevos actores on-chain mediante colaboraciones estratégicas, subvenciones e incentivos. Proveer SDK, documentación e incluso equipos de ingeniería dedicados para ayudar a los socios a desarrollar sobre el protocolo.

• Acelerar la adopción del protocolo por parte de desarrolladores utilizando la API de Uniswap. Transformar la API de un producto rentable a un modelo de distribución sin fines de lucro, expandiendo el protocolo a más plataformas y productos, incluyendo aquellos que antes competían con los productos de Labs. Lanzar un portal de autoservicio para desarrolladores para la configuración de claves y permitir a los integradores añadir y reequilibrar liquidez directamente a través de la API.

• Impulsar el uso del protocolo mediante la interfaz de Labs. Ofrecer la interfaz y la billetera de forma gratuita, invertir fuertemente en la experiencia de usuario de los LP (LP UX) y añadir nuevas funciones como DCA (Dollar Cost Averaging), swaps cross-chain mejorados y abstracción de gas, utilizando estas interfaces y billeteras para aumentar el volumen de trading del protocolo.

• Empoderar a los constructores de hooks. Proveer soporte de ingeniería, enrutamiento, soporte de la interfaz de Labs, subvenciones y otros servicios.

• Convertir Unichain en el principal centro de liquidez. Optimizar Unichain para transacciones AMM de bajo costo y alto rendimiento, atrayendo proveedores de liquidez, emisores de activos y otros protocolos. Patrocinar tarifas de gas para que el protocolo Uniswap sea la plataforma de trading con menor costo en la interfaz y API de Unichain Labs.

• Traer más activos a Uniswap. Dondequiera que existan nuevos activos, el protocolo Uniswap debería ser desplegado. Construir e invertir en herramientas de arranque de liquidez y emisión de tokens, asociaciones RWA y puentes de activos no EVM hacia Unichain.

Labs también acelerará el crecimiento mediante programas para constructores, subvenciones, incentivos, asociaciones, fusiones y adquisiciones, capital de riesgo, incorporación institucional y exploración de proyectos disruptivos, liberando así nuevo valor para el ecosistema de Uniswap.

Hayden Adams, fundador de Uniswap, declaró: Se espera que el proceso de gobernanza dure aproximadamente 22 días, incluyendo 7 días de consulta pública, 5 días de votación por snapshot y 10 días de votación y ejecución on-chain. Según el calendario específico, la fecha de entrada en vigor final podría retrasarse ligeramente.

2. ¿Cómo ve la industria esta propuesta?

La Uniswap Foundation declaró:

Creemos que esta propuesta convertirá al protocolo Uniswap en el exchange descentralizado predeterminado para el valor tokenizado.

Alexander, CEO de Dromos Labs, el equipo detrás de Aerodrome y Velodrome, publicó en X:

Nunca imaginé que, en la víspera del día más importante para Dromos Labs, nuestro mayor competidor cometería un error tan grave... Es un error estratégico enorme en el peor momento posible. 

Cap'n Jack Bearow, jefe de DeFi en Berachain, comentó al respecto:

Aerodrome podría anunciar su expansión cross-chain el miércoles, mientras que Uniswap reducirá la capacidad de ganancia de los LP al activar el switch de tarifas, lo que beneficiará la competencia de Aerodrome.

El analista de datos jpn memelord comentó:

Una de las principales funciones de activar el switch de tarifas en Uniswap es que los pools fraudulentos (como honeypots y automated rugs) desaparecerán de la noche a la mañana, ya que dependen de una tasa de comisión del protocolo igual a cero. Según estimaciones aproximadas, la mitad del volumen de Uniswap en Base podría pertenecer a este tipo de pools. Los datos oficiales no filtrados muestran que en 2025 el volumen de Uniswap en Base fue de 208.07 billions de dólares, pero si se aplican algunos filtros, el volumen no fraudulento es solo de 77.38 billions de dólares.

3. ¿Cuál es el futuro de UNI?

Con el fuerte rally de UNI, las ballenas ya están cosechando beneficios. Según Onchain Lens, con el precio de UNI superando brevemente los 10 dólares, una ballena con una posición larga de UNI y un apalancamiento de 10x tiene actualmente una ganancia flotante de 3 millones de dólares en HyperLiquid. Esta ballena también mantiene posiciones largas en ETH (25x), BTC y SOL, con un apalancamiento de 20x y una ganancia flotante de 9,38 millones de dólares. La ganancia total acumulada de esta ballena en HyperLiquid es de 31,9 millones de dólares.

Además, otras ballenas están entrando rápidamente. Según Onchain Lens, tras la propuesta de UNIfication de Uniswap Labs y la fundación para activar el switch de tarifas y quemar tokens UNI, varias ballenas han comenzado a comprar UNI: la ballena "0xb1f" compró 254.441 UNI a 8,97 dólares usando 2,28 millones de USDT; la ballena "0x0f1" compró 199.818 UNI a 8,92 dólares usando 504 ETH (aproximadamente 1,78 millones de dólares); la ballena "0x555" compró 181.421 UNI a 8,27 dólares usando 1,5 millones de USDC.

Al mismo tiempo, algunas ballenas ya se preparan para vender UNI. Tras el anuncio de la propuesta para activar el switch de tarifas por parte del fundador de Uniswap, una institución inversora en UNI (posiblemente VariantFund) transfirió 2.818.000 UNI (por valor de 27,08 millones de dólares) a Coinbase Prime. Posteriormente, grandes cantidades de UNI fueron transferidas desde Coinbase Prime a Binance, OKX, Bybit y otros CEX.

El gráfico diario muestra que UNI ha subido desde el mínimo de octubre de 2,3885 dólares hasta más de 9 dólares en la actualidad. Ha superado todas las medias móviles y la parte superior del canal descendente que conecta los máximos y mínimos desde agosto de este año. El índice de fuerza relativa (RSI) también ha superado el nivel de sobrecompra de 75.

Por lo tanto, la tendencia de precios de Uniswap probablemente siga siendo alcista, con el próximo objetivo clave en la resistencia de 12,5 dólares. Sin embargo, el precio también podría experimentar una corrección temporal, e incluso retroceder hasta el punto de reversión de 7,8125 dólares.