Los primeros ETFs de XRP y DOGE se enfrentan a una prueba de mercado tras sus fuertes debuts

Ideas clave:

• Los ETFs al contado DOJE y XRPR de DOGE y XRP se lanzaron el 18 de septiembre con volúmenes de 37,7 y 17 millones de dólares el primer día, respectivamente.
• El ETF de cesta GDLC de Grayscale registró un volumen de 22 millones de dólares en su debut el 19 de septiembre, tras la aprobación de su cotización genérica.
• La caída del mercado, con liquidaciones de 1.700 millones de dólares el 22 de septiembre, pondrá a prueba el apetito institucional por la exposición a ETFs de altcoin.

Tres grandes fondos cotizados en bolsa (ETF) de altcoin se lanzaron la semana pasada con fuertes debuts , pero su capacidad para mantener el impulso se enfrentó a una prueba inmediata cuando los mercados de criptomonedas entraron en una fuerte caída.

La Comisión del Mercado de Valores de EE.UU. (SEC) aprobó el 17 de septiembre las normas genéricas de cotización para los ETF de criptomonedas, eliminando los obstáculos normativos que habían bloqueado más de 100 solicitudes pendientes.

Este marco permitió el lanzamiento el 19 de septiembre del ETF diversificado Digital Large Cap Fund (GDLC) de Grayscale, tras el lanzamiento del primer ETF al contado de DOGE (DOJE) y del ETF al contado de XRP (XRPR ) en EE.UU. en virtud de la Ley 33.

Los volúmenes de lanzamiento, que baten récords, indican una fuerte demanda inicial

El analista senior de ETF de Bloomberg, Eric Balchunas, informó de que XRPR captó 37,7 millones de dólares en volumen de negociación el primer día, superando en volumen a todos los demás lanzamientos de ETF de 2025.

El rendimiento superó al ETF Avantis Emerging Markets Value (IVES) en el mejor debut del año.

DOJE registró un volumen de 17 millones de dólares en la jornada inaugural, situándose entre los cinco primeros lanzamientos de ETF de 2025 de un total de 710 debuts.

Balchunas señaló que los volúmenes representaban un rendimiento excepcional en comparación con los lanzamientos típicos de ETF, que tienen una media de menos de 1 millón de dólares en operaciones el primer día.

GDLC registró un volumen de 22 millones de dólares en su debut, con 381.298 acciones que cambiaron de manos durante su lanzamiento el 19 de septiembre en NYSE Arca.

La cesta ETF proporciona exposición a cinco grandes activos digitales: 72% Bitcoin, 17% Ethereum, 6% XRP, 4% Solana y 1% Cardano, gestionando más de 931 millones de dólares en activos totales.

El fuerte rendimiento inicial continuó en el segundo día de cotización. DOJE mantuvo un volumen de 12 millones de dólares, mientras que XRPR registró 15 millones de dólares, lo que demuestra un interés sostenido de los inversores más allá del típico repunte del primer día.

Las normas genéricas agilizan el proceso de aprobación

La aprobación por parte de la SEC de las normas genéricas de cotización supuso un cambio fundamental en la regulación de los ETF de criptomonedas.

El nuevo marco elimina las presentaciones individuales de la Regla 19b-4 para cada producto, exigiendo en su lugar únicamente presentaciones del Formulario S-1 con periodos de revisión de 75 días.

Sin embargo, no todos los criptoproductos podrán acogerse inmediatamente al nuevo marco.

Tushar Jain, de Multicoin Capital, observó que las normas no se aplican universalmente a todos los tipos de ETP de criptomonedas, y que se mantienen los requisitos de umbral. Prevé nuevas iteraciones de la SEC sobre estas normas a medida que se desarrolle el mercado.

La claridad normativa ha permitido a las bolsas competir más agresivamente por la inclusión de ETF de criptomonedas. Según Balchunas, la CBOE lidera actualmente con 41 ETF de criptomonedas, seguida de la NYSE, mientras que el Nasdaq va a la zaga a pesar de albergar el IBIT, considerado el principal lanzamiento de 2024.

Desglose de los ETF de criptomonedas que esperan luz verde para negociarse en las grandes bolsas de EE.UU. | Fuente: Bloomberg Intelligence/Eric Balchunas

La caída del mercado pone a prueba el apetito institucional

Los prometedores debuts se enfrentaron a un reto inmediato, ya que los mercados de criptomonedas experimentaron importantes turbulencias.

Según CoinGlass, el sector experimentó una gran caída, con liquidaciones de 1.700 millones de dólares en 24 horas el 22 de septiembre, lo que supuso el mayor evento de liquidación de 2025.

Esta tensión del mercado proporcionará datos cruciales sobre el compromiso institucional con la exposición a altcoin a través de vehículos regulados.

Los lanzamientos anteriores de ETF de criptomonedas se produjeron en condiciones de mercado más estables, por lo que las circunstancias actuales son una prueba única para la determinación de los inversores.

James Seyffart, analista de Bloomberg, prevé que los ETF de criptomonedas tipo cesta podrían convertirse en la segunda o tercera categoría de productos de activos digitales, después de los fondos de Bitcoin de activo único, que ahora gestionan más de 100.000 millones de dólares.

Múltiples emisores, entre ellos Bitwise, Hashdex y Franklin Templeton, han presentado solicitudes para fondos criptográficos multiactivos similares que actualmente esperan la aprobación de la SEC.

Las normas genéricas de cotización podrían acelerar este proceso de aprobación, creando potencialmente una nueva oleada de productos de inversión en criptomonedas diversificados si los ETF actuales demuestran una demanda institucional sostenida durante la volatilidad del mercado.

Las próximas semanas determinarán si los inversores institucionales mantienen la actividad de negociación en estos ETF de altcoin durante las caídas del mercado.

Un volumen sostenido validaría las teorías de que las instituciones estaban esperando realmente un acceso regulado a las altcoins, en lugar de participar simplemente en la especulación del día del lanzamiento.