Nuevas pruebas revelan que la etiqueta de "demasiado volátil" para Bitcoin ya no es adecuada
La volatilidad de Bitcoin se ha mantenido por debajo del 50% en mediciones de 60 días desde principios de 2023, extendiéndose hasta 2025.
Según Kaiko, la disminución en la volatilidad realizada ha persistido incluso cuando las condiciones de liquidez y la participación en el mercado cambiaron, situando al activo en su régimen de baja volatilidad más prolongado registrado hasta la fecha.
La apreciación del precio ha ocurrido junto con esa compresión
El precio de Bitcoin registró un fuerte aumento en 2023 mientras que la volatilidad realizada cayó aproximadamente un 20%, un patrón que se extendió durante 2024 y hasta el primer trimestre de 2025 a medida que la capitalización de mercado crecía.
Esa combinación de mayor valor de mercado y menor volatilidad medida está generando comparaciones cada vez más cercanas con grandes activos de riesgo líquidos, aunque el nivel absoluto de las oscilaciones de Bitcoin sigue siendo elevado.
La brecha con los activos tradicionales continúa reduciéndose. El año pasado, iShares situó la volatilidad anualizada de Bitcoin en alrededor del 54%, en comparación con aproximadamente 15,1% para el oro y 10,5% para las acciones globales. Según iShares, la tendencia bajista de varios años se mantiene, aunque los mercados spot aún se mueven más que las acciones y el oro en términos comparativos.
| Bitcoin | ~54% | iShares |
| Oro | ~15,1% | iShares |
| Acciones globales | ~10,5% | iShares |
Los indicadores a corto plazo respaldan este panorama. El panel de volatilidad de BitBo muestra lecturas de 30 y 60 días en o cerca de los mínimos del ciclo, mientras que los picos históricos de mercados alcistas a menudo superaban el 150% anualizado. El cambio refleja una mayor liquidez en derivados, operaciones más sistemáticas y el crecimiento de estrategias de venta de volatilidad que amortiguan los movimientos realizados.
La baja volatilidad no eliminó el riesgo de caídas
El episodio de aversión al riesgo de septiembre de 2025 eliminó alrededor de 162 mil millones de dólares del valor total del mercado cripto en pocos días, sin embargo, el descenso porcentual de Bitcoin fue menor que el de muchas altcoins grandes, un patrón que se ha repetido en correcciones recientes.
Una revisión más amplia de los movimientos entre mercados muestra que los tokens de altcoins y DeFi suelen tener más del triple de volatilidad que Bitcoin, lo que puede retroalimentar a BTC a través de shocks de liquidez. La dispersión sigue siendo una característica definitoria de la clase de activos.
Los indicadores prospectivos centran la atención en dos aspectos: el posicionamiento estructural y el riesgo de eventos. El análisis de Fidelity señala que los mercados de opciones valoraron una estructura de volatilidad más alta hacia finales de 2024 y principios de 2025 en torno a los flujos de ETF y catalizadores macroeconómicos, incluso cuando las cifras realizadas se mantuvieron moderadas. Según Fidelity, esa brecha entre la volatilidad implícita y la realizada puede cerrarse abruptamente si los flujos se aceleran, especialmente en torno a grandes vencimientos y picos de financiación.
A nivel micro, la economía de los mineros ha funcionado como un interruptor para estallidos de volatilidad. El Puell Multiple, una relación entre ingresos y emisión, tiende a alinearse con las fases de distribución y acumulación de los mineros.
Según Amberdata, lecturas por encima de aproximadamente 1,2 pueden acompañar ventas de mineros, sumando presión bajista, mientras que niveles por debajo de 0,9 suelen aparecer durante períodos de acumulación más tranquilos. Las dinámicas del ciclo de halving y los movimientos en los costos energéticos inciden directamente en ese rango.
Los modelos de trayectoria de precios que se basan en una estructura de efectos de red sugieren que un avance de baja volatilidad podría continuar. Los marcos de ley de potencias basados en la escala al estilo Metcalfe, citados por investigaciones de mercado, ubican puntos intermedios en torno a los 130.000 y 163.000 dólares, con un objetivo para finales de 2025 cercano a los 200.000 dólares.
Estas trayectorias ven el régimen actual como una transición que puede preceder extensiones de tendencia más fuertes cuando la liquidez aumenta y regresan los compradores marginales. Tales modelos son sensibles a los insumos, por lo que el rumbo dependerá de la actividad real en la red, los flujos de capital y los resultados de la política macroeconómica.
La superposición macroeconómica que más incide en la volatilidad sigue siendo sencilla
La fortaleza del dólar, las trayectorias de tasas globales y la claridad regulatoria continúan moldeando la participación, con la adopción institucional apoyándose en una infraestructura de mercado en expansión. Según Kaiko, la profundidad de los derivados y la liquidez en exchanges han crecido, y esa profundidad ayuda a mantener los movimientos realizados contenidos hasta que un shock obliga a una nueva valoración.
A partir de aquí, dos escenarios amplios enmarcan las expectativas.
Si los resultados regulatorios, la asignación institucional y la liquidez constante persisten, cifras anualizadas por debajo del 50 por ciento podrían acompañar nuevos máximos, un perfil más cercano al de acciones tecnológicas de mediana capitalización. Si el entorno macroeconómico vuelve a endurecerse o regresa la incertidumbre legal, la volatilidad realizada podría volver a niveles de ciclos anteriores, incluyendo 80 por ciento o más en caídas pronunciadas con liquidaciones forzadas.
Estos rangos son consistentes con estudios de caso resumidos por Fidelity y caídas impulsadas por eventos.
Por ahora, los datos muestran un perfil de volatilidad en maduración. Las medidas realizadas se sitúan cerca de los mínimos del ciclo mientras que los retornos de opciones tienen margen para expandirse si surgen catalizadores.
Los participantes del mercado están atentos a las bandas de rentabilidad de los mineros, los flujos impulsados por ETF y el calendario de políticas para la próxima ruptura del régimen.
El artículo New evidence reveals Bitcoin’s ‘too volatile’ label doesn’t fit anymore apareció primero en CryptoSlate.
Descargo de responsabilidad: El contenido de este artículo refleja únicamente la opinión del autor y no representa en modo alguno a la plataforma. Este artículo no se pretende servir de referencia para tomar decisiones de inversión.
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