El "juego de probabilidades" de 2 mil millones de dólares: ¿el mercado de predicción está llegando a su momento de "singularidad"?

Título original: "Bitget Wallet Research: Un 'juego de probabilidades' de 2 mil millones de dólares: ¿El mercado de predicciones alcanza su momento de 'singularidad'?"
Fuente original: Bitget Wallet Research

Introducción

Desde la charla popular sobre "si Zelensky usará o no traje" hasta los focos globales como las elecciones presidenciales de Estados Unidos o la entrega del Premio Nobel, el mercado de predicciones siempre logra captar la atención de manera cíclica. Sin embargo, desde el tercer trimestre de 2025, parece estar gestándose una verdadera tormenta:

A principios de septiembre, el gigante de la industria Polymarket recibió la aprobación regulatoria de la CFTC de Estados Unidos, regresando al mercado estadounidense después de tres años;

A principios de octubre, ICE, la empresa matriz de la Bolsa de Nueva York, planeó invertir hasta 2 mil millones de dólares en Polymarket;

A mediados de octubre, el volumen de transacciones semanales en el mercado de predicciones alcanzó un récord histórico de 2 mil millones de dólares.

La llegada simultánea de una ola de capital, la apertura regulatoria y la euforia del mercado, junto con los rumores sobre el lanzamiento del token de Polymarket, plantean la pregunta: ¿de dónde surge este auge? ¿Es solo otra ola especulativa pasajera o el "punto de singularidad" de una nueva pista financiera? Bitget Wallet Research te llevará a un análisis profundo de la lógica subyacente y el valor central del mercado de predicciones, así como una evaluación preliminar de los principales desafíos y direcciones de desarrollo que enfrenta.

I. De "conocimiento disperso" a "duopolio": la evolución del mercado de predicciones

El mercado de predicciones no es una invención exclusiva del mundo cripto; su base teórica se remonta incluso a 1945. El economista Hayek, en su clásico ensayo, propuso que: el "conocimiento disperso" y local puede ser eficientemente agregado por el mercado a través del mecanismo de precios. Esta idea se considera la piedra angular teórica del mercado de predicciones.

En 1988, la Universidad de Iowa lanzó la primera plataforma académica de predicciones: el Iowa Electronic Market (IEM), que permitía a los usuarios negociar contratos de futuros sobre eventos reales (como elecciones presidenciales). En las décadas siguientes, numerosos estudios confirmaron que: un mercado de predicciones bien diseñado suele ser más preciso que las encuestas tradicionales de opinión pública.

Sin embargo, con la aparición de la tecnología blockchain, esta herramienta de nicho encontró un nuevo terreno para escalar. La transparencia, descentralización y acceso global de la blockchain proporcionan una infraestructura casi perfecta para el mercado de predicciones: la liquidación automática mediante smart contracts elimina las barreras de entrada de las finanzas tradicionales, permitiendo la participación global y ampliando enormemente el alcance y la profundidad de la "agregación de información". Así, el mercado de predicciones ha pasado de ser una herramienta de apuestas de nicho a convertirse en un poderoso sector financiero on-chain, profundamente vinculado al "mercado cripto".

Fuente de datos: Dune

Los datos de la plataforma Dune ilustran claramente esta tendencia. La información on-chain muestra que el mercado de predicciones cripto actual presenta un duopolio altamente concentrado: Polymarket y Kalshi se reparten más del 95% de la cuota de mercado. Impulsado por el capital y la regulación, este sector está siendo activado en su conjunto. A mediados de octubre, el volumen total de transacciones semanales en el mercado de predicciones superó los 2 mil millones de dólares, superando el máximo histórico previo a las elecciones estadounidenses de 2024. En este crecimiento explosivo, Polymarket, gracias a su avance regulatorio clave y la expectativa de su token, ha tomado una ligera ventaja en la feroz competencia con Kalshi, consolidando aún más su posición de liderazgo.

