Escrito por: TechFlow
La fiesta de Binance de un día llegó a su fin.
Tras disiparse la euforia, unos pocos obtuvieron grandes resultados, mientras que la mayoría cayó en el arrepentimiento y la auto-reflexión.
Comparado con el arrepentimiento a corto plazo de no haber subido a tiempo a este gran Meme, el no poder mantener BTC a largo plazo y obtener rendimientos sólidos es otro tipo de “arrepentimiento cíclico” que aparece cada cierto tiempo.
Por ejemplo, durante el feriado nacional, esta imagen profética apareció frecuentemente en discusiones en redes sociales. Incluso quienes compraron BTC hace 3 años y no lo soltaron, siguen teniendo buenos rendimientos hasta ahora.
Los inversores conservadores quizás aún se pregunten: como referente del mercado cripto, ¿hasta dónde puede subir BTC?
Antes, MicroStrategy predijo que Bitcoin alcanzaría 2.4 millones de dólares en 2036, mientras que ARK Invest fue aún más agresivo, proyectando 3.8 millones de dólares para 2030. Estas cifras siempre han sido criticadas por ser demasiado optimistas, o por estar sesgadas según los intereses de quien las emite.
Pero recientemente, una investigación académica relativamente más neutral y rigurosa ha proporcionado respaldo teórico a estas predicciones.
Un reciente estudio de Satoshi Action Education (una organización de investigación sin fines de lucro) muestra que, basado puramente en el análisis de oferta y demanda, Bitcoin tiene un 75% de probabilidad de superar los 4.81 millones de dólares en 2036. Esto es un 25% más alto que las predicciones más agresivas de las instituciones.
Al mismo tiempo, el estudio también predice que en 2030, BTC tiene un 50% de probabilidad de superar los 3.35 millones de dólares, una cifra similar a la proyección de 3.8 millones de ARK.
Aunque la investigación teórica no necesariamente representa la realidad, entender diferentes enfoques de análisis puede ayudar en la toma de decisiones de asignación de activos, en vez de seguir ciegamente las tendencias.
1 millón de dólares, podría llegar en 2028
Primero, algunos puntos clave del estudio.
Bitcoin tiene un 75% de probabilidad de superar los 4.81 millones de dólares en abril de 2036, con una predicción mediana de unos 6 millones de dólares, lo que correspondería a una capitalización de mercado de aproximadamente 125 trillones de dólares. Esto es unas 6-8 veces el valor actual del oro a nivel mundial.
Más importante aún es el momento.
El estudio predice que el momento más probable en que Bitcoin supere el millón de dólares será entre finales de 2027 y finales de 2028. Específicamente, en el escenario de probabilidad del 50% (mediana), Bitcoin alcanzaría 1.1 millones de dólares a finales de 2027;
En el rango del 75% de probabilidad, este hito se alcanzaría en 2028. Esto coincide básicamente con la línea de tiempo de ARK Invest de 3.8 millones para 2030.
A diferencia de las predicciones institucionales, este estudio se centra principalmente en los cambios de oferta y demanda de Bitcoin, es decir, en los principios de primer orden en términos económicos. En detalle:
No se basa en tendencias históricas de precios de Bitcoin, ni asume que reemplazará al oro u otros activos,
Sino que se basa únicamente en el límite fijo de suministro de 21 millones (oferta), combinado con el comportamiento observable de compra (demanda), como los flujos de entrada a ETF, compras corporativas, acumulación de mineros, etc., para calcular cómo evoluciona el equilibrio entre oferta y demanda con el tiempo.
La mayor ventaja de este método es que todas las variables clave pueden ser monitoreadas y verificadas continuamente.
Los flujos netos diarios de ETF están disponibles en terminales financieras como Bloomberg, los saldos de exchanges pueden consultarse en tiempo real a través de datos on-chain, y la proporción de holders a largo plazo es reportada por plataformas como Glassnode y CryptoQuant.
Es importante destacar que las conclusiones de este modelo de oferta y demanda coinciden en magnitud con las predicciones institucionales que usan metodologías completamente diferentes.
