Puntos clave
Las stablecoins con rendimiento incluyen modelos respaldados por bonos del Tesoro, DeFi y sintéticos.
Las leyes de EE. UU. y la UE prohíben el pago de intereses por parte del emisor; el acceso suele estar restringido.
Los rebases y recompensas se gravan como ingresos cuando se reciben.
Persisten riesgos: regulación, mercados, contratos y liquidez.
La búsqueda de ingresos pasivos siempre ha llevado a los inversores hacia activos como acciones con dividendos, bienes raíces o bonos gubernamentales.
En 2025, cripto suma otro competidor: las stablecoins con rendimiento. Estos tokens digitales están diseñados no solo para mantener su valor frente al dólar, sino también para generar ingresos constantes mientras permanecen en tu billetera.
Pero antes de lanzarse, es importante entender qué son estas stablecoins, cómo se genera el rendimiento y las reglas legales y fiscales que aplican.
Vamos a desglosarlo paso a paso.
¿Qué son las stablecoins con rendimiento?
Las stablecoins tradicionales como USDt (USDT) de Tether o USDC (USDC) están vinculadas al dólar pero no te pagan nada por mantenerlas. Las stablecoins con rendimiento son diferentes: transfieren automáticamente los retornos de los activos o estrategias subyacentes a los tenedores de tokens.
Hoy existen tres modelos principales en uso:
Bonos del Tesoro tokenizados y fondos del mercado monetario: Estas stablecoins están respaldadas por activos seguros como bonos del Tesoro de EE. UU. a corto plazo o depósitos bancarios. El rendimiento de esas tenencias se distribuye a los tenedores de tokens, a menudo aumentando el saldo del token o ajustando su valor. En pocas palabras, podrías verlas como versiones en blockchain de fondos tradicionales equivalentes a efectivo.
Wrappers de ahorro de finanzas descentralizadas (DeFi): Protocolos como Sky (anteriormente MakerDAO) permiten a los usuarios bloquear stablecoins, como Dai (DAI), en un módulo de “tasa de ahorro”. Cuando se envuelven en tokens como sDAI, tu saldo crece con el tiempo a una tasa establecida por la gobernanza del protocolo.
Modelos sintéticos de rendimiento: Algunas stablecoins innovadoras, como las impulsadas por estrategias de derivados, generan rendimiento a partir de tasas de financiamiento del mercado cripto o recompensas de staking. Los retornos pueden ser mayores pero también fluctuar según las condiciones del mercado.
¿Se puede obtener ingresos pasivos con stablecoins con rendimiento?
La respuesta corta es sí, aunque los detalles pueden variar según el producto. Así es el recorrido típico:
1. Elegí tu tipo de stablecoin
Si buscás menor riesgo y respaldo tradicional, mirá monedas respaldadas por bonos del Tesoro tokenizados o tokens de fondos del mercado monetario.
Si te sentís cómodo con el riesgo DeFi, considerá sDAI u otros wrappers de ahorro similares.
Para mayor potencial de rendimiento (con mayor volatilidad), pueden servirte stablecoins sintéticas como sUSDe.
2. Comprá o minteá la stablecoin
La mayoría de estos tokens pueden adquirirse en exchanges centralizados —con requisitos de Know Your Customer (KYC)— o directamente a través del sitio web del protocolo.
Sin embargo, algunos emisores restringen el acceso por geografía. Por ejemplo, muchos usuarios minoristas de EE. UU. no pueden comprar monedas de bonos del Tesoro tokenizadas debido a las leyes de valores (ya que se tratan como valores y se limitan a inversores calificados o extranjeros).
Además, el minteo de stablecoins suele estar restringido. Para mintear, depositás dólares con el emisor, quien crea nuevas stablecoins. Pero esta opción no está abierta a todos; muchos emisores limitan el minteo a bancos, empresas de pagos o inversores calificados.
Por ejemplo, Circle (emisor de USDC) solo permite a socios institucionales aprobados mintear directamente. Los usuarios minoristas no pueden enviar dólares a Circle; deben comprar USDC ya en circulación.
3. Mantené o hacé staking en tu billetera
Una vez compradas, simplemente mantener estas stablecoins en tu billetera puede ser suficiente para ganar rendimiento. Algunas usan rebasing (tu saldo aumenta diariamente), mientras que otras usan tokens envueltos que crecen en valor con el tiempo.
4. Usalas en DeFi para ingresos extra
Además del rendimiento incorporado, algunos tenedores utilizan estos tokens en protocolos de préstamos, pools de liquidez o vaults estructurados para generar ingresos adicionales. Esto suma complejidad y riesgo, así que avanzá con precaución.
5. Seguimiento y registro de tus ingresos
Aunque los tokens crecen automáticamente, las reglas fiscales en la mayoría de los países tratan esos aumentos como ingresos gravables en el momento en que se acreditan. Llevá registros precisos de cuándo y cuánto rendimiento recibiste.
¿Sabías? Algunas stablecoins con rendimiento distribuyen retornos mediante la apreciación del token en lugar de tokens adicionales, lo que significa que tu saldo permanece igual, pero cada token puede canjearse por más activos subyacentes con el tiempo. Esta diferencia sutil puede afectar cómo se calculan los impuestos en algunas jurisdicciones.
Ejemplos de stablecoins con rendimiento
No todos los productos que parecen stablecoins con rendimiento realmente lo son. Algunas son verdaderas stablecoins, otras son dólares sintéticos y algunas son valores tokenizados. Veamos cómo se dividen:
Verdaderas stablecoins con rendimiento
Estas están vinculadas al dólar estadounidense, respaldadas por reservas y diseñadas para entregar rendimiento.