II. "Derivados de eventos": más allá de las apuestas, ¿por qué Wall Street apuesta fuerte?

Para entender por qué ICE invierte fuertemente en Polymarket, es necesario despojar al mercado de predicciones de su apariencia de "apuesta" y ver su esencia como "herramienta financiera". La esencia del mercado de predicciones es un tipo alternativo de contrato de trading, conocido como "derivado de eventos" (Event Derivatives).

Esto es diferente de los derivados de precios como futuros y opciones. Estos últimos se negocian sobre el precio futuro de un activo (como petróleo o acciones), mientras que los primeros se negocian sobre el resultado futuro de un "evento" específico (como elecciones o clima). Por lo tanto, el precio del contrato no representa el valor de un activo, sino el consenso colectivo del mercado sobre la "probabilidad de que ocurra un evento".

Con el impulso de Web3, esta diferencia se amplifica aún más. Los derivados tradicionales dependen de modelos matemáticos complejos como Black-Scholes para su valoración y liquidación a través de brokers y exchanges centralizados; en cambio, los mercados de predicciones on-chain ejecutan automáticamente mediante smart contracts, utilizando oráculos para la liquidación, y su pricing (como el algoritmo AMM) y pools de liquidez son completamente transparentes en la blockchain. Esto reduce enormemente las barreras de entrada, pero también introduce nuevos riesgos (como manipulación de oráculos y vulnerabilidades en contratos), en claro contraste con los riesgos de contraparte y apalancamiento de las finanzas tradicionales.

Tabla comparativa entre mercados de predicciones y derivados financieros tradicionales

Este mecanismo único es el núcleo de su atractivo para las instituciones financieras tradicionales. Ofrece tres valores centrales que los mercados tradicionales no pueden igualar, y que son la verdadera razón por la que gigantes como ICE apuestan por él:

Primero, es un avanzado "agregador de información" que redefine la equidad informativa. En una era de contenido generado por IA, fake news y cámaras de eco informativas, la "verdad" se vuelve costosa y difícil de discernir. El mercado de predicciones ofrece una solución radical: la verdad no la define una autoridad o los medios, sino un mercado descentralizado impulsado por incentivos económicos. Responde a la creciente desconfianza (especialmente entre los jóvenes) hacia las fuentes tradicionales de información, proporcionando una alternativa más honesta donde "el dinero vota". Más importante aún, este mecanismo va más allá de la simple "agregación de información", permitiendo la valoración en tiempo real de la "verdad" y creando un valioso "indicador de sentimiento en tiempo real", logrando la equidad informativa en todos los niveles.

En segundo lugar, convierte la "asimetría de información" en un activo, abriendo una nueva pista de inversión. En las finanzas tradicionales, los activos negociados son títulos de propiedad como acciones o bonos. El mercado de predicciones crea un nuevo activo negociable: el "contrato de evento". Esto permite a los inversores convertir directamente sus "creencias" o "ventajas informativas" sobre el futuro en instrumentos financieros negociables. Para analistas de información, fondos cuantitativos e incluso modelos de IA, esto representa una dimensión de beneficio sin precedentes. Ya no necesitan expresar sus opiniones mediante complejas operaciones en mercados secundarios (como comprar/vender acciones relacionadas), sino que pueden "invertir" directamente en el evento. El enorme potencial de negociación de esta nueva clase de activos es el principal atractivo para operadores de exchanges como ICE.

Por último, crea un mercado de gestión de riesgos donde "todo se puede cubrir", ampliando enormemente los límites de las finanzas. Las herramientas financieras tradicionales tienen dificultades para cubrir la incertidumbre de los "eventos" en sí. Por ejemplo, ¿cómo puede una naviera cubrir el riesgo geopolítico de que "se cierre un canal"? ¿Cómo puede un agricultor cubrir el riesgo climático de que "la precipitación en los próximos 90 días sea inferior a X milímetros"? El mercado de predicciones ofrece una solución perfecta, permitiendo a los participantes de la economía real convertir el abstracto "riesgo de evento" en contratos negociables estandarizados para una cobertura precisa. Esto equivale a abrir un nuevo mercado de "seguros" para la economía real, proporcionando un nuevo punto de entrada para que las finanzas potencien la economía real, con un potencial mucho mayor de lo que se imagina.