El modelo Bitcoin24 de MicroStrategy asume que la tasa de crecimiento del precio de Bitcoin disminuye año a año, y en su escenario base también predice que BTC alcanzará 2.4 millones de dólares en 2036.
Las instituciones están comprando a un ritmo 10 veces mayor que la oferta
En contraste con la reducción de la oferta, la demanda de compra es fuerte. El estudio analizó el volumen de compra diario de varios tipos de compradores:
Los ETF spot de Bitcoin en EE.UU. tuvieron un flujo neto diario promedio de unas 2,900 monedas en julio de 2025. Al 29 de julio, los 11 ETF juntos poseían aproximadamente 1.485 millones de bitcoins, el 7.1% del suministro total. El IBIT de BlackRock ya supera las 730,000 monedas.
En cuanto a empresas cotizadas, al 28 de julio, las 100 principales poseían más de 923,000 bitcoins. MicroStrategy (ahora renombrada como Strategy) sola tiene más de 607,000, y sigue comprando a un ritmo de unas 1,000 diarias. Algunas empresas mineras también acumulan: Marathon extrajo 950 bitcoins en mayo de 2025 y no vendió ninguno, aumentando su tenencia en unas 31 monedas diarias.
Sumando los flujos de ETF, compras corporativas, acumulación de mineros y compras minoristas, el estudio estima que actualmente se retiran del mercado entre 5,000 y 6,000 bitcoins diarios.
Tras el cuarto halving, los mineros solo pueden extraer 450 nuevas monedas por día. Esto significa que la demanda diaria es 11-13 veces la oferta diaria.
Pero la pregunta clave es: de los 19.9 millones de bitcoins ya minados, ¿cuántos realmente circulan en el mercado?
Al 29 de julio de 2025, se han minado 19.9 millones de bitcoins, y los 1.1 millones restantes se liberarán lentamente en los próximos 115 años.
Las estadísticas del equipo de investigación muestran: unos 970,000 minados por Satoshi en los primeros días nunca se han movido y se cree que son inaccesibles; se estima conservadoramente que unos 1.57 millones se han perdido permanentemente por llaves privadas extraviadas; de los 17.36 millones de “suministro circulante efectivo” restantes, 14.4 millones no se han movido en más de 155 días y se clasifican como “suministro no líquido”.
Estos 14.4 millones de bitcoins “dormidos” son la mayor incertidumbre.
El estudio asume que el 40% de ellos (unos 5.76 millones) saldrán permanentemente del mercado, ya sea como reservas estratégicas corporativas, colateral en protocolos DeFi, o como base crediticia bloqueada a largo plazo.
Según este cálculo, el suministro que realmente podría volver al mercado es de unos 8.64 millones, sumando los 3 millones que se sabe circulan en exchanges, el suministro líquido total es de unos 11.64 millones.
Este desequilibrio entre oferta y demanda no es una teoría, sino una realidad en curso, y la velocidad está aumentando.
Los datos on-chain muestran que el suministro no líquido pasó de 13.9 millones el 1 de enero de 2025 a 14.37 millones el 26 de junio, lo que equivale a unas 2,650 monedas entrando en estado de holding a largo plazo cada día. Las estadísticas muestran que entre los bitcoins retirados de exchanges, el 70-90% no se han movido en más de 155 días.
Una vez que salen de los exchanges, es probable que no regresen por mucho tiempo.
En 2019-2020, ya se vivió una contracción similar: los bitcoins salían de los exchanges y el suministro líquido se reducía gradualmente.
En agosto de 2020 MicroStrategy comenzó a comprar, en octubre entró Square, y en los meses siguientes el precio subió de 10,000 a 69,000 dólares a principios de 2021. La contracción actual es aún más rápida.
Si el ritmo de compra de ETF y empresas continúa, sumado al efecto de reducción de los mineros, la velocidad de disminución del suministro líquido será más pronunciada que en el ciclo anterior.