USDY (Ondo Finance): Es una nota tokenizada respaldada por bonos del Tesoro a corto plazo y depósitos bancarios, disponible solo para usuarios fuera de EE. UU. con controles completos de KYC y Anti-Money Laundering (AML). Las transferencias hacia o dentro de EE. UU. están restringidas. USDY funciona como un instrumento de rebasing que refleja los rendimientos del Tesoro.
sDAI (Sky): sDAI es un wrapper alrededor de DAI depositado en la Dai Savings Rate. Tu saldo crece a una tasa variable decidida por la gobernanza de Maker. Está ampliamente integrado en DeFi pero depende de contratos inteligentes y decisiones del protocolo —no de depósitos asegurados.
Stablecoins sintéticas
Estas imitan stablecoins pero usan derivados u otros mecanismos en lugar de reservas directas.
sUSDe (Ethena): Un “dólar sintético” estabilizado por spot cripto largo más futuros perpetuos cortos. Los tenedores de sUSDe ganan retornos de tasas de financiamiento y recompensas de staking. Los retornos pueden comprimirse rápidamente y los riesgos incluyen oscilaciones de mercado y exposición a exchanges.
Equivalentes de efectivo tokenizados
Estos no son stablecoins pero a menudo se usan en DeFi como “efectivo onchain”.
Fondos del mercado monetario tokenizados (por ejemplo, BUIDL de BlackRock): No es estrictamente una stablecoin, sino acciones tokenizadas en fondos del mercado monetario. Pagan dividendos mensualmente en forma de nuevos tokens. El acceso está limitado a inversores calificados e instituciones, lo que los hace populares en protocolos DeFi pero generalmente fuera del alcance de usuarios minoristas.
El reglamento de stablecoins 2025 que debés conocer
La regulación es ahora central para saber si podés tener ciertas stablecoins con rendimiento.
Estados Unidos (GENIUS Act)
En 2025, EE. UU. aprobó la GENIUS Act, su primera ley federal sobre stablecoins. Una disposición clave es la prohibición a los emisores de stablecoins de pago de pagar intereses o rendimiento directamente a los tenedores.
Esto significa que tokens como USDC o PayPal USD (PYUSD) no pueden recompensarte simplemente por mantenerlos.
El objetivo es evitar que las stablecoins compitan con los bancos o se conviertan en valores no registrados.
Como resultado, los inversores minoristas de EE. UU. no pueden recibir legalmente rendimiento pasivo de stablecoins convencionales. Cualquier versión con rendimiento suele estructurarse como valores y restringirse a inversores calificados u ofrecerse en el extranjero a usuarios fuera de EE. UU.
Unión Europea (MiCA)
Bajo el marco de Markets in Crypto-Assets (MiCA), los emisores de e-money tokens (EMTs) también tienen prohibido pagar intereses. La UE trata a las stablecoins estrictamente como instrumentos de pago digital, no como vehículos de ahorro.
Reino Unido (reglas en desarrollo)
El Reino Unido está finalizando su propio régimen de stablecoins, enfocándose en la emisión y custodia. Aunque aún no hay una prohibición explícita, la política sigue la línea de EE. UU. y la UE: las stablecoins deben servir para pagos, no para rendimiento.
El mensaje es claro: siempre verificá si podés comprar y mantener legalmente una stablecoin con rendimiento donde vivís.
Consideraciones fiscales para stablecoins con rendimiento
El tratamiento fiscal es tan importante como elegir la moneda correcta.
En EE. UU., las recompensas tipo staking, incluidos los rebases, se gravan como ingresos ordinarios al recibirlos, independientemente de si se venden. Si luego disponés de esos tokens a un valor diferente, eso genera impuesto a las ganancias de capital. Además, 2025 trajo nuevas reglas de reporte que obligan a los exchanges cripto a emitir el Formulario 1099-DA, y los contribuyentes deben rastrear el costo base por billetera, haciendo que el registro preciso sea más crítico que nunca.
En la UE y a nivel global, nuevas reglas de reporte (DAC8, CARF) significan que las plataformas cripto reportarán automáticamente tus transacciones a las autoridades fiscales a partir de 2026.
En el Reino Unido, la guía de HMRC clasifica muchos retornos DeFi como ingresos, y la disposición de tokens también está sujeta a impuesto a las ganancias de capital.
Riesgos a tener en cuenta si considerás obtener rendimiento con tus stablecoins
Aunque las stablecoins con rendimiento suenan atractivas, no están exentas de riesgos:
Riesgo regulatorio: Las leyes pueden cambiar rápidamente, cerrando el acceso o eliminando productos.
Riesgo de mercado: Para modelos sintéticos, el rendimiento depende de mercados cripto volátiles y puede desaparecer de la noche a la mañana.
Riesgo operativo: Los contratos inteligentes, acuerdos de custodia y decisiones de gobernanza pueden afectar tus tenencias.
Riesgo de liquidez: Algunas stablecoins restringen los rescates a ciertos inversores o imponen bloqueos.
Así que, aunque perseguir rendimiento en stablecoins puede ser rentable, no es lo mismo que dejar efectivo en una cuenta bancaria. Cada modelo, ya sea respaldado por bonos del Tesoro, nativo de DeFi o sintético, tiene sus propios compromisos.
La estrategia más inteligente es dimensionar las posiciones con cautela, diversificar entre emisores y estrategias y siempre estar atento a la regulación y los rescates. La mejor manera de abordar esto es tratar los rendimientos de stablecoins como un producto de inversión, no como un ahorro libre de riesgo.
