Las stablecoins ofrecen alivio a los ciudadanos, pero representan un riesgo para economías enteras

¿Y si la promesa de inclusión financiera esconde un gran riesgo sistémico? Populares en países afectados por crisis, las stablecoins se han convertido en la herramienta preferida de millones de ciudadanos para escapar de la hiperinflación. Sin embargo, detrás de esta adopción masiva surge una preocupación creciente: al canalizar los ahorros hacia el dólar digital, estos activos podrían debilitar las economías más vulnerables. A medida que su uso se dispara, surge un dilema: ¿son las stablecoins un baluarte para la gente o una amenaza silenciosa para los Estados?

¿Una herramienta de inclusión financiera o una bomba de tiempo?

En muchas economías emergentes, las stablecoins se han consolidado como una herramienta para preservar el poder adquisitivo frente al colapso de la moneda local.

Desde América Latina hasta África, la conversión de moneda a dólares estadounidenses es una práctica diaria, y las stablecoins han “acelerado este proceso” al proporcionar una alternativa digital rápida, accesible y ampliamente adoptada.

En un país como Zimbabue, el 85 % de las transacciones ahora se denominan en dólares estadounidenses, lo que ilustra esta dolarización informal. Este movimiento, ahora amplificado por las tecnologías blockchain, se está extendiendo a otras áreas afectadas por una inestabilidad monetaria crónica, como Argentina, Turquía o Nigeria.

Detrás de este entusiasmo por estas criptomonedas, el principal impulso es preservar el capital donde las instituciones financieras ya no inspiran confianza. El estudio de Standard Chartered destaca que para millones que viven en economías en crisis, “la preservación del capital importa más que el rendimiento del capital”.

En otras palabras, la prioridad no es generar rendimientos, sino escapar de la brutal depreciación de la moneda nacional. Las stablecoins satisfacen esta necesidad gracias a varias características clave:

• La estabilidad del dólar: al estar respaldadas por el USD, estas criptomonedas ofrecen un anclaje creíble a una moneda fuerte;

• Accesibilidad digital: están disponibles a través de una simple aplicación móvil, sin necesidad de una cuenta bancaria;

• Uso sin fronteras: facilitan el ahorro, los pagos y las transferencias internacionales;

• Resiliencia frente a restricciones locales: eluden los controles de divisas y los bloqueos de cuentas que suelen imponer los regímenes autoritarios o en crisis.

En resumen, las stablecoins se han convertido en mucho más que una herramienta de trading. Estas criptomonedas representan una forma de seguro monetario privado para poblaciones expuestas a fallos sistémicos. Sin embargo, esta dinámica, aunque legítima a nivel individual, no está exenta de consecuencias para las economías afectadas.

Un riesgo sistémico para las economías vulnerables

Detrás de esta adopción masiva, Standard Chartered lanza la voz de alarma. Según los datos on-chain de su informe publicado en octubre, hasta 1 billón de dólares en depósitos podría salir de los bancos de mercados emergentes para migrar a stablecoins para 2028.

“Esta transferencia de riqueza podría suponer un riesgo profundo para los cimientos de muchos sistemas nacionales de crédito,” advierte el banco británico, con fuerte presencia en Asia, África y Oriente Medio. De hecho, cada conversión de moneda local a stablecoin seca la liquidez del sistema bancario doméstico, junto con la capacidad de los bancos comerciales para prestar a empresas y hogares.

Este mecanismo también socava la eficacia de la política monetaria. Los bancos centrales, privados de visibilidad sobre estos flujos salientes, pierden el control sobre la oferta monetaria y sobre sus instrumentos tradicionales como las tasas de interés. Surge una inestabilidad monetaria crónica, agravada por la posibilidad de fuga de capitales 24/7 a través de plataformas cripto no sujetas a controles de divisas.

Más allá de la erosión local, las reservas de stablecoins se invierten mayoritariamente en bonos del Tesoro de EE. UU. Así, el ahorro digital de los países emergentes ayuda a financiar la deuda estadounidense, actualmente estimada en 38 billones de dólares. Esta forma de “dolarización digital” podría, en última instancia, aumentar la dependencia de las economías emergentes del sistema financiero norteamericano, al tiempo que debilita su propia soberanía monetaria.