Circle puede resistir recortes de tasas mientras crece la demanda de stablecoins: Bernstein

El corredor de Wall Street Bernstein afirmó que Circle (CRCL) podría sufrir una caída en sus ingresos si las tasas de interés en EE. UU. bajan drásticamente, pero la fuerte demanda de stablecoins y el apalancamiento operativo podrían ayudar a suavizar el impacto.

Cada disminución de 25 puntos básicos en las tasas recortaría los ingresos de 2027 en aproximadamente un 9% y el EBITDA en un 11%, con tasas por debajo del 2% implicando 668 millones de dólares en EBITDA y un crecimiento anual compuesto (CAGR) del 33% desde 2024 hasta 2027, escribieron los analistas liderados por Gautam Chhugani en el informe del martes.

Las stablecoins son criptomonedas cuyo valor está vinculado a otro activo, como el dólar estadounidense o el oro. Juegan un papel importante en los mercados de criptomonedas, proporcionando una infraestructura de pagos, y también se utilizan para transferir dinero internacionalmente. USDT de Tether es la stablecoin más grande, seguida por USDC de Circle.

El corredor tiene una calificación de "outperform" para las acciones de Circle, con un precio objetivo de 230 dólares. La acción bajó un 2,3% en las primeras operaciones, alrededor de 134,40 dólares.

Incluso en un escenario de tasas bajas, la oferta de USDC de Circle podría superar el caso base de 170 mil millones de dólares, ya que menores costos de endeudamiento aumentan el apetito por el riesgo y la demanda en exchanges como Binance y en los mercados de finanzas descentralizadas (DeFi), donde USDC es un activo clave de garantía, según Bernstein.

"Esperamos que el total de stablecoins de la industria crezca a aproximadamente 670 mil millones de dólares para 2027E, impulsado en gran medida por el crecimiento de los mercados de capital cripto", escribieron los analistas, y "que el USDC de Circle aumente su cuota de mercado al 33% para 2027E".

El corredor espera que los márgenes operativos de Circle se amplíen al 51% para 2027 desde el 43% en 2024, a medida que la oferta crece cinco veces, lo que permite que la rentabilidad se mantenga incluso cuando disminuyen los ingresos por float.

Otros ingresos, una línea de alto margen vinculada a servicios de integración y transacción, también están creciendo rápidamente, alcanzando el 9% de los ingresos totales en el caso bajista, señaló el informe.

Bernstein concluyó que las ganancias de Circle siguen siendo sensibles a las tasas, pero el crecimiento de la demanda y la escala deberían mantener el negocio resiliente.

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