El sistema financiero tradicional podría estar ante una transformación estructural. Según David Parkinson, fundador de Musqet, las empresas que mantengan sus reservas en efectivo sin considerar una estrategia de tesorería basada en Bitcoin podrían enfrentar pérdidas significativas y un incumplimiento de su deber fiduciario.
La advertencia se produce en un contexto de expansión monetaria, inflación persistente y aumento de los activos digitales como refugio de valor.
La tesis detrás de la estrategia corporativa en Bitcoin
La propuesta de Parkinson parte del principio fundamental de que, en un entorno de devaluación monetaria constante, las empresas deben buscar activos que preserven poder adquisitivo a largo plazo. Bitcoin, con su oferta limitada y descentralizada, se presenta como un activo racional para mitigar la erosión causada por la inflación.
Ciertamente, el atractivo no se limita al valor del activo. Ya que, las empresas que adoptan a Bitcoin como una estrategia para preservar valor pueden apalancar los mercados: emitir acciones con primas sobre su valor neto, emitir deuda convertible con tasas reducidas o incluso realizar recompras estratégicas para aumentar el Bitcoin por acción.
Este modelo crea un ciclo autorreforzado, donde la confianza del mercado impulsa nuevas adquisiciones y la expansión del valor de los accionistas.
El efecto mNAV y la sostenibilidad del modelo
Uno de los indicadores más seguidos en estas compañías es el mNAV (Market Net Asset Value), que refleja la relación entre el valor de mercado y los activos en Bitcoin. Un mNAV superior a 1.2x suele considerarse saludable, mientras que una caída por debajo de ese umbral puede activar una «espiral de dilución».
Durante los picos de 2021, Strategy llegó a operar con un mNAV de 6.0x, aunque actualmente ronda el 1.2x. Lo que refleja la importancia de mantener un negocio operativo sólido para resistir los ciclos bajistas, expresó David Parkinson en su publicación de CoinDesk.
También, destacó que los modelos de tesorería basados únicamente en Bitcoin son vulnerables a los descensos prolongados. Por ello, recomienda que las compañías que adopten esta estrategia lo hagan combinando un negocio rentable y estable con la acumulación gradual de BTC. De esta forma, se podrán permitir recompras futuras y evitar la dilución cuando el mNAV cae por debajo de 1.
Asimismo, casos recientes como la adquisición de Semler Scientific por Strive -una operación de $1.340 millones que consolidó 10.900 BTC en activos- demuestran que el mercado está en un proceso natural de consolidación, donde los actores más débiles son absorbidos por aquellos con mayor fortaleza financiera.
Bitcoin como nueva columna vertebral de las finanzas corporativas
El fenómeno de las tesorerías en Bitcoin ha trascendido su fase experimental. Por ello, la adopción empresarial ya no es una posibilidad, sino una obligación estratégica, expresó Parkinson.
A medida que más directores financieros integran Bitcoin en sus reservas, los mercados recompensan la disciplina financiera y la visión de largo plazo. Por ello, Bitcoin podría convertirse en la nueva columna vertebral de las finanzas corporativas en un futuro no muy lejano…
Para concluir, los dejo con la frase destaca de publicación:
Los ganadores no solo conservarán Bitcoin, sino que construirán negocios en torno a él, generando valor para los accionistas y crecimiento empresarial en un sistema cada vez más insostenible. Una tesorería de Bitcoin no es opcional; no es algo que se pueda desear, es algo imprescindible.
David Parkinson.
