Los ETFs de XRP absorbieron casi 1 billón de dólares en 18 días, pero el precio está mostrando una señal de advertencia importante.

La tendencia más inusual en el mercado cripto este mes no es la acción del precio de Bitcoin, sino la mecánica de los flujos de los fondos cotizados en bolsa (ETF) de XRP.

Durante 18 sesiones consecutivas de negociación, los cuatro productos han absorbido una demanda constante, acumulando aproximadamente 954 millones de dólares en entradas sin una sola salida desde su lanzamiento.

Esta racha destaca en medio del volátil mercado cripto, donde los ETF de Bitcoin y Ethereum han experimentado importantes reembolsos.

También señala la aparición de una base de compradores que se comporta de manera muy diferente a los operadores que normalmente gobiernan los ciclos de liquidez de XRP.

El tenedor off-chain

A principios de esta semana, el CEO de Ripple, Brad Garlinghouse, describió a esta nueva cohorte de inversores como “tenedores de cripto off-chain”, una etiqueta que engloba a los inversores que buscan exposición a la volatilidad sin las exigencias operativas de los exchanges o la autocustodia.

Estos son usuarios que compran XRP de la misma manera que adquieren exposición al S&P 500. Esto significa que este grupo adquiere los fondos a través de envoltorios regulados, intermediarios de custodia y cuentas con ventajas fiscales.

Este grupo no puede atribuirse a un cambio de política de una sola correduría, y ciertamente no a decisiones recientes de empresas como Vanguard, cuyos ajustes son demasiado recientes para haber influido en la racha de flujos de varias semanas.

En cambio, el cambio refleja un desarrollo más amplio y lento: los activos digitales se están volviendo más accesibles dentro de la estructura convencional de las corredurías. A medida que más plataformas tratan los ETF cripto como ingredientes estándar de cartera, el capital llega de inversores con menor sensibilidad a los movimientos diarios de precios.

Eso ayuda a explicar el “juego perfecto” de entradas del complejo ETF de XRP. Los compradores tradicionales de ETF, que son asignadores dentro de programas 401(k), asesores que gestionan carteras multi-activos e inversores individuales que utilizan estrategias automáticas de modelo, tienden a contribuir de manera constante y vender esporádicamente.

Una vez que XRP está en una cuenta de jubilación o como parte de un plan de contribución mensual, las noticias a corto plazo normalmente no desencadenan reembolsos.

Así, por primera vez en la historia de XRP, una gran parte de la demanda proviene de compradores que tienen poco interés en cronometrar la volatilidad.

Dos mercados, dos comportamientos

Sin embargo, las entradas constantes ocultan una tensión más profunda. Si casi 1.000 millones de dólares han ingresado en los ETF de XRP en menos de un mes, ¿por qué el activo cotiza alrededor de 2,09 dólares, aproximadamente un 20% menos en los últimos 30 días?

En un vacío, estos flujos podrían haber forzado el precio mucho más alto. Sin embargo, el hecho de que XRP permanezca en un rango sugiere que la demanda de ETF está siendo satisfecha por vendedores en otros lugares.

Los mercados de derivados ayudan a aclarar el panorama. Los futuros perpetuos de Binance han mostrado una agresividad persistente del lado vendedor, con datos de CryptoQuant situando el Taker Sell Ratio en 0,53, el nivel más alto desde mediados de noviembre.

XRP Taker Sell Ratio en Binance (Fuente: CryptoQuant)

Esa lectura indica más órdenes de venta de mercado que de compra, señalando que los operadores están aceptando las ofertas en lugar de esperar mejores niveles.

Al mismo tiempo, los datos de Glassnode muestran que el interés abierto en futuros ha caído de 1,7 mil millones de XRP a principios de octubre a aproximadamente 0,7 mil millones de XRP, una reducción del 59%.

Es notable que las tasas de financiación del token también se han comprimido drásticamente. Su media móvil de siete días ha caído de aproximadamente 0,01% a 0,001%, marcando un claro enfriamiento del apetito especulativo por XRP.

