Peirce de la SEC advierte que las cadenas L2 con secuenciadores centralizados podrían enfrentar requisitos de registro como exchanges

La comisionada de la SEC Hester Peirce advirtió que las blockchains de capa 2 que operan motores de emparejamiento centralizados podrían enfrentar requisitos de registro como exchanges, mientras aboga por la protección regulatoria de los protocolos verdaderamente descentralizados.

Durante una entrevista en The Gwart Show, Peirce expuso su visión sobre la regulación cripto, marcando diferencias claras entre el código inmutable que opera en redes descentralizadas y las entidades centralizadas que utilizan tecnología blockchain para facilitar el trading.

Los protocolos descentralizados no pueden ser propiedad de nadie

La jefa del Crypto Task Force de la SEC considera a los protocolos como conjuntos de reglas que no pueden ser propiedad de nadie, afirmando que “nadie es dueño” de un protocolo verdaderamente descentralizado porque “está ahí afuera y cualquiera puede usarlo”.

Las soluciones de capa 2 introducen complejidad regulatoria, ya que a menudo centralizan el orden de las transacciones para abordar los problemas de Maximum Extractable Value (MEV).

Estas cadenas ejecutan motores de emparejamiento que controlan la secuencia de las transacciones, apartándose de la arquitectura de nodos distribuidos que define la resistencia a la censura tradicional de blockchain.

Peirce dijo:

“Si tenés un motor de emparejamiento que está controlado por una sola entidad que maneja todas las partes de eso, entonces eso se parece mucho más a un exchange.”

Agregó que los operadores de tales sistemas tendrán que considerar que, si están realizando transacciones, están emparejando transacciones de valores. Sin embargo, la SEC quiere evitar obligar a los protocolos verdaderamente descentralizados a registrarse como exchanges o broker-dealers.

Peirce destacó la importancia de proteger los smart contracts inmutables desplegados en redes de capa 1 suficientemente descentralizadas, describiéndolos como “código simplemente haciendo lo suyo ahí afuera” que “no puede registrarse con nosotros”.

Estudiando el MEV

Las soluciones MEV crean esta tensión regulatoria. Si bien los secuenciadores centralizados suelen ofrecer una mejor ejecución minorista al prevenir ataques de front-running y sandwich, concentran el control sobre el orden de las transacciones de maneras que pueden activar obligaciones bajo la ley de valores al manejar valores tokenizados.

Peirce reconoció que monitorea el MEV pero prefiere dejar que la comunidad desarrolle soluciones antes de intervenir con regulación. Dijo:

“No quiero necesariamente que intervengamos y resolvamos los problemas, el MEV, los temas alrededor del MEV que la propia comunidad puede resolver.”

La distinción se vuelve crítica a medida que los valores tradicionales migran a la infraestructura blockchain. Peirce quiere límites claros que protejan a los desarrolladores que “escriben código” de los requisitos de registro, mientras asegura que los intermediarios centralizados cumplan con los marcos existentes.

Este enfoque refleja la filosofía regulatoria más amplia de Peirce de supervisión basada en principios que preserva la innovación mientras mantiene la protección del inversor.

Ella aboga por reglas que distingan entre el código que opera de forma autónoma y las entidades que usan el código para realizar actividades reguladas.

El marco de la comisionada sugiere que los protocolos verdaderamente descentralizados reciban un puerto seguro regulatorio, mientras que las cadenas de capa 2 con mecanismos de control centralizados enfrenten la supervisión tradicional de intermediarios.

Este contexto crea un espectro donde los requisitos regulatorios se correlacionan con los niveles de centralización más que con el tipo de tecnología.

A medida que se acelera la tokenización de valores tradicionales, los operadores de capa 2 deben evaluar si sus componentes centralizados activan obligaciones de registro como exchange, particularmente al procesar transacciones de valores a través de motores de emparejamiento controlados.

El artículo SEC’s Peirce warns L2 chains with centralized sequencers may face exchange registration apareció primero en CryptoSlate.