Autor: Steven Ehrlich
Traducción: TechFlow
Ripple recaudó 500 millones de dólares con una valoración de 40 mil millones de dólares, pero ya posee XRP por un valor de 80 mil millones de dólares.
Ripple Labs anunció recientemente la finalización de una ronda de financiación de 500 millones de dólares, en la que participaron inversores de renombre como Brevan Howard, una filial de Citadel Securities y Marshall Wace. Además, las conocidas firmas de inversión en criptomonedas Galaxy y Pantera también participaron en esta ronda.
Sin embargo, ¿qué han comprado realmente los inversores con estos 500 millones de dólares?
Recientemente, Ripple también ha estado realizando frecuentes adquisiciones. En los últimos meses, Ripple adquirió la plataforma de custodia Palisade, el broker principal Hidden Road valorado en 1.25 mil millones de dólares, y la plataforma de infraestructura de stablecoins Rail. Además, Ripple lanzó su propia stablecoin RLUSD, cuya capitalización de mercado ya ha superado los 1 mil millones de dólares. Al mismo tiempo, se espera que el token XRP de Ripple reciba la próxima semana el primer ETF spot de Estados Unidos y planea solicitar una licencia bancaria nacional ante la Office of the Comptroller of the Currency.
A pesar del rápido desarrollo reciente de Ripple, parece difícil encontrar una justificación razonable para su valoración de 40 mil millones de dólares. Especialmente considerando que los ingresos mensuales generados por las comisiones en XRP Ledger no superan los 200 mil dólares. Entonces, ¿qué lógica se esconde detrás de esto?
Según varios inversores y capitalistas de riesgo que solicitaron el anonimato y hablaron con Unchained, esta ronda de financiación fue principalmente para comprar los activos de XRP en poder de Ripple, posiblemente con un descuento significativo respecto al precio de mercado.
“[Esta empresa] no tiene nada más que su tenencia de XRP. Nadie utiliza su tecnología, ni hay actividad en su red o blockchain.” afirmó directamente un conocido capitalista de riesgo.
Otro inversor añadió: “La propia participación accionaria de Ripple puede que no valga mucho, y mucho menos alcanzar una valoración de 40 mil millones de dólares.”
La fortuna de XRP
Aunque Ripple Labs puede que no sea la empresa con la valoración más alta en la industria cripto, probablemente sea una de las más ricas. Al inicio de la empresa y de la blockchain, como parte de la estrategia de distribución temprana, Ripple Labs recibió 80 mil millones de los 100 mil millones de XRP del suministro total, liberados trimestralmente a través de cuentas de custodia.
Hasta la fecha, Ripple Labs todavía posee 3.476 mil millones de tokens XRP, liberando mil millones cada mes. Normalmente, entre el 60% y el 70% de estos tokens se vuelven a bloquear, y el resto se utiliza para cubrir gastos operativos. Al precio actual de 2.32 dólares por XRP, el valor nominal de estos tokens asciende a 8.063 mil millones de dólares.
¿Tesorería de Activos Digitales (DAT) privada de XRP?
Si se considera esta inversión como una apuesta por la Tesorería de Activos Digitales (Digital Asset Treasury, DAT) de Ripple, entonces la operación parece bastante atractiva para los inversores. Después de todo, invertir en una empresa con activos por valor de 80 mil millones de dólares en la plataforma a una valoración de 40 mil millones de dólares equivale a comprar con un descuento del 50%, con un mNAV (múltiplo del valor neto de los activos) de solo 0.5. Normalmente, las propuestas de inversión en DAT tienen un mNAV cercano a 0.7 u 0.8.
Pero la situación no es tan sencilla. Incluso si Ripple quisiera y pudiera vender hoy todos sus XRP en el mercado spot, sería casi imposible acercarse a una valoración de 80 mil millones de dólares. Sin embargo, incluso aplicando un descuento del 50% a estos activos —una estimación que un inversor no participante en esta ronda considera razonable—, esto aún significaría que los inversores entran a un precio de mNAV de 1, mientras disfrutan del potencial de crecimiento derivado de las recientes acciones y adquisiciones de Ripple.
Todos los inversores que participaron en esta ronda de financiación rechazaron responder a Unchained sobre esta inversión, especialmente sobre el papel de los XRP en poder de Ripple en el proceso de toma de decisiones y valoración. Ripple tampoco respondió antes de la publicación de este informe.
Sin embargo, una fuente familiarizada con una de las partes participantes reveló que estas empresas han mantenido relaciones comerciales durante años. Especialmente en el sector de pagos —con la aprobación de la Ley GENIUS en julio y el creciente interés del mercado en las stablecoins, el sector de pagos está en auge— los inversores necesitan apostar por varios “caballos” en esta carrera.
Además, esta fuente también insinuó la enorme reserva de tesorería de Ripple, admitiendo: “Incluso si no pueden construir un negocio exitoso por sí mismos, pueden simplemente comprar una empresa.”
La estrategia de Ripple: ¿cuál es el verdadero propósito detrás de la financiación?
Aunque Ripple no respondió a la solicitud de comentarios, un exempleado señaló que esta ronda de financiación aporta múltiples beneficios a la empresa. En primer lugar, consolida la valoración de 4 mil millones de dólares de las acciones de la empresa negociadas en plataformas como Carta. Esta persona mencionó que la empresa podría haber gastado más de 1 mil millones de dólares recomprando acciones a inversores y empleados tempranos.
Además, esta financiación proporciona a la empresa fondos adicionales para futuras adquisiciones, sin necesidad de vender XRP para recaudar capital, evitando así el riesgo de provocar pánico en el mercado.
Irónicamente, la empresa con más capital en el sector cripto podría estar enfrentando realmente una escasez de efectivo.
