Preservar la independencia de la Fed en una era politizada

La Reserva Federal ha sido durante mucho tiempo un pilar de estabilidad económica, y su independencia de los ciclos políticos ha servido como salvaguarda contra la toma de decisiones a corto plazo. Sin embargo, en 2025, esa independencia enfrenta su desafío más directo en décadas. La retórica y las acciones agresivas de la administración Trump—que van desde insultos públicos al presidente de la Fed, Jay Powell, hasta intentos de destituir a funcionarios disidentes—han desatado una crisis de credibilidad. Para los inversores, las implicancias son profundas: una Fed politizada corre el riesgo de erosionar la confianza en la política monetaria, desencadenar espirales inflacionarias y desestabilizar los mercados globales.

La erosión de la credibilidad

El mandato de la Fed—máximo empleo y precios estables—está diseñado para aislarla de las presiones políticas. Pero cuando un presidente exige abiertamente recortes de tasas para aliviar cargas fiscales o responde a aranceles inflacionarios, la línea entre la gestión económica y el teatro político se vuelve difusa. El hecho de que Trump haya calificado a Powell de “numbskull” y su intento de reemplazar a Lisa Cook, designada por Biden, por leales como Stephen Miran, señalan un ataque más amplio a las normas institucionales de la Fed.

Las protecciones estructurales, como los mandatos escalonados de 14 años para los gobernadores de la Fed, ofrecen cierto aislamiento. Sin embargo, el Federal Open Market Committee (FOMC) no es inmune a los vientos políticos. Las proyecciones del FOMC de junio de 2025, que mostraron previsiones más altas de inflación y desempleo, reflejan la incertidumbre causada por las políticas de Trump. Si la Fed es percibida como una herramienta política, su capacidad para anclar las expectativas de inflación—crucial para la estabilidad a largo plazo—se verá afectada.

Asignación global de activos en una nueva era

Los inversores ya se están adaptando. La caída del 12% en el DXY desde enero de 2025 ha acelerado un cambio lejos de las carteras centradas en el dólar. Los activos refugio como el oro y los bonos del Tesoro estadounidense han repuntado, con los precios del oro subiendo un 12% solo en 2024. Mientras tanto, las criptomonedas han surgido como coberturas no convencionales. El repunte del 10% de Bitcoin tras el giro dovish de la Fed en Jackson Hole 2025 subraya su papel como indicador adelantado de la política monetaria y la depreciación de la moneda.

La credibilidad de la Fed no es solo una preocupación de EE.UU. SP Global ha advertido que una mayor erosión de la independencia podría socavar la dominancia global del dólar, con efectos en cascada sobre el comercio y la inversión. Los inversores están diversificando hacia acciones fuera de EE.UU., cubriendo el riesgo cambiario y priorizando la liquidez. Los activos vinculados a la inflación como los Treasury Inflation-Protected Securities (TIPS), materias primas y bienes raíces están ganando tracción como coberturas ante una posible reaceleración inflacionaria.

Los riesgos a largo plazo

La historia ofrece advertencias. La decisión de Nixon en 1971 de terminar con la convertibilidad del dólar en oro desencadenó estanflación, una crisis que la Fed tardó años en resolver. Hoy, una Fed politizada corre el riesgo de repetir esos errores. Si la Fed prioriza las ganancias políticas a corto plazo—por ejemplo, recortando tasas para impulsar el crecimiento previo a las elecciones—podría alimentar presiones inflacionarias que requieran correcciones más duras y desestabilizadoras más adelante.

El fallo pendiente de la Corte Suprema sobre la autoridad de Trump para destituir funcionarios de la Fed añade otra capa de incertidumbre. Un precedente que permita excesos ejecutivos podría acelerar la desdolarización, obligando a los inversores a replantearse supuestos de larga data sobre la seguridad de los activos estadounidenses.

Consejos de inversión para un panorama cambiante

Para los inversores, el mensaje es claro: la diversificación y la vigilancia son fundamentales. Así es como se pueden posicionar las carteras en un mundo donde la credibilidad de la Fed está en duda:

1. Diversificación geográfica: Reducir la sobreexposición a activos estadounidenses. Considerar mercados emergentes y acciones europeas, que pueden beneficiarse de un dólar más débil.
2. Coberturas contra la inflación: Asignar a TIPS, materias primas (petróleo, cobre) y bienes raíces para protegerse contra una reaceleración inflacionaria.
3. Exposición a criptomonedas: Una asignación del 5–10% a Bitcoin y Ethereum puede cubrirse contra la devaluación de la moneda y la salida de capitales.
4. Cobertura cambiaria: Utilizar contratos a futuro o ETFs para mitigar riesgos ante una posible caída del dólar.

Conclusión

La independencia de la Fed no es una reliquia—es un pilar de la estabilidad económica global. En una era politizada, los inversores deben actuar como administradores y escépticos. Anticipando los riesgos de una Fed comprometida y ajustando las carteras en consecuencia, pueden navegar la turbulencia que se avecina. La pregunta ya no es si la Fed enfrentará presión política, sino cuán rápido se adaptarán los mercados a un mundo donde la credibilidad está en duda.