¿Ya alcanzó su punto máximo este ciclo alcista?

Fuente: The DeFi Report

Título original: ¿Está el techo cerca?

Traducción y edición: BitpushNews

Acaba de terminar una pequeña temporada de altcoins. Comenzó cuando ETH extrajo liquidez de BTC, en un momento en que el mercado especulaba anticipadamente antes del lanzamiento de los DATs (Digital Asset Treasuries).

Luego, vimos que las altcoins extraían liquidez de ETH. Activos como ENA, WLD, HYPE, PUMP, SOL, BNB y AVAX tuvieron un rendimiento sobresaliente.

Ahora, estamos viendo que la liquidez vuelve a rotar hacia BTC.

¿Pero cuán probable es que hayamos llegado al techo? Es la pregunta que todos se hacen.

Intentaremos responder a esta pregunta en el informe de hoy.

Bitcoin

Como se mencionó en la introducción, una mini “temporada de altcoins” se desarrolló durante los meses de verano.

Durante ese período, la dominancia de BTC cayó del 65% al 57%.

ETH fue el primero en subir, con la relación ETH/BTC aumentando desde el mínimo de abril de 0.018 hasta 0.042, ya que la liquidez se trasladó desde BTC.

Ahora, la relación ETH/BTC está retrocediendo y el gráfico de dominancia de BTC parece estar listo para consolidarse en el rango del 57% (aunque seguimos pensando que eventualmente bajará).

Datos onchain

Tenedores a largo plazo

Después de tomar ganancias en julio y agosto, el suministro de los tenedores a largo plazo ha comenzado a estabilizarse, lo cual es una señal positiva.

Flujos de ETF

Mientras tanto, los flujos de entrada a los ETF se han debilitado.

Por el lado positivo, también han disminuido los flujos de salida de los ETF.

Volúmenes spot

El volumen de operaciones sigue siendo bajo tras alcanzar su punto máximo a principios de este año, lo que indica que en los últimos seis meses ha faltado una entrada significativa de “dinero nuevo” al mercado.

¿Cuál es el próximo paso para BTC?

Al momento de escribir este artículo, BTC cotiza actualmente a 109,000 dólares, por debajo de su media móvil de 50 días (114.3k dólares) y de la media móvil de 100 días (113.8k dólares). Todavía se mantiene por encima de su media móvil simple de 200 días (103.8k dólares).

Sin duda, hemos perdido impulso.

Sin embargo, cuando buscamos señales de techo, preferimos centrarnos en la media móvil de 50 semanas, que es más a largo plazo.

¿Por qué la de 50 semanas?

En los últimos tres ciclos, cuando BTC cerró una semana por debajo de la media móvil simple de 50 semanas (SMA) en el cuarto año del ciclo, marcó el inicio de un mercado bajista.

La media móvil de 50 semanas de Bitcoin está actualmente en 99,000 dólares.

Altcoins

Índice de temporada de altcoins (Altseason Index)

Podemos ver visualmente la “temporada de altcoins de verano” en el gráfico.

Si esperabas una situación como la de 2021, donde “la marea levanta todos los barcos” y todas las monedas suben, probablemente no consideres esto una “temporada de altcoins”.

Eso no ocurrirá en este ciclo. Ahora la clave es elegir los activos correctos y encontrar el mejor punto de entrada.

¿Cuáles son los activos “correctos”? Aquellos con fundamentos sólidos, buena tokenomics y cuota mental/narrativa (empresas del Tesoro).

Fuimos afortunados de obtener buenas ganancias en algunas altcoins de nuestra cartera antes de la corrección.

Ethereum

ETH ha caído por debajo de su media móvil de 50 días y actualmente cotiza por debajo del nivel crítico de 4,000 dólares.

Una caída adicional podría llevarlo a la media móvil de 100 días, es decir, 3,700 dólares. Pero en última instancia, para que ETH supere de manera sostenible un nuevo máximo histórico, necesita que BTC mantenga sus niveles de soporte clave.