III. Preocupaciones bajo la prosperidad: los tres grandes desafíos pendientes del mercado de predicciones

A pesar de su clara propuesta de valor, el camino del mercado de predicciones de "nicho" a "mainstream" enfrenta tres desafíos interconectados que juntos constituyen el techo de la industria.

Primer desafío: la contradicción entre "verdad" y "árbitro", es decir, el problema del oráculo. El mercado de predicciones es un "mercado basado en resultados", pero ¿quién declara el "resultado"? Un contrato on-chain descentralizado depende paradójicamente de un "árbitro" centralizado: el oráculo. Si la definición del evento es ambigua (como "usar traje") o el oráculo es manipulado o se equivoca, la base de confianza del mercado puede colapsar instantáneamente.

Segundo desafío: la contradicción entre "amplitud" y "profundidad", es decir, la sequía de liquidez en el long tail. La prosperidad actual se concentra en eventos de alto perfil como las "elecciones estadounidenses". Pero el verdadero valor del mercado de predicciones radica en servir a mercados verticales y de nicho (como los riesgos agrícolas o navieros mencionados). Estos mercados carecen naturalmente de atención, lo que lleva a una extrema falta de liquidez y precios fácilmente manipulables, perdiendo así su función de agregación de información y cobertura de riesgos.

Tercer desafío: la contradicción entre "market makers" e "informados", es decir, el problema de "selección adversa" de los AMMs. En DeFi tradicional, los AMMs (LPs) apuestan a la volatilidad del mercado para ganar comisiones. Pero en el mercado de predicciones, los LPs apuestan directamente contra "operadores informados". Imaginemos un mercado sobre "si un nuevo medicamento será aprobado", donde el LP apuesta contra un científico con información privilegiada: es una "selección adversa" en la que el LP siempre pierde. Por lo tanto, a largo plazo, los market makers automáticos difícilmente sobreviven en estos mercados, y la plataforma debe depender de costosos market makers humanos para operar, lo que limita enormemente su expansión a escala.

De cara al futuro, la solución para el sector girará inevitablemente en torno a estos tres grandes desafíos: oráculos más descentralizados y resistentes a la manipulación (como validación múltiple y revisión asistida por IA) serán la base de la confianza; incentivar y dirigir la liquidez hacia los mercados long tail mediante mejores algoritmos (como AMMs dinámicos) será clave para su valor real; y modelos de market makers más sofisticados (como tasas dinámicas y pools de seguros para asimetría de información) serán el motor de su escalabilidad.

IV. Conclusión: del "juego de probabilidades" a la "infraestructura financiera"

La aprobación de la CFTC y la entrada de ICE son señales claras: el mercado de predicciones está dejando de ser un "juguete cripto" marginal para ser considerado una herramienta financiera seria. Con la "agregación de la verdad" como valor central y los "derivados de eventos" como núcleo financiero, ofrece una nueva dimensión de gestión de riesgos para las finanzas modernas. Ciertamente, el camino de "juego de probabilidades" a "infraestructura financiera" no será fácil. Como se mencionó, los desafíos del oráculo, la liquidez en mercados long tail y la "selección adversa" de los market makers son realidades que la industria debe afrontar con serenidad tras la euforia.

Pero, de cualquier manera, ya ha comenzado una nueva era que fusiona información, finanzas y tecnología. Cuando el capital tradicional más importante apuesta fuerte por este sector, el impacto será mucho mayor que los 2 mil millones de dólares en volumen semanal de transacciones. Este podría ser un verdadero "momento de singularidad": indica que una nueva clase de activos (la valoración de "creencias" y "futuro") está siendo aceptada por el sistema financiero tradicional.