¿Las sanciones de la UE ahogarán las rutas de stablecoins en rublos hacia Bitcoin?

La Unión Europea (UE) avanza para bloquear A7A5, el token respaldado por el rublo que enruta miles de millones a través de Kirguistán hacia los mercados cripto europeos, pero los datos disponibles sugieren que el flujo sancionado representa solo el 2,37% del volumen de operaciones de Bitcoin en todo el bloque.

Como informó Bloomberg News el 6 de octubre, la UE propuso sanciones contra A7A5, la stablecoin emitida por la firma de pagos transfronterizos A7 y el banco estatal ruso Promsvyazbank (PSB).

Las restricciones prohibirán a las entidades con sede en la UE participar en transacciones que involucren el token. El bloque también planea apuntar a varios bancos en Rusia, Bielorrusia y Asia Central por facilitar transacciones relacionadas con criptomonedas.

A7 es propiedad del banquero moldavo Ilan Shor y de PSB, que fue sancionado por el Reino Unido, la UE y EE.UU. en 2022 tras la invasión rusa a Ucrania.

Garantex, el exchange cripto con sede en Rusia que ayudó a crear A7A5, fue sancionado ese mismo año, mientras que la propia A7 fue sancionada a principios de 2025.

A pesar de estas medidas, las operaciones de A7 continúan expandiéndose. La firma lanzó una letra de cambio digital para liquidaciones internacionales a través de su filial en Kirguistán, permitiendo a los tenedores recibir tokens A7A5 en la red Tron o cambiarlos por rublos rusos.

Elliptic calculó que al 26 de septiembre había en circulación 41,6 mil millones de tokens A7A5, valorados en 496 millones de dólares, con un valor acumulado de transacciones que alcanzó los 68 mil millones de dólares.

A7A5 domina los canales rublo-cripto

La red A7 opera la ruta más destacada para mover rublos hacia los mercados cripto.

Según los informes, los usuarios convierten rublos rusos en A7A5 dentro del esquema A7/Old Vector, comercian la stablecoin en el exchange Grinex registrado en Kirguistán y luego la intercambian por stablecoins en dólares, típicamente USDT.

Los tokens se emiten en Ethereum y Tron antes de ser enviados a los destinatarios, incluidos potencialmente proveedores de servicios de activos virtuales con sede en la UE.

Un segundo canal opera a través de mercados OTC y peer-to-peer con sede en Rusia hacia USDT, a menudo facilitado en TRON.

EE.UU. sancionó a Netex24 y Bitpapa por operar rampas cripto que sirven a actores sancionados.

Además, el mayor proveedor de servicios OTC, Garantex, suspendió sus servicios después de que Tether congelara billeteras que contenían aproximadamente 2,5 mil millones de rublos en marzo.

Un tercer canal depende de “centros de tránsito” regionales. Organizaciones de vigilancia destacan el ecosistema VASP de Kirguistán, que se expande rápidamente, mientras que las autoridades turcas han endurecido los límites de transferencia de stablecoins a 3.000 dólares diarios y 50.000 dólares mensuales en respuesta a la actividad de enrutamiento a través de su jurisdicción.

Garantex, Grinex y A7 conectados

Según el Tesoro de EE.UU., Grinex fue creado por empleados de Garantex inmediatamente después de las interrupciones de las fuerzas del orden, con los depósitos de clientes de Garantex transferidos para que las operaciones pudieran continuar.

Se espera que los registros corporativos confluyan en una formación a finales de 2024 con operaciones a principios de 2025.

El Tesoro afirma que A7A5 fue creado “para clientes rusos de A7”, con Old Vector trabajando junto a Garantex en el desarrollo del token.

OFAC designó a A7 y dos filiales junto con Old Vector, describiendo a A7 como una plataforma de liquidación transfronteriza utilizada para evadir sanciones.

A7A5 y Grinex ahora representan los principales canales para la conversión de rublos a cripto, reemplazando la infraestructura anterior interrumpida por las sanciones.

El flujo de rublos es una fracción del volumen de Bitcoin en la UE

El par euro con Bitcoin (BTC/EUR) sirve como el principal par de negociación en los mercados de la UE. Los informes de Kaiko sobre Europa indican que la negociación denominada en euros se concentra en unas pocas plataformas de la UE, siendo BTC/EUR el par en euros más popular.

