Las acciones estadounidenses cerraron agosto con una fuerte caída, ¿cómo se desarrollará septiembre? Wall Street sigue de cerca este informe.

El índice de semiconductores de Filadelfia cayó un 3,2% el pasado viernes, registrando su mayor descenso desde abril.

La semana pasada, el mercado de valores estadounidense cerró agosto con una caída en la última sesión, poniendo fin a una racha de tres semanas consecutivas de subidas. El gasto de los consumidores en Estados Unidos creció en julio al ritmo más rápido desde marzo, mientras que el indicador de inflación preferido por la Reserva Federal alcanzó su nivel más alto en cinco meses, lo que ejerció presión sobre las acciones tecnológicas de gran peso.

En la próxima semana, el informe del mercado laboral estadounidense volverá a poner a prueba la salud de la economía de Estados Unidos y la confianza de los inversores en la inminencia de una baja de tasas, lo que también se considera clave para que el mercado accionario estadounidense vuelva a intentar alcanzar nuevos máximos históricos.

Presión inflacionaria sumada al desafío de la independencia de la Reserva Federal

La semana pasada, los datos económicos clave de Estados Unidos giraron principalmente en torno al indicador de inflación más seguido por la Reserva Federal. El índice de gastos de consumo personal (PCE) de julio subió un 0,2% mensual, desacelerándose 0,1 puntos porcentuales respecto al mes anterior, principalmente debido a la caída de los costos de la gasolina y otros productos energéticos. En términos interanuales, aumentó un 2,6%, igual que en junio.

Excluyendo los alimentos y la energía, que son más volátiles, el PCE subyacente creció un 0,3% mensual y aceleró su crecimiento interanual al 2,9%, el nivel más alto desde febrero. El PCE subyacente es el parámetro de precios al que presta atención la Reserva Federal y es un indicador clave para predecir la inflación futura, alejándose cada vez más del objetivo del 2,0% anunciado por la Reserva Federal.

La buena noticia es que el gasto de los consumidores en julio creció un 0,5%, el mayor aumento en cuatro meses, lo que indica que la demanda sigue siendo resiliente frente a una inflación persistente. Sin embargo, posteriormente, el índice de confianza del consumidor de la Universidad de Michigan estuvo por debajo de lo esperado. Cabe destacar que las expectativas de inflación a un año se ubicaron en 4,8% y a cinco años en 3,5%, por encima del 4,5% y 3,4% de julio, respectivamente. Actualmente, los estadounidenses parecen seguir consumiendo, pero no está claro cuánto tiempo podrá mantenerse este impulso ante el aumento de los precios y la caída de la confianza del consumidor.

Bob Schwartz, economista senior de Oxford Economics, declaró a First Financial que los datos del PCE estuvieron básicamente en línea con las expectativas y que los salarios y sueldos siguen creciendo de manera constante. En comparación con junio, el impacto de la inflación en los ingresos reales es menor, pero a medida que los aranceles se trasladan cada vez más a los consumidores, las pérdidas de ingresos ajustadas por inflación aumentarán. De hecho, los funcionarios de la Reserva Federal están cada vez más preocupados por los riesgos a la baja en el mercado laboral, y el desafío de su doble mandato está aumentando.

La Reserva Federal recibirá otro informe de empleo y otro índice de precios al consumidor antes de su próxima reunión. El presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, declaró este mes en el simposio de banqueros centrales de Jackson Hole que el panorama económico actual, junto con el aumento de los riesgos en el mercado laboral, podría requerir un ajuste en la postura de la política monetaria. La cotización de los futuros de los fondos federales muestra que la probabilidad de una baja de tasas en septiembre es cercana al 85%.

Diversos indicios muestran que dentro de la Reserva Federal la balanza parece inclinarse hacia una reanudación de la política monetaria expansiva, aunque la postura dependiente de los datos no ha cambiado. John Williams, presidente de la Reserva Federal de Nueva York y el tercer funcionario más importante de la Fed, declaró la semana pasada que las tasas de interés podrían bajar en algún momento, pero que los responsables de la política monetaria necesitan observar los datos económicos que se publicarán próximamente. “En mi opinión, cada reunión es una decisión en tiempo real, los riesgos están más equilibrados y es muy importante evaluar con precisión el desempeño de los datos”, afirmó.

