BOK pausa las tasas para observar las nubes de tormenta en vivienda y deuda

El Banco de Corea (BOK) ha mantenido su tasa de interés de referencia en 2,5% por segunda reunión consecutiva, una decisión que está en línea con las expectativas del mercado y refleja el enfoque cauteloso del banco central al monitorear la estabilidad financiera en medio de preocupaciones persistentes sobre el mercado inmobiliario y la deuda de los hogares [1]. La congelación de la tasa sigue a una serie de reducciones anteriores en 2025, ya que el banco central buscó moderar las presiones inflacionarias y gestionar el crecimiento económico [2]. A pesar de que la tasa de política monetaria no cambió, el BOK elevó su pronóstico de crecimiento para 2025 a 0,9% desde el 0,8% en mayo, citando el impacto de presupuestos gubernamentales suplementarios y una mejora en la confianza del consumidor [3]. Esta revisión marca el primer ajuste al alza del banco central este año, ya que reconoce señales de una modesta recuperación económica tras un comienzo de año lento [4].

El banco central también revisó su pronóstico de inflación para 2025 a 2,0% desde el 1,9%, señalando que los niveles actuales de inflación permanecen cerca de su objetivo del 2%. La decisión de mantener las tasas resalta la preferencia del BOK por observar los efectos de sus recientes medidas para estabilizar el mercado inmobiliario, particularmente en el área metropolitana de Seúl, donde los precios de los departamentos continúan en alza a pesar de las restricciones más estrictas a los préstamos hipotecarios [2]. El BOK enfatizó la necesidad de monitorear los niveles de deuda de los hogares, que se expandieron al ritmo más rápido desde 2021 en el segundo trimestre de 2025, impulsados en gran parte por el aumento de los préstamos hipotecarios [2].

Se espera que el gobierno anuncie nuevas medidas para abordar los desequilibrios en el mercado inmobiliario, con funcionarios indicando que las estrategias adicionales de oferta están en la etapa final de coordinación. Estas acciones forman parte de esfuerzos más amplios para garantizar la estabilidad financiera mientras se apoya el crecimiento económico [2]. Mientras tanto, el banco central destacó el papel de la demanda interna en la recuperación, citando el impacto de los presupuestos suplementarios destinados a impulsar el consumo de los hogares. El BOK señaló que estas medidas fiscales han ayudado a compensar la debilidad económica de principios de año, incluyendo una contracción del 0,25% en el primer trimestre, la más pronunciada entre los miembros de la OCDE [3].

En el frente externo, el BOK reconoció el impacto positivo del reciente acuerdo comercial entre Corea del Sur y Estados Unidos, que redujo los aranceles estadounidenses sobre las exportaciones surcoreanas del 25% al 15%. El acuerdo, que incluye una promesa de inversión de 350 billions de dólares por parte de Corea del Sur, se espera que apoye el crecimiento de las exportaciones a corto y mediano plazo. Sin embargo, el banco central advirtió que las políticas arancelarias de Estados Unidos podrían ralentizar gradualmente el impulso exportador, especialmente en sectores clave como el automotriz [1]. Las exportaciones representaron el 44% del PBI de Corea del Sur en 2023, siendo Estados Unidos el segundo mayor mercado de exportación del país después de China [1].

De cara al futuro, el BOK señaló su disposición a recortar las tasas dentro de los próximos tres meses, con cinco de los seis miembros de la junta apoyando la posibilidad de flexibilizar la política monetaria. Esta postura está alineada con las previsiones de los principales bancos de inversión, incluidos Bank of America y Goldman Sachs, que anticipan reducciones de tasas a finales de 2025 y principios de 2026 [1]. La decisión del banco central de retrasar los recortes de tasas refleja un equilibrio entre apoyar el crecimiento económico y gestionar los riesgos de inflación y estabilidad financiera, especialmente a la luz del frágil entorno económico global [3].

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