Los volúmenes en euros aumentaron en 2024, con la participación de BTC-EUR en el comercio global BTC-fiat subiendo a aproximadamente el 10%.

Fuera del euro, solo unos pocos pares nacionales de BTC mantienen liquidez duradera en los exchanges de la UE.

Zonda de Polonia suele listar BTC/PLN como su mercado más activo. El exchange checo Coinmate opera mercados BTC/CZK. Estos pares locales tienen importancia doméstica pero siguen siendo pequeños en comparación con BTC/EUR en todo el bloque.

En este contexto, los datos públicos disponibles sugieren que la liquidez vinculada al rublo representa una fracción modesta del comercio europeo de Bitcoin.

Un informe del 9 de septiembre de la Autoridad Europea de Valores y Mercados muestra que el volumen de operaciones de Bitcoin en mercados regulados de la UE alcanzó aproximadamente 7,5 billones de dólares en la primera mitad de 2025.

El análisis de Elliptic del 26 de septiembre encontró que A7A5 procesó 68 mil millones de dólares en transacciones on-chain, cifra inferior a los 89 mil millones reportados por el fundador de A7, Ilan Shor, el 4 de septiembre durante un discurso en línea presentado al presidente ruso Vladimir Putin.

Un informe del 6 de octubre del Centre for Information Resilience señaló que el Director del Departamento de Ventas de A7 declaró que el 6% de los pagos de la empresa se dirigieron a Europa a finales de agosto.

Aplicando ese 6% se obtiene un flujo dirigido a Europa que oscila entre 4,08 mil millones y 5,34 mil millones de dólares, considerando las cifras de Elliptic y Shor.

Incluso tomando la estimación más alta, el flujo de A7A5 hacia Europa representa aproximadamente el 0,071% del volumen de Bitcoin de la UE en la primera mitad de 2025.

Sin embargo, este cálculo solo captura el canal A7A5 y excluye rutas OTC/P2P más antiguas, la actividad de centros regionales y los flujos directos de exchanges rusos.

Al considerar estos canales adicionales, que carecen de datos públicos completos pero aparecen en las designaciones de sanciones, la exposición total del rublo a los mercados de Bitcoin de la UE probablemente alcance varias veces la cifra de A7A5 por sí sola.

Una estimación conservadora sitúa el flujo total rublo-Bitcoin en el 2,37% del volumen de operaciones de la UE, lo que sugiere que la infraestructura sancionada, aunque significativa en términos absolutos, opera en el margen de la liquidez cripto europea más que en su núcleo.

¿Qué significan las sanciones de la UE para los mercados de Bitcoin?

Las sanciones propuestas por la UE dirigidas a A7A5 buscan cortar un canal específico de evasión de sanciones en lugar de abordar amenazas sistémicas a la liquidez de Bitcoin en Europa.

La estimación de exposición del 2,37% sugiere que bloquear las rutas de stablecoins en rublos tendrá un impacto inmediato limitado en los libros de órdenes BTC/EUR de todo el bloque.

La acción sí señala una intensificación de la coordinación regulatoria. El Tesoro de EE.UU., el gobierno del Reino Unido y ahora las autoridades de la UE han actuado en secuencia contra la red A7, demostrando disposición para atacar la infraestructura cripto sin importar la jurisdicción.

Para los participantes del mercado, las sanciones crean cargas de cumplimiento más que shocks de liquidez.

Los VASP con sede en la UE deben examinar la exposición a A7A5 y cortar lazos con entidades designadas, pero la dominancia de los pares BTC/EUR en exchanges establecidos aísla el comercio europeo convencional de interrupciones directas.

La gran pregunta es si las autoridades pueden mantener la aplicación de la ley a medida que los actores sancionados migran a nuevos canales.

La interrupción de Garantex en marzo de 2025 llevó directamente a la creación de Grinex en cuestión de días. A menos que la aplicación de la ley apunte a la demanda subyacente creada por la necesidad de las entidades rusas de mover capital a través de fronteras, surgirán nuevos canales tan rápido como se cierren los antiguos.

El post Will EU sanctions choke ruble stablecoin routes into Bitcoin? apareció primero en CryptoSlate.