Las acciones estadounidenses podrían estar entrando en aguas turbulentas a pesar de la confianza generalizada en que la Reserva Federal recortará las tasas el 17 de septiembre.
El equipo de trading de JPMorgan está diciendo a sus clientes que el tan esperado recorte podría, en realidad, desencadenar una toma de ganancias en lugar de impulsar otro tramo alcista.
Los mercados han subido de manera constante desde la primavera, pero Andrew Tyler, quien lidera el equipo de trading del banco, dijo que el impulso se está topando con varios obstáculos: una inflación persistente, cifras laborales más débiles, fricciones comerciales y el arrastre estacional de septiembre.
Históricamente, este es un mes en el que la actividad minorista disminuye y las empresas reducen las recompras de acciones, lo que reduce dos fuentes principales de demanda de acciones. En ese contexto, incluso una Reserva Federal favorable podría no ser suficiente para extender el rally.
JPMorgan sigue siendo alcista a corto plazo, pero con mucha menos convicción que a principios de año. El equipo está aconsejando a los clientes proteger sus posiciones mediante operaciones de volatilidad y exposición al oro, en reconocimiento a la posibilidad de que las acciones puedan tropezar brevemente antes de recuperar terreno.
En cuanto a la política, el estratega Fabio Bassi espera solo un modesto recorte de un cuarto de punto. Lo describió como un movimiento de “seguro” destinado a amortiguar el crecimiento más lento de las nóminas mientras la inflación se mantiene por encima del objetivo. En su opinión, los datos laborales más débiles hacen insostenible mantener las tasas, pero la Reserva Federal tiene poca justificación para un recorte más audaz de medio punto.
La conclusión para los inversores: un recorte de tasas fuera de condiciones recesivas aún puede respaldar a las acciones a mediano plazo, pero con los riesgos en aumento y las expectativas ya descontadas en los precios, la decisión de septiembre podría llevar a los inversores a asegurar ganancias en lugar de perseguir nuevos máximos.