Schwartz dijo a First Financial que espera que el crecimiento del empleo en el sector privado en el informe de nóminas no agrícolas de agosto se desacelere aún más. Sin embargo, debido a que el crecimiento de la fuerza laboral sigue siendo débil, la tasa de desempleo se mantendrá en 4,2%. La fuerte caída de la inmigración neta es el factor que impulsa la desaceleración del crecimiento de la fuerza laboral. Por otro lado, llamó la atención sobre la controversia en torno a la permanencia de la gobernadora Cook en la Reserva Federal, ya que la independencia de la Fed está siendo desafiada por Trump, lo que se refleja directamente en el empinamiento de la curva de rendimiento de los bonos del Tesoro y aumenta la incertidumbre sobre la trayectoria de la política monetaria.

Preocupaciones por el enfriamiento de la inteligencia artificial

La semana pasada, el mercado accionario estadounidense retrocedió en la última sesión, devolviendo las ganancias obtenidas a principios de la semana y entrando en el fin de semana del Día del Trabajo. Sin embargo, con el cierre de las operaciones de agosto, el S&P 500 y el Nasdaq lograron su cuarto mes consecutivo de subidas.

Según datos de Dow Jones Market Data, la semana pasada la mayoría de los sectores registraron caídas. El sector de servicios públicos fue el que más cayó, con un descenso del 2,1%, seguido por el sector de bienes de consumo, que bajó un 1,7%, y el sector industrial, que retrocedió un 0,8%. Los sectores de salud, consumo discrecional, inmobiliario y tecnología también cayeron levemente, mientras que el sector de materiales se mantuvo estable. Al mismo tiempo, el sector energético subió un 2,5% y los sectores financiero y de servicios de comunicación aumentaron un 0,7% cada uno.

En cuanto al flujo de fondos, aunque la disputa entre Trump y la independencia de la Reserva Federal continúa, la semana pasada los fondos de acciones estadounidenses volvieron a registrar compras. Según datos proporcionados a First Financial por LSEG de la Bolsa de Londres, la entrada neta de fondos en acciones estadounidenses en la última semana fue de 571 millones de dólares, revirtiendo la salida neta de 2.390 millones de dólares de la semana anterior.

El mercado está prestando atención al desempeño de las acciones tecnológicas de gran peso, especialmente al sector de inteligencia artificial. El pasado viernes, el índice de semiconductores de Filadelfia cayó un 3,2%, marcando su mayor descenso desde abril. Las acciones del gigante de chips Nvidia cayeron más de un 5% tras la publicación de sus resultados, ya que la empresa no cumplió con las altas expectativas de los inversores, aunque mostró que el gasto relacionado con la infraestructura de inteligencia artificial sigue siendo fuerte. Tras la advertencia de Sam Altman, CEO de OpenAI, sobre una posible burbuja de inteligencia artificial, aumentaron las preocupaciones del mercado sobre la velocidad de desarrollo de la IA.

UBS señaló que los resultados de las grandes tecnológicas, incluida Nvidia, destacan que las perspectivas de este tipo de empresas “siguen siendo convincentes”. Al mismo tiempo, indicó que, aunque la valoración del mercado se encuentra en el extremo superior de su rango histórico, el sentimiento del mercado no parece excesivamente optimista.

Charles Schwab escribió en su perspectiva de mercado que recientemente la amplitud del mercado accionario estadounidense ha mejorado, principalmente debido al fortalecimiento de sectores cíclicos como consumo discrecional, industrial y financiero, y que el S&P 500 también alcanzó el hito de los 6.500 puntos. Cabe aclarar que la venta en la última sesión no fue generalizada, la volatilidad no aumentó drásticamente, el índice de volatilidad VIX sigue por debajo de 16 y los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE.UU. no se dispararon.

La institución considera que el desempeño de los datos del mercado laboral en la próxima semana será crucial, y que el informe de nóminas no agrícolas de agosto podría determinar directamente si la subida de tasas comienza desde los 50 puntos básicos. En cuanto a los indicadores técnicos, todos los principales índices están por encima de su media móvil de 20 días y el índice de fuerza relativa (RSI) está cerca o por encima de 60. En general, el mercado sigue en una etapa fuerte, aunque es inevitable que haya cierta volatilidad en el proceso de alcanzar nuevos máximos.