La acumulación de Bitcoin alcanza un pico sin precedentes según datos on-chain

En JPMorgan, el apetito por bitcoin sigue siendo fuerte. En el tercer trimestre, el banco declaró que poseía 5,284 millones de acciones del iShares Bitcoin Trust (IBIT) al 30 de septiembre, lo que representa un aumento del 64% respecto al trimestre anterior. En términos de valor, esto representaba 343 millones de dólares al cierre de septiembre. Esta apuesta vino acompañada de una nota alcista: un objetivo de 170,000 dólares para bitcoin en doce meses. Hablemos de números, flujos y la dirección del movimiento.

Un apetito que se refleja en los números

Las posiciones subieron de 3.2 millones a 5,284 millones de acciones de IBIT en un trimestre. Eso es significativo. En el mismo movimiento, el iShares Bitcoin Trust de BlackRock acumuló cerca de 800,000 BTC. Esto no es un simple rebalanceo. Es una acumulación que indica que la clientela de corretaje de JPMorgan prefiere el ETF spot como principal vector de exposición a bitcoin. Conveniente, líquido, compatible con mandatos estrictos; en resumen, el movimiento se está institucionalizando.

343 millones de dólares al 30 de septiembre, comparado con 302.6 millones al cierre del segundo trimestre. Notá el detalle: el aumento en acciones es más rápido que el aumento en valor. De hecho, las compras continuaron incluso durante las caídas. Esto es típico de una estrategia escalonada. Se aseguran puntos de entrada regulares. Así se suaviza el precio promedio. De este modo, se preparan los próximos pasos.

Bitcoin cotizaba alrededor de 102,382.99 dólares al momento de esta instantánea. A este nivel, muchos hubieran esperado. No estos flujos. Reflejan una lectura de “ciclo” más que de “precio instantáneo”. En otras palabras: la convicción prevalece sobre el ruido.

Por qué IBIT atrae flujos

IBIT ofrece exposición a bitcoin spot sin la necesidad de gestionar la custodia directa. Para tesorerías o fondos sujetos a restricciones de compliance, esto es decisivo. Un clic, sin llaves privadas que asegurar. El alfa proviene del timing y la asignación.

El ETF de bitcoin agrega creaciones/redenciones que siguen la demanda real. Esto reduce la brecha con el precio subyacente de bitcoin. Menos “tracking error”, menos sorpresas. Para mesas que arbitran intradía, esto es una ventaja medible. Los costos implícitos disminuyen. El tamaño de las órdenes aumenta.

Si un banco publica un objetivo de 170,000 dólares en doce meses, anticipa una mejora en la dupla adopción/liquidez. El halving ya está descontado. La minería se vuelve más eficiente. La cobertura de portafolios vía opciones se generaliza. El ETF de bitcoin entonces se convierte en la puerta de entrada natural. Encaja con políticas clásicas de riesgo mientras captura el beta de bitcoin.

Qué dice esto sobre el ciclo de bitcoin

Cuando actores disciplinados compran en las caídas, el mercado gana un piso más sólido. No es la “misma demanda”; es un flujo programado, calibrado, insensible a la narrativa diaria. Moral: la volatilidad sigue, pero los pisos se compran mejor.

El capital migra hacia los vehículos más eficientes. IBIT está entre esos imanes. Cuanto mayor sea la cuota de mercado de los ETF spot, más predecible se vuelve la estructura de flujos. Las ventanas de entrada se amplían. Las mesas de ejecución sincronizan sus algoritmos con los ciclos de creación/redención.