Bitcoin cae, pero los fundamentos siguen siendo alcistas

A pesar de una corrección de más del 4% tras un pico histórico de $126,219, bitcoin mantiene un sólido impulso alcista, respaldado por fundamentos institucionales robustos. Los flujos masivos hacia los ETF y la renovada confianza de Wall Street pintan el panorama de un mercado en maduración. Desde Citibank hasta JPMorgan, los gigantes de las finanzas estadounidenses ahora anticipan una suba hasta los $150,000 para diciembre.

Fuerte caída de Bitcoin a pesar de señales alcistas sólidas

El precio de bitcoin registró una corrección del 4,2% el martes, después de alcanzar un nuevo máximo histórico el día anterior. Esta caída ocurre en medio de una creciente incertidumbre económica global.

Sin embargo, lejos de reflejar debilidad, los datos de derivados revelan una estructura de mercado sorprendentemente saludable. Los traders profesionales no se están lanzando a posiciones excesivamente apalancadas, lo que paradójicamente es una señal positiva.

Los contratos de futuros mensuales sobre bitcoin mantienen una prima anualizada del 8% en comparación con los mercados spot. Este rango, entre el 5% y el 10%, corresponde a un mercado equilibrado. 

Durante períodos de euforia excesiva, este spread supera el 20%. Por el contrario, las fases bajistas lo empujan por debajo del 5%, incluso a territorio negativo. La moderación actual sugiere que el reciente aumento no se basa en una especulación descontrolada.

Esta cautela en los mercados de derivados proporciona un valioso colchón de seguridad. Limita el riesgo de liquidaciones en cascada si los precios continúan cayendo. Más importante aún, los analistas creen que el rebote desde la prueba de los $109,000 a fines de septiembre se apoya en flujos de capital reales y no en apalancamiento especulativo.

El interés abierto en los contratos de futuros actualmente alcanza los $72 mil millones. A pesar de una leve caída del 2% desde el lunes, este volumen sigue siendo sólido. Un mercado de derivados profundo y líquido es un requisito crucial para atraer fondos de cobertura y administradores institucionales de activos a bitcoin.

Las instituciones acumulan mientras la oferta disponible se evapora

La adopción institucional de bitcoin está alcanzando nuevos hitos. Los productos cotizados en bolsa (ETF) al contado registraron entradas netas semanales de $3.55 mil millones, llevando los activos bajo gestión a $195.2 mil millones. 

Flujos netos semanales de ETF y ETP por activo, expresados en millones de dólares. Fuente: CoinShares

Para comparar, todos los productos de inversión indexados a la plata —en particular ETF como iShares Silver Trust— representan alrededor de $40 mil millones en activos bajo gestión. Un contraste que resalta el cambio de escala entre los metales preciosos tradicionales y bitcoin.

Los principales bancos estadounidenses han cambiado radicalmente su postura. Citibank pronostica $181,000 en su escenario base para los próximos 12 meses, con un escenario optimista en $231,000. 

JPMorgan considera que bitcoin está infravalorado y cree que ya debería cotizar alrededor de $165,000 si se lo compara con el oro. Estas previsiones se basan en la estrategia “Debasement Trade”, una apuesta a la depreciación de las monedas nacionales en medio de la creciente acumulación de deuda pública.

Las empresas continúan con su acumulación estratégica. Firmas como Strategy y Metaplanet siguen comprando BTC como activo de reserva. Estos movimientos refuerzan el estatus de bitcoin como una clase de activo independiente.

Además, las reservas de bitcoin en plataformas de intercambio han disminuido a su nivel más bajo en cinco años. Glassnode estima estos saldos en 2.38 millones de BTC, frente a 2.99 millones hace un mes. 

Esta caída de aproximadamente 600,000 BTC indica una acumulación masiva. Menos bitcoin disponible para la venta inmediata significa, mecánicamente, una mayor presión alcista sobre los precios.

Evolución del saldo de bitcoin en plataformas de intercambio. Fuente: Glassnode

Un fin de año de alta tensión

 Los volúmenes de negociación se mantienen en niveles excepcionalmente altos, prueba del interés sostenido. Los ETF estadounidenses negocian diariamente alrededor de $7 mil millones, un aumento del 200% interanual. 

En plataformas como Coinbase y Binance, los volúmenes alcanzan los $70 mil millones por día, un aumento del 130%. Incluso la red de Bitcoin registra $22 mil millones en intercambios directos diarios, con aproximadamente 500,000 transacciones.

La adopción geográfica se expande rápidamente. El banco español BBVA, que administra $900 mil millones en activos, ha integrado el comercio de bitcoin en su aplicación móvil. En Rusia, la bolsa de Moscú aboga por levantar restricciones para abrir la compra de BTC a particulares, como parte de una estrategia para desarrollar alternativas a la red SWIFT.

La actual consolidación técnica no socava el impulso alcista subyacente. Por el contrario, ayuda a limpiar el mercado eliminando posiciones frágiles. Cuanto más tiempo bitcoin se mantenga sosteniblemente por encima de los $120,000, más fuerte será la convicción de los inversores. Los fundamentos siguen intactos: adopción institucional récord, oferta restringida, mercado de derivados estable y apoyo de los grandes bancos.

En resumen, el hito de los $150,000 ya no es una fantasía. Ahora es un objetivo creíble que los alcistas buscan activamente para fin de año. La pregunta ya no es “si”, sino “cuándo”.