A este ritmo, el precio podría acelerarse en 3-5 años
El hallazgo central del estudio es: cuando el suministro líquido cae por debajo de 2 millones, el precio podría entrar en una fase de crecimiento no lineal.
¿Por qué el número de 2 millones?
El estudio simuló diferentes cantidades diarias de BTC retirados de circulación y encontró que, cuando hay menos de 2 millones de bitcoins negociables en el mercado, cada nueva orden de compra eleva significativamente el precio, y el aumento de precio incentiva a más personas a acumular y no vender, creando un círculo virtuoso de retroalimentación positiva.
Una vez que se entra en este rango, cada compra de un nuevo comprador tiene un impacto desproporcionado en el precio.
Veamos los resultados de la predicción para 2036 según diferentes tasas de retiro:
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Si se retiran 1,000 monedas diarias (muy por debajo del nivel actual), quedarían 9.92 millones de suministro líquido en 2036, el precio sería de unos 1.39 millones de dólares, con un rendimiento anualizado del 29.11%; este es un camino de crecimiento moderado.
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Si se retiran 2,000 diarias (cerca del supuesto base del estudio), quedarían 7.48 millones, el precio sería de 1.6 millones, con un rendimiento anualizado del 30.64%.
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Si se retiran 4,000 diarias, quedarían 3.3 millones, el precio sería de 2.41 millones, con un rendimiento anualizado del 35.17%.
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Si se retiran 6,000 diarias (nivel actual), el suministro líquido bajaría a 560,000, el precio se dispararía a 5.86 millones, con un rendimiento anualizado del 45.57%. En este punto ya se estaría cerca del umbral crítico.
En términos de tiempo, a este ritmo, el umbral podría alcanzarse en 3-5 años.
El estudio muestra que, si el retiro diario se mantiene en 6,000 monedas, el suministro líquido caerá por debajo de 2 millones antes de finales de 2029; si el ritmo sube a 7,000, este punto se adelantaría a 2028-2029.
Más intuitivo aún es el cambio en la trayectoria del precio.
En todos los escenarios con menos de 6,000 monedas retiradas por día, la curva de precios mantiene una tendencia ascendente relativamente suave.
Pero una vez que el retiro diario llega a 7,000, la curva de precios comienza a curvarse notablemente hacia arriba en 2032;
Con 8,000 diarias, esta curvatura aparece ya en 2030, y después de 2032 la subida es casi vertical.
Ansiedad por presión vendedora, ¿despertarán los 14.4 millones de BTC dormidos?
El estudio no considera que el aumento acelerado de precios sea inevitable. La mayor incertidumbre es:
De esos 14.4 millones de bitcoins que no se han movido en más de 155 días, ¿cuántos volverán al mercado si el precio sube?
El estudio asume que el 40% de ellos (unos 5.76 millones) saldrán permanentemente del mercado, ya sea como reservas estratégicas corporativas, colateral en DeFi, o porque las llaves privadas realmente se perdieron.
Pero este porcentaje no es seguro, así que el paper realizó 10,000 simulaciones, variando aleatoriamente el suministro líquido inicial entre 5 y 13 millones. Los resultados muestran:
Incluso en el caso más optimista (13 millones de monedas líquidas), en 2036 aún hay un 50% de probabilidad de superar los 6 millones de dólares.
La segunda variable es si los compradores “aflojarán”. Cuando Bitcoin suba de 120,000 a 500,000 y luego a 1 millón, ¿las instituciones seguirán comprando 2,900 monedas diarias?
El estudio establece un parámetro para medir esto: si el precio sube 3 veces, los compradores reducen a la mitad su volumen de compra, entonces el precio en 2036 podría ser solo de 1.39 millones.
Por ahora, los compradores institucionales no parecen ser sensibles al precio.
Cuando Bitcoin subió de 65,000 a 118,000 (un 81% de aumento), el ritmo de compra de ETF y empresas cotizadas prácticamente no cambió. Si este patrón continúa, el alza de precios podría no ser suficiente para frenar la demanda.
¿Qué indicadores de BTC deberías seguir?
