Chaos Labs: la exposición de Aave por 4.700 millones de dólares a Ethena podría provocar una “restricción de liquidez”

BlockBeats News, 5 de agosto — Según un informe de DL News, el asesor de riesgos de Aave, Chaos Labs, afirmó que a medida que sigue aumentando la cantidad de USDe, el token vinculado al dólar estadounidense, depositado en el protocolo, la stablecoin USDe de Ethena podría amenazar la estabilidad de Aave y provocar una crisis de liquidez. En una publicación realizada el sábado en el foro de gobernanza de Aave, Chaos Labs analizó los posibles riesgos asociados al creciente nivel de exposición de Aave a Ethena. Chaos Labs señaló que cuando los tenedores de USDe depositan grandes cantidades de este token en Aave, mientras que su emisor, Ethena, presta simultáneamente la stablecoin que respalda el activo, se genera un riesgo significativo. Ethena debe evitar desplegar en exceso sus reservas de stablecoins en Aave. Los límites autoimpuestos sobre este tipo de exposición ayudan a garantizar la fiabilidad de los rescates y la estabilidad del mercado. Ethena aún no ha respondido a la solicitud de comentarios.

Ethena ha depositado activos respaldados por USDe por un valor de 580 millones de dólares en Aave, una estrategia conocida como re-pledging. Además, actualmente Aave tiene una exposición de 4.700 millones de dólares a activos respaldados por USDe, incluyendo PT y sUSDe, lo que representa más del 55% del suministro total de USDe. Chaos Labs afirmó: “El doble rol de los activos de respaldo —como capital de rescate de Aave y como liquidez— crea una vulnerabilidad que podría intensificar la presión sobre ambos protocolos durante eventos de desapalancamiento.” Debido a la naturaleza cíclica del mecanismo de respaldo de USDe, en mercados bajistas, si los activos de respaldo se prestan, los rescates de los tenedores de USDe podrían verse comprometidos, y la estrategia cíclica amplifica aún más el riesgo, lo que podría derivar en una crisis de liquidez en Aave y un aumento de las tasas de interés, desencadenando una reacción en cadena. Sin embargo, actualmente no hay motivos inmediatos de preocupación, ya que la liquidación de posiciones cíclicas durante períodos de contracción podría compensar los picos de utilización. Aun así, a medida que crece USDe o aumenta el re-pledging, la situación podría cambiar. Chaos Labs está desarrollando nuevas herramientas de previsión de riesgos para ajustar las tasas de interés y garantizar rescates ordenados durante períodos de estrés en el mercado.