Bitcoin por encima de $120k: Estos son los 3 datos clave que los alcistas deben vigilar a continuación
El precio de Bitcoin volvió a superar los $120,000, y el mercado ahora cuenta con datos claros para analizar en lugar de solo sensaciones.
El spot superó el importante nivel de $120,000 el 2 de octubre, cerrando cerca de $120,606 tras un aumento del +5.5% desde el 29 de septiembre, y hoy mantiene ese nivel incluso con una leve corrección. El salto en el precio spot no es un hecho aislado.
Los ETF de Bitcoin registraron dos días consecutivos de fuertes creaciones netas, aproximadamente $676 millones el 1 de octubre y $627 millones el 2 de octubre, justo después de un período complicado de salidas alrededor del 25–26 de septiembre.
Al mismo tiempo, los futuros y opciones repuntaron rápidamente en octubre: el interés abierto de futuros de BTC subió de $77.22 mil millones el 29 de septiembre a $88.52 mil millones al 3 de octubre, mientras que el interés abierto de opciones aumentó de $41.58 mil millones a $52.06 mil millones. El volumen acompañó, con el turnover de futuros saltando de $48.59 mil millones el 29 de septiembre a $111.22 mil millones el 2 de octubre, y la actividad en los exchanges aumentando a mitad de semana.
Esa combinación de demanda spot a través de creaciones, nueva exposición a derivados y alto volumen prepara el terreno para más subidas en el cuarto trimestre.
La sacudida de los ETF a finales de septiembre es relevante porque reinició las posiciones y luego rápidamente se pasó a creaciones. Cuando se registran días consecutivos con más de $600 millones en flujos netos positivos, el mercado primario absorbe monedas y obliga a los participantes autorizados a buscar BTC.
Ese ajuste se refleja en el precio más rápido de lo que aparece en los titulares. También cambia la liquidez intradía: los spreads generalmente se comprimen cuando las creaciones están activas y el arbitraje vuelve a ser bidireccional.
Si el flujo se mantiene netamente positivo durante la próxima semana, el mercado spot no necesitará movimientos heroicos de los perpetuos para sostener los $120,000; solo necesita que la máquina de creaciones siga funcionando.
El aumento en el interés abierto de futuros en el mismo período no es solo por cierre de cortos, ya que el interés abierto no suma +$11.3 mil millones en cuatro sesiones sin nuevas posiciones. Si se combina con el pico en el volumen (dos días consecutivos con más de $100 mil millones el 2 y 3 de octubre en los mercados listados), se obtiene el clásico escenario de “agregar riesgo en fortaleza”.
Las opciones cuentan la misma historia: +$10.5 mil millones en interés abierto desde el 29 de septiembre empujan a los dealers a bandas de cobertura más grandes, lo que puede amortiguar los movimientos intradía alrededor de strikes clave y, dependiendo de la distribución, fijar el precio cerca de zonas de alta gamma. Si entre $120,000 y $122,000 se acumula interés abierto hasta la próxima semana, se espera una acción de precio más pegajosa cuando el mercado se acerque a esos niveles, hasta que un nuevo bloque de calls o puts despeje el camino.
El funding es la tercera pata, y la última semana muestra un claro cambio en las primas. El funding de los perpetuos fue negativo el 27–28 de septiembre (-0.12% y -0.07% diario), luego pasó a positivo y se aceleró en octubre: +0.20% el 29 de septiembre, +0.63% el 30 de septiembre, +0.38% el 1 de octubre, alcanzando un pico de +0.79% el 2 de octubre y manteniéndose alto en +0.67% el 3 de octubre.
El promedio de 7 días se sitúa en torno al +0.35% diario, pero los últimos tres registros promedian un mucho más elevado +0.61%.
Combinado con el aumento de +$11.3 mil millones en el interés abierto de futuros, significa que los largos están pagando más y el apalancamiento se está acumulando. Eso es positivo mientras las creaciones de ETF sigan absorbiendo monedas y la base spot-futuros se amplíe de manera ordenada.
Si las creaciones disminuyen mientras el funding se mantiene elevado, el carry se convierte en un impuesto para los largos, y estos quedan vulnerables a una rápida reversión a la media o a una limpieza. Si las creaciones se mantienen positivas, el mercado puede digerir estos niveles de funding sin forzar un squeeze.
¿Entonces, qué es lo que realmente importa para el precio a partir de ahora?
Primero, los ETF. Las salidas de finales de septiembre mostraron distribución, mientras que la reversión del 1 de octubre mostró que la demanda renovada volvió. Si los totales diarios se mantienen en el rango de $200-$400 millones, los $120,000 deberían actuar más como un piso que como un techo.
Segundo, la base spot–futuros. El salto en el interés abierto de futuros junto con la fortaleza del spot es constructivo mientras la base no se sature. Una base que se amplía gradualmente es combustible para subidas ordenadas; una base que se dispara mientras el flujo de ETF se enfría es una señal de advertencia de que el carry está sobrecomprado.
Tercero, el posicionamiento en opciones hacia mediados de octubre. El mercado acaba de reconstruir más de $10 mil millones de interés abierto en pocos días; si esa concentración se asienta en una banda de strikes estrecha, se espera más acción de precio tipo “imán” y baja volatilidad realizada hasta que un catalizador rompa el pin.
Si se mantienen estos tres indicadores a la vista, hay una lectura clara de la estructura de mercado para el cuarto trimestre. Las creaciones te indican si monedas reales están saliendo del mercado abierto. El interés abierto y la base de futuros te muestran cuánto apalancamiento se está acumulando y cuán estable es. El interés abierto de opciones y la gamma de los dealers te indican dónde los rangos intradía se ajustan o se rompen.
Por ahora, la lectura es constructiva: el precio recuperó los $120,000 con creaciones consecutivas de ETF, se sumó riesgo en futuros en vez de desarmarlo, y la profundidad de opciones está aumentando. Si el funding se mantiene ordenado y las creaciones netas no se revierten, las caídas hacia la zona baja de los $120,000 deberían atraer compradores.
Si las creaciones se estancan mientras el funding sube y la base se amplía, se espera un mercado más volátil y rápidas reversiones a la media. El cuarto trimestre comienza con el tablero inclinado al alza, pero los indicadores a seguir son las creaciones, la base y las bandas de opciones que ahora rodean los $120,000.
Descargo de responsabilidad: El contenido de este artículo refleja únicamente la opinión del autor y no representa en modo alguno a la plataforma. Este artículo no se pretende servir de referencia para tomar decisiones de inversión.
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