El valor de este estudio no solo está en dar una cifra de precio, sino en ofrecer un sistema de indicadores que pueden ser monitoreados continuamente.
Como todas las variables clave del modelo se basan en datos públicos, los inversores pueden seguir en tiempo real hacia dónde evoluciona el mercado.
El estudio recomienda seguir cuatro indicadores clave:
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Saldo de Bitcoin en exchanges
Plataformas como Glassnode y CryptoQuant actualizan diariamente el saldo de Bitcoin en los principales exchanges. Si esta cifra sigue bajando y se acerca a los 3 millones (nivel actual), significa que el suministro líquido se está contrayendo.
Aún más importante es observar la velocidad de descenso. Si cae más de 100,000-150,000 monedas al mes, al ritmo actual, en 3-5 años se acercará al umbral de 2 millones.
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Datos de flujos netos de ETF
Bloomberg y otros terminales financieros publican diariamente los flujos de fondos de los 11 ETF spot de Bitcoin en EE.UU. Si el flujo neto diario se mantiene por encima de 2,000-3,000 monedas, eso ya es una fuerte señal.
La demanda institucional no ha disminuido pese al aumento de precios. Por el contrario, si los ETF empiezan a mostrar salidas netas sostenidas, podría significar que la sensibilidad al precio está aumentando y el mercado se está autoajustando.
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Proporción de suministro en manos de holders a largo plazo
Las plataformas de análisis on-chain calculan el porcentaje de bitcoins que no se han movido en más de 155 días. Actualmente, este número es de aproximadamente 72% (14.4 millones de 19.9 millones).
Si este porcentaje sigue subiendo y supera el 75%, significa que cada vez más monedas están saliendo de circulación. Más importante aún es observar la velocidad de aumento: en los primeros 6 meses de 2025, el suministro no líquido de BTC pasó de 13.9 a 14.37 millones (unas 2,650 monedas diarias); si esta velocidad sube a 3,000-4,000 diarias, hay que estar atentos.
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Cálculo integral del retiro neto diario de BTC de circulación
Sumando los flujos de ETF, las compras reportadas por empresas cotizadas y la acumulación de mineros, y restando la nueva oferta (según el ritmo de minería, unas 450 diarias), se puede estimar cuántas monedas salen de circulación cada día.
Si esta cifra se mantiene en 5,000-6,000, estamos en el escenario intermedio del estudio; si supera las 7,000 durante varios meses, podríamos estar cerca de activar el aumento acelerado de precios.
Por supuesto, el estudio tiene ciertas limitaciones. Por ejemplo, el impacto de derivados y la intermediación crediticia aún no se incorporan completamente al modelo. Además, todas estas predicciones se basan en un supuesto: que no ocurran cisnes negros importantes, como fallas de protocolo o prohibiciones regulatorias.
Aun considerando estas incertidumbres, la dirección del cambio en los fundamentos de oferta y demanda es clara:
Las 450 monedas nuevas diarias están garantizadas por el protocolo, las compras diarias de miles de monedas por instituciones son datos públicos, y la contracción del suministro líquido es visible on-chain.
Volviendo a la pregunta inicial: ¿hasta dónde puede subir Bitcoin?
En general, este estudio no da una respuesta definitiva, pero revela un mecanismo:
Cuando el límite fijo de 21 millones se encuentra con una demanda institucional en crecimiento constante, el precio podría entrar en una fase de crecimiento no lineal. Hay un 75% de probabilidad de llegar a 4.81 millones en 2036, pero lo más importante son los hitos en el camino, como 1 millón en 2028 y 3.35 millones en 2030.
Quienes compraron y mantuvieron en cualquier precio hace tres años, hoy siguen en ganancia.
Quizás dentro de unos años, miremos atrás y el precio de hoy, 120,000 dólares, sea otro de esos momentos de “¿cómo pudimos pensar que era caro?”. O quizás el mercado demuestre que, al final, un modelo es solo un modelo.
La respuesta está en manos del tiempo. Pero al menos ahora, sabés qué números mirar.
