La revolución de AAVE V4: ¿Cómo la arquitectura modular está remodelando el mercado de préstamos DeFi?

Escrito por: 伞, Deep Tide TechFlow

Título original: Análisis detallado de la actualización AAVE V4: reinventando el préstamo con modularidad, ¿podrá el viejo token vivir una nueva primavera?

En la noche del 25, el fundador de AAVE, Stani, anunció la inminente llegada de AAVE V4, lo que rápidamente atrajo una gran atención y discusión. Al mismo tiempo, la reciente controversia entre AAVE y WLFI sobre la propuesta de distribución del 7% de los tokens también ha causado revuelo en el mercado.

Por un momento, toda la atención del mercado se centró en AAVE, este protocolo de préstamos de larga data.

Aunque la disputa entre AAVE y WLFI aún no tiene una conclusión definitiva, detrás de este “espectáculo” parece revelarse otra imagen: “nuevos tokens van y vienen, pero AAVE permanece firme”.

Con la aparición de cada vez más nuevos tokens y la demanda constante de préstamos de tokens en la cadena, AAVE sin duda cuenta con sólidos fundamentos y catalizadores.

Esta actualización V4 podría permitirnos ver claramente su poderosa competitividad futura en el sector DeFi, así como la raíz de su creciente volumen de negocio.

De protocolo de préstamos a infraestructura DeFi

Al hablar de AAVE V4, primero debemos entender una cuestión clave: ¿por qué el mercado espera esta actualización?

Desde ETHLend en 2017 hasta el gigante DeFi de hoy con 38.6 mil millones de dólares en TVL, como protocolo veterano, cada actualización de AAVE ha sido una optimización que ha influido en la liquidez y las dinámicas de los activos en la cadena en distintos grados.

La historia de versiones de AAVE es, en realidad, la historia de la evolución de los préstamos DeFi.

A principios de 2020, cuando se lanzó la V1, el valor total bloqueado en DeFi era inferior a 1 mil millones de dólares. AAVE reemplazó el modelo P2P por pools de liquidez, transformando los préstamos de “esperar emparejamiento” a “ejecución instantánea”. Este cambio ayudó a AAVE a ganar rápidamente cuota de mercado.

La V2, lanzada a finales de 2020, introdujo como innovaciones principales los préstamos flash y la tokenización de deuda. Los préstamos flash impulsaron el ecosistema de arbitraje y liquidaciones, convirtiéndose en una fuente clave de ingresos para el protocolo. La tokenización de deuda permitió transferir posiciones, allanando el camino para los agregadores de rendimiento. En 2022, la V3 se centró en la interoperabilidad entre cadenas, permitiendo que más activos de distintas blockchains ingresaran a AAVE, convirtiéndose en un conector de liquidez multichain.

Aún más importante, AAVE ya se ha convertido en un referente de precios. Los protocolos DeFi suelen tomar la curva de oferta y demanda de AAVE como referencia al diseñar tasas de interés. Los nuevos proyectos también comparan sus parámetros de colateralización con los de AAVE.

Sin embargo, a pesar de ser infraestructura, las limitaciones de la arquitectura de la V3 son cada vez más evidentes.

El mayor problema es la fragmentación de la liquidez. Actualmente, AAVE tiene 6 mil millones de dólares en TVL en Ethereum, solo 440 millones en Arbitrum y aún menos en Base. Cada cadena es un reino independiente y los fondos no pueden fluir eficientemente. Esto no solo reduce la eficiencia del capital, sino que también limita el desarrollo de las cadenas más pequeñas.

El segundo problema es el cuello de botella en la innovación. Cualquier nueva función debe pasar por todo el proceso de gobernanza, desde la propuesta hasta la implementación, lo que suele llevar meses. En un entorno DeFi de rápida iteración, esta velocidad claramente no satisface la demanda del mercado.

El tercer problema es la incapacidad de satisfacer necesidades personalizadas. Los proyectos RWA requieren KYC, GameFi necesita colateralización con NFT, las instituciones requieren pools aislados. Pero la arquitectura unificada de la V3 dificulta satisfacer estas demandas diferenciadas. O se admite todo, o nada; no hay término medio.

Este es el núcleo del problema que V4 busca resolver: cómo transformar AAVE de un producto poderoso pero rígido en una plataforma flexible y abierta.

Actualización V4

Según la información pública, la mejora central de la V4 radica en la introducción de la “Capa Unificada de Liquidez” (Unified Liquidity Layer), adoptando el modelo Hub-Spoke para cambiar el diseño técnico existente e incluso el modelo de negocio.

Fuente de la imagen: @Eli5DeFi

Hub-Spoke: resolver el dilema de quererlo todo

En términos simples, el Hub reúne toda la liquidez y los Spoke se encargan de negocios específicos. Los usuarios siempre interactúan a través de los Spoke, y cada Spoke puede tener sus propias reglas y parámetros de riesgo.

¿Qué significa esto? Significa que AAVE ya no necesita una sola regla para todos, sino que diferentes Spoke pueden atender distintas necesidades.