Memecoins “blue-chip”

Debido a la retirada de liquidez del extremo largo de la curva de riesgo, las memecoins están siendo las más afectadas en este momento.

Si asumimos que el ciclo aún tiene espacio para subir (ver más abajo), algunos de estos tokens podrían ofrecer buenos puntos de entrada.

Tasas de financiación (Funding Rates)

A medida que el impulso se debilita, la tasa de financiación de ETH en el mercado de futuros se ha vuelto negativa.

Desde la configuración ideal actual, se necesita que los traders tomen aún más posiciones bajistas, para luego provocar un cambio de sentimiento y un short squeeze que reactive el mercado alcista.

Reflexiones finales

¿Es alta la probabilidad de que hayamos llegado al techo?

Por supuesto que es posible, pero no creemos que este sea el techo actual. En nuestra opinión, la reciente venta masiva es una corrección/sacudida saludable y la estructura alcista sigue intacta.

Creemos que el exceso de apalancamiento y complacencia en el mercado de contratos perpetuos (especialmente en altcoins) es el principal culpable. En los últimos días, ETH experimentó liquidaciones de posiciones largas en futuros por 480 millones de dólares en exchanges centralizados, la mayor cantidad desde abril de 2021. En Hyperliquid y otros exchanges descentralizados de contratos perpetuos, las pérdidas suman varios miles de millones de dólares.

Cuando esto ocurrió en 2021, resultó ser solo un pequeño revés en el camino hacia nuevos máximos históricos.

En muchos aspectos, vemos muchas similitudes con el año pasado: en ese entonces, el mercado subió brevemente después de que la Reserva Federal bajara las tasas en septiembre, luego corrigió, y después en octubre y noviembre se produjo un repunte mayor.

Desde una perspectiva macroeconómica y de ciclo de negocios, creemos que el contexto es positivo:

• Las ganancias están aumentando

• Los bancos están prestando

• La Reserva Federal está bajando las tasas

• El capital sigue moviéndose hacia la curva de riesgo (las small caps ahora rinden bien)

• Los rendimientos a largo plazo suben moderadamente (lo cual es lógico dado que el crecimiento sigue siendo fuerte)

• Los datos de solicitudes iniciales de desempleo publicados ayer muestran que la tasa de desempleo sigue siendo muy baja

• El ISM parece estar listo para entrar en zona de expansión

Dicho esto, sí hemos visto que algo de liquidez se ha retirado del mercado debido a que el Tesoro de Estados Unidos ha estado reponiendo su “cuenta corriente”. En las últimas semanas, se han añadido unos 500 mil millones de dólares de nuevo al TGA (Cuenta General del Tesoro de EE.UU.).

Creemos que esta es una de las razones de la venta en criptomonedas (además del exceso de apalancamiento).

¿La buena noticia?

Eso ya pasó, ya que el TGA ha vuelto a su nivel objetivo.

Perspectivas a futuro

Para confirmar la continuación del mercado alcista, estamos atentos a lo siguiente:

1. Que BTC mantenga su rango anterior de máximos entre 105,000 y 107,000 dólares. Si se rompe esa zona, el nivel que finalmente debe mantener es la media móvil de 50 semanas (actualmente en 99,000 dólares). Si cae por debajo de ese nivel, la probabilidad de un mercado bajista será mayor que la de uno alcista.

2. Que ETH rebote y recupere el nivel de 4,000 dólares. Si lo pierde, esperamos un rebote cerca de la SMA de 100 días (3,700 dólares).

En general, al final del ciclo de 2021, el mercado tomó por sorpresa a muchos inversores. En nuestra opinión, ese “trauma” es muy evidente en el sentimiento actual del mercado.

El mercado no solo está actualmente en niveles de pánico, sino que también vemos muchas voces en redes sociales diciendo “ya llegamos al techo”.

La realidad es que, cuando llega el verdadero techo, son pocos los que lo anuncian a viva voz.

Así es como funciona la psicología de mercado.

Mantené la curiosidad.