La crisis de liquidación cripto de $161 millones: una llamada de atención sobre el riesgo sistémico y el caso de estrategias de inversión estables

En agosto de 2025, el mercado de criptomonedas sufrió un shock sísmico cuando liquidaciones de futuros perpetuos por 161 millones de dólares eliminaron posiciones apalancadas en los principales activos. Bitcoin (BTC) y Ethereum (ETH) fueron los más afectados, con liquidaciones de 36.07 millones y 97.41 millones de dólares respectivamente, impulsadas por el cierre forzoso del 62.68% y 64.97% de las posiciones largas [1]. Solana (SOL) también registró liquidaciones por 27.78 millones de dólares, con el 56.48% de las posiciones cortas colapsando [1]. Este evento pone de manifiesto una falla crítica en el trading apalancado de criptomonedas: el ciclo auto-reforzado de volatilidad y liquidaciones en cascada.

Los riesgos sistémicos de los futuros perpetuos

Los mercados de futuros perpetuos, que representan el 93% del trading de derivados cripto, permiten la especulación apalancada 24/7 pero amplifican las vulnerabilidades sistémicas [3]. Ratios de apalancamiento de hasta 100x crean un ecosistema frágil donde incluso pequeños movimientos de precio desencadenan liquidaciones masivas [1]. Por ejemplo, tasas de fondeo negativas de -1.56% a finales de 2024 intensificaron las tendencias bajistas, exacerbando las caídas [1]. Sesgos conductuales como el exceso de confianza y el FOMO agravan aún más los riesgos, llevando a los traders a sobreextender posiciones durante fases alcistas [1].

La interconexión entre las finanzas descentralizadas (DeFi) y las finanzas centralizadas (CeFi) añade otra capa de fragilidad. Ethereum, que domina el 80.97% de los depósitos DeFi, experimentó un aumento del 31.14% en la actividad de préstamos impulsada por los tokens Pendle, lo que resalta la precariedad del colateral apalancado [2]. Mientras tanto, las empresas de tesorería de Bitcoin que utilizan deuda offchain para comprar BTC crean riesgos cruzados de mercado, donde el colapso de un solo activo podría desestabilizar la infraestructura cripto en general [2].

La necesidad de estrategias estables y con menor apalancamiento

El evento de liquidación de agosto de 2025 sirve como un recordatorio contundente: el alto apalancamiento es un arma de doble filo. Estrategias alternativas, como los ETFs inversos y la cobertura basada en opciones, ofrecen mayor estabilidad. Durante la corrección del mercado en el tercer trimestre de 2025, el ETF inverso REKT ganó un 3.30%, demostrando la eficacia de los instrumentos de cobertura en mercados bajistas [1]. Estrategias con opciones como iron condors y straddles también proporcionan perfiles de riesgo definidos, limitando la exposición a la volatilidad extrema [1].

Diversificar los tipos de colateral es otro paso fundamental. Si bien BTC y ETH siguen siendo dominantes, utilizar stablecoins o altcoins de baja volatilidad como Monero puede reducir los riesgos de liquidación [1]. Además, los inversores deberían priorizar la captura de valor a largo plazo por sobre el trading especulativo, enfocándose en proyectos con fundamentos sólidos en lugar de apuestas apalancadas sobre movimientos de precio.

Conclusión

El evento de liquidación por 161 millones de dólares no es una anomalía, sino un síntoma de fallas sistémicas más profundas en los mercados apalancados de cripto. A medida que los futuros perpetuos continúan redefiniendo la dinámica del trading, los inversores deben adoptar estrategias que prioricen la resiliencia por sobre las ganancias rápidas. Al inclinarse hacia ETFs inversos, opciones y colateral diversificado, el ecosistema cripto puede mitigar los riesgos de liquidaciones en cascada y construir una base para un crecimiento sostenible.

Fuente:
[1] Systemic Risks in Crypto Perpetual Futures: Navigating Liquidation Cascades and Strategic Hedging
[2] Crypto Leverage Volatility and Systemic Risk in DeFi Lending
[3] Perpetual Futures Contracts and Cryptocurrency Market Quality