Por ejemplo, Frax Finance puede crear un Spoke dedicado que solo acepte frxETH y FRAX como colateral, estableciendo parámetros más agresivos; al mismo tiempo, un “Spoke institucional” podría aceptar solo BTC y ETH, exigir KYC, pero ofrecer tasas de interés más bajas.

Dos Spoke comparten la liquidez del mismo Hub, pero sus riesgos están aislados entre sí.

La genialidad de esta arquitectura radica en que resuelve el dilema de “quererlo todo”. Se obtiene liquidez profunda y aislamiento de riesgos; gestión unificada y personalización flexible. Antes, esto era contradictorio en AAVE, pero el modelo Hub-Spoke permite que coexistan.

Mecanismo dinámico de prima de riesgo

Además de la arquitectura Hub-Spoke, la V4 introduce un mecanismo dinámico de prima de riesgo, revolucionando la forma en que se establecen las tasas de interés de los préstamos.

A diferencia del modelo de tasa unificada de la V3, la V4 ajusta dinámicamente las tasas según la calidad del colateral y la liquidez del mercado. Por ejemplo, activos altamente líquidos como WETH disfrutan de una tasa base, mientras que activos más volátiles como LINK deben pagar una prima adicional. Este mecanismo se ejecuta automáticamente mediante smart contracts, lo que no solo mejora la seguridad del protocolo, sino que también hace que el costo de los préstamos sea más justo.

Cuentas inteligentes

La función de cuentas inteligentes de la V4 hace que las operaciones del usuario sean más eficientes. Antes, los usuarios debían cambiar de wallet entre distintas cadenas o mercados, gestionar posiciones complejas era laborioso y consumía tiempo. Ahora, las cuentas inteligentes permiten gestionar activos y estrategias de préstamo multichain desde una sola wallet, reduciendo los pasos operativos.

Un usuario puede ajustar el colateral WETH en Ethereum y el préstamo en Aptos desde la misma interfaz, sin necesidad de transferencias manuales entre cadenas. Esta experiencia simplificada permite que tanto pequeños usuarios como traders profesionales participen más fácilmente en DeFi.

Cross-chain y RWA: expandiendo los límites de DeFi

La V4, a través de Chainlink CCIP, permite interacciones cross-chain en segundos, soportando cadenas no EVM como Aptos, permitiendo que más activos se integren sin problemas a AAVE. Por ejemplo, un usuario puede colateralizar activos en Polygon y pedir prestado en Arbitrum, todo en una sola transacción. Además, la V4 integra activos del mundo real (RWA), como bonos tokenizados, abriendo nuevas vías para que fondos institucionales ingresen a DeFi. Esto no solo amplía la cobertura de activos de AAVE, sino que también hace que el mercado de préstamos sea más inclusivo.

Reacción del mercado

Aunque esta semana AAVE experimentó una fuerte caída junto al mercado cripto en general, su rebote hoy fue claramente más fuerte que el de otros principales proyectos DeFi.

El token AAVE, tras la caída del mercado cripto esta semana, registró un volumen de operaciones de 18.72 millones de dólares en 24 horas, muy por encima de los 7.2 millones de Uni y los 3.65 millones de Ldo, reflejando la respuesta positiva de los inversores a la innovación del protocolo, y el aumento de la actividad comercial también fortaleció aún más la liquidez.

El TVL refleja de manera más directa el nivel de reconocimiento del mercado. En comparación con principios de agosto, el TVL de AAVE aumentó un 19% este mes, alcanzando un máximo histórico cercano a los 7 mil millones de dólares, ocupando actualmente el primer lugar en TVL en la red ETH. Este crecimiento supera ampliamente el promedio del mercado DeFi, y el aumento del TVL valida la efectividad de la estrategia de soporte multi-activos de AAVE V4, lo que podría sugerir que fondos institucionales ya han comenzado a entrar discretamente.

Según datos de TokenLogic, el patrimonio neto total de AAVE ha alcanzado un nuevo máximo de 132.7 millones de dólares (sin incluir la tenencia de tokens AAVE), creciendo aproximadamente un 130% en el último año.

En cuanto a datos on-chain, hasta el 24 de agosto, los contratos abiertos en AAVE superaron los 430 millones de dólares, marcando un nuevo máximo en seis meses.

Además de los datos directos, esta actualización de AAVE también ha generado un amplio debate en la comunidad. La información previa publicada sobre la V4 ha recibido mucho apoyo y reconocimiento, especialmente en cuanto a la eficiencia del capital y la composabilidad DeFi, mostrando al mercado más posibilidades y potencial.

Make DeFi great again

Según las actualizaciones ya reveladas, esta actualización de AAVE probablemente llevará al mercado DeFi a un nuevo nivel. La arquitectura modular, la expansión cross-chain y la integración de RWA no solo han encendido el entusiasmo del mercado, sino que también han impulsado el precio y el TVL.

Su fundador, Stani, también parece estar muy confiado en el impacto de la actualización V4 en el sector DeFi.

Quizás en un futuro no muy lejano, AAVE aproveche el “viento de cola” de la liquidez de un bull market cripto y despegue hacia posibilidades infinitas.