Interés abierto en futuros de XRP (Fuente: Glassnode)

En conjunto, estos datos describen un mercado en retirada en el lado especulativo. El desapalancamiento de octubre eliminó una gran parte de posiciones largas apalancadas, y el entorno de financiación moderado indica poca urgencia por reconstruir posiciones alcistas agresivas.

En ese contexto, la demanda de los ETF funciona menos como catalizador y más como amortiguador, absorbiendo la oferta que de otro modo podría haber empujado el precio significativamente a la baja.

La estabilidad en torno a los 2 dólares sugiere que ambos mercados se están compensando mutuamente: las entradas pasivas contrarrestan las salidas activas impulsadas por los exchanges.

Esta estructura dual es nueva para XRP. Históricamente, su precio era casi enteramente una función del comportamiento cripto-nativo, como los flujos de exchanges, el posicionamiento en derivados y los ciclos de sentimiento.

Sin embargo, la llegada de compradores de ETF ha creado un segundo centro de gravedad, gobernado por mandatos de movimiento más lento en lugar de la especulación táctica.

Un XRP Ledger desacoplado

Mientras el capital de Wall Street circula a través de las acciones de los ETF, el XRP Ledger (XRPL) está experimentando sus propios ajustes.

CryptoSlate informó previamente que la velocidad de red de XRPL, la tasa a la que los tokens se mueven entre billeteras, alcanzó un máximo anual de 0,0324 el 2 de diciembre, lo que sugiere un mayor volumen transaccional.

Sin embargo, los datos de Glassnode muestran que las comisiones totales pagadas en la red han caído aproximadamente un 89% desde febrero, de 5.900 XRP por día a aproximadamente 650 XRP.

Comisiones totales de transacción en XRP Ledger (XRPL) (Fuente: Glassnode)

Esta combinación de aumento de la velocidad y disminución de las comisiones es típica de un entorno en el que los proveedores de liquidez, los creadores de mercado automatizados o los actores vinculados a exchanges están reposicionando activos de manera eficiente en lugar de realizar liquidaciones de alto valor.

Refleja la creciente brecha entre la demanda financiera, expresada a través de los ETF, y la demanda operativa, expresada on-chain. El ledger sigue activo, pero el mecanismo de descubrimiento de precios está cada vez más anclado en mercados regulados off-chain en lugar de la utilidad nativa.

Es notable que la creciente lista de emisores de ETF refuerza esa tendencia. Canary Capital, Bitwise, Grayscale, Franklin Templeton y, más recientemente, 21Shares han convertido a XRP en uno de los verticales de ETF más competitivos del año.

Cada nueva cotización profundiza la presencia del activo dentro de los flujos de trabajo tradicionales de las corredurías, aumentando la proporción de demanda proveniente de inversores que tal vez nunca interactúen con la red subyacente.

¿Qué aprendemos de esto?

Lo que está surgiendo es un mercado de doble vía.

En una vía está el asignador pasivo, que es constante, basado en reglas y principalmente insensible a la volatilidad. Por otro lado está el operador cripto-nativo, que responde a la dinámica de financiación, condiciones de apalancamiento y flujos tácticos.

La cadena sin precedentes de entradas en los ETF de XRP, junto con una fuerte contracción en el posicionamiento de derivados, muestra a ambos grupos moviéndose en direcciones opuestas.

Por ahora, las entradas son lo suficientemente fuertes como para contrarrestar la reducción del interés especulativo. Sin embargo, la pregunta es cuánto tiempo puede mantenerse ese equilibrio. Si los flujos de ETF se moderan o las ventas de derivados se aceleran, el equilibrio que actualmente ancla el activo podría fracturarse.

Hasta entonces, XRP ofrece un caso de estudio poco común sobre lo que sucede cuando las cuentas de jubilación de Main Street y la volatilidad cripto-nativa colisionan.

El artículo XRP ETFs absorbed nearly $1 billion in 18 days, yet the price is flashing a major warning signal apareció primero en CryptoSlate.