Los ETFs de Bitcoin rompen una racha de 6 días de salidas con una compra de 240 millones de dólares: qué significa para la liquidez

Los flujos de los fondos cotizados en bolsa (ETFs) de Bitcoin (BTC) al contado que cotizan en Estados Unidos volvieron a ser positivos después de casi una semana de rescates.

Según datos de Farside Investors, los ETFs de Bitcoin al contado en EE. UU. registraron entradas netas por 240 millones de dólares el 6 de noviembre, tras seis sesiones consecutivas en las que se retiraron más de 660 millones de dólares de estos productos.

BlackRock lideró con su IBIT, con 112,4 millones de dólares, seguido por FBTC de Fidelity con 61,6 millones y ARKB de Ark 21Shares con 60,4 millones.

Este movimiento significa que los mayores compradores marginales en el mercado de Bitcoin dejaron de vender y comenzaron a comprar nuevamente.

Aunque un día en verde no borra una semana en rojo, en un mercado donde la liquidez determina la acción del precio más que el sentimiento, este cambio es relevante porque los flujos de los ETF ya no son solo señales de demanda. Los fondos se han convertido en una infraestructura de liquidez.

Desde su lanzamiento, los ETFs al contado de EE. UU. han acumulado más de 60,5 mil millones de dólares en entradas netas y controlan aproximadamente 135 mil millones de dólares en activos bajo gestión. Eso representa aproximadamente el 6,7% de todo el Bitcoin existente, mantenido en productos que atienden la demanda de acceso regulado.

Cuando estos productos pasan de rescates netos a creaciones netas, no solo cambian el titular, sino también la presión mecánica sobre los libros de órdenes.

La aritmética de la absorción

Tras el halving, los mineros emiten aproximadamente 450 BTC diarios. A los precios actuales, cerca de 102.555,06 dólares, eso se traduce en más de 46 millones de dólares en nueva oferta que ingresa al mercado cada día.

Un solo día de entradas por 240 millones de dólares absorbe más de cinco días de emisión global solo a través de los ETFs estadounidenses. Esto no es una presión de compra metafórica, sino una demanda programática ejecutada a través de participantes autorizados que deben comprar BTC para crear nuevas participaciones.

Cuando los flujos de los ETF se vuelven negativos, el proceso se invierte. Los participantes autorizados rescatan participaciones y venden Bitcoin de vuelta al mercado o a sus inventarios internos, generando una presión de venta constante y predecible en el margen.

Cuando los flujos vuelven a ser positivos, esos mismos participantes compran en grandes cantidades para satisfacer la demanda de creación.

Los flujos de los ETFs de Bitcoin al contado en EE. UU. volvieron a ser positivos el 6 de noviembre tras seis días consecutivos de salidas que sumaron más de 660 millones de dólares.

Debido a que los ETFs ahora controlan un porcentaje de un solo dígito medio del suministro total y sirven como el principal vehículo para la asignación institucional, su flujo neto se ha convertido en la medida más clara de la liquidez marginal grande y rastreable en Bitcoin.

La estructura del mercado ha cambiado. La liquidez para BTC ya no reside principalmente en los mercados spot y de futuros perpetuos de Binance, sino que también depende de lo que IBIT, FBTC y sus pares hacen con las creaciones y rescates diarios.

Dos condiciones, una cumplida

Análisis recientes de Glassnode identificaron dos requisitos para que los alcistas de Bitcoin recuperen el control estructural: flujos positivos consistentes en los ETF y la recuperación de aproximadamente 112.500 dólares, el costo base de los tenedores a corto plazo, como soporte.

La entrada del 6 de noviembre satisface la primera condición en pequeña escala. Demuestra que aún existe demanda real de TradFi a los precios actuales, dispuesta a comprar la baja a través de los ETF en lugar de abandonar el producto tras una racha de salidas de 1,9 mil millones de dólares.

Una sola impresión no reescribe la estructura. Durante la última semana, los ETF han permanecido netamente negativos.

Sin embargo, en el momento en que esas barras diarias pasan de rojo a verde y se mantienen allí, el mercado apaga a un gran vendedor sistemático y vuelve a encender a un comprador capaz de superar tanto la nueva emisión como una parte de la distribución de los tenedores a largo plazo.

Es entonces cuando la combinación de “flujos de ETF más recuperación de 112.500 dólares” se convierte en una configuración creíble en lugar de un simple deseo.

Cuatro canales hacia mercados más ajustados

El impacto de la liquidez opera a través de múltiples canales simultáneamente.

Primero, los flujos positivos de los ETF retiran monedas de los mercados spot líquidos hacia la custodia de los ETF, donde permanecen relativamente estables, reduciendo inmediatamente el float negociable. Un float spot más delgado combinado con una demanda estable o creciente crea libros de órdenes más sensibles.

Una vez que los compradores se animan, las transacciones ocurren más rápido y con menos volumen.

Segundo, cuando los ETF estadounidenses entran en modo de compra neta, los participantes autorizados barren la liquidez de los principales exchanges para cumplir con las órdenes de creación. Eso ajusta los spreads en la parte superior del libro, pero agota las órdenes de venta en espera.

En un mercado que ya lidia con una menor emisión tras el halving y una fuerte concentración de HODL, el retorno de la demanda de los ETF es el tipo de flujo estructural que puede impulsar una ruptura alcista, en lugar de que cada subida sea absorbida por los vendedores.

Tercero, el complejo de ETF de 135 mil millones de dólares agrega liquidez “de papel” en forma de negociación profunda y regulada de las propias participaciones de los ETF. Esto facilita que fondos de pensión, plataformas de asesores de inversión registrados y empresas asignen o reequilibren sin afectar los mercados spot.

Cuando esos actores se convierten en compradores netos, la base de demanda efectiva de Bitcoin se amplía y la volatilidad proveniente del apalancamiento puramente cripto-nativo se absorbe mejor mediante un flujo diversificado.

Cuarto, existe un valor de señal. Tras una semana en la que las salidas reflejaron una postura general de aversión al riesgo y los tenedores a largo plazo distribuyeron silenciosamente en la debilidad, un día de entrada decisiva de los fondos de mayor renombre representa un cambio importante en el sentimiento.

Las entradas indican que los grandes asignadores siguen cómodos aumentando su exposición a Bitcoin a través de los ETF a precios cercanos a seis cifras, lo que respalda la tesis de que las caídas por debajo de los 100.000 dólares se están tratando como oportunidades y no como rupturas de régimen.

Cortar una racha de seis días y 660 millones de dólares en salidas con 240 millones de dólares en nuevas creaciones no termina la corrección de Bitcoin ni garantiza el próximo tramo alcista. Pero sí logra algo más importante para la estructura del mercado: elimina la presión de venta mecánica de la mayor categoría de compradores marginales.

Por ahora, la presión se invirtió. Si se mantiene así, determinará si el entorno de liquidez de Bitcoin favorece la consolidación o una nueva prueba de soporte.

El post Bitcoin ETFs break 6-day outflow streak with $240M buy: What it means for liquidity apareció primero en CryptoSlate.