Los ETFs de Bitcoin rompen una racha de 6 días de salidas con una compra de 240 millones de dólares: ¿qué significa para la liquidez?

Los flujos de los fondos cotizados en bolsa (ETFs) de Bitcoin (BTC) al contado negociados en EE. UU. volvieron a ser positivos tras casi una semana de reembolsos.

Según los datos de Farside Investors, los ETFs de Bitcoin al contado en EE. UU. registraron entradas netas de 240 millones de dólares el 6 de noviembre, después de seis sesiones consecutivas en las que se drenaron más de 660 millones de dólares de estos productos.

BlackRock’s IBIT lideró con 112,4 millones de dólares, seguido por FBTC de Fidelity con 61,6 millones de dólares y ARKB de Ark 21Shares con 60,4 millones de dólares.

Este movimiento significa que los mayores compradores marginales en el mercado de Bitcoin dejaron de vender y han comenzado a comprar de nuevo.

Aunque un día en verde no borra una semana de caídas, en un mercado donde la liquidez determina la acción del precio más que el sentimiento, la reversión es relevante porque los flujos de los ETFs ya no son solo señales de demanda. Los fondos se han convertido en una infraestructura de liquidez.

Desde su lanzamiento, los ETFs al contado de EE. UU. han acumulado más de 60,5 mil millones de dólares en entradas netas y controlan aproximadamente 135 mil millones de dólares en activos bajo gestión. Esto representa aproximadamente el 6,7% de todo el Bitcoin existente, mantenido en productos que atienden la demanda de acceso regulado.

Cuando estos productos pasan de reembolsos netos a creaciones netas, no solo cambian el titular, sino también la presión mecánica sobre los libros de órdenes.

La aritmética de la absorción

Tras el halving, los mineros emiten aproximadamente 450 BTC diarios. A los precios actuales, cerca de 102.555,06 dólares, esto se traduce en más de 46 millones de dólares en nueva oferta que entra al mercado cada día.

Un solo día de entradas de 240 millones de dólares absorbe más de cinco días de emisión global solo a través de los ETFs estadounidenses. Esto no es una presión de compra metafórica, sino una demanda programática ejecutada por participantes autorizados que deben comprar BTC para crear nuevas participaciones.

Cuando los flujos de los ETFs se vuelven negativos, el proceso se invierte. Los participantes autorizados canjean participaciones y venden Bitcoin de vuelta al mercado o a sus inventarios internos, creando una presión de venta constante y predecible en el margen.

Cuando los flujos vuelven a ser positivos, esos mismos participantes compran en grandes cantidades para satisfacer la demanda de creación.

Los flujos de los ETFs de Bitcoin al contado en EE. UU. se volvieron positivos el 6 de noviembre tras seis días consecutivos de salidas que sumaron más de 660 millones de dólares.

Debido a que los ETFs ahora controlan un porcentaje de un solo dígito medio del suministro total y sirven como el principal vehículo para la asignación institucional, su flujo neto se ha convertido en la medida más clara de la liquidez marginal grande y rastreable en Bitcoin.

La estructura del mercado ha cambiado. La liquidez de BTC ya no reside principalmente en los mercados spot y de futuros perpetuos de Binance, sino también en lo que IBIT, FBTC y sus pares están haciendo con las creaciones y reembolsos diarios.

Dos condiciones, una cumplida

Análisis recientes de Glassnode identificaron dos requisitos para que los alcistas de Bitcoin recuperen el control estructural: flujos positivos consistentes en los ETFs y la recuperación de aproximadamente 112.500 dólares, el coste base de los tenedores a corto plazo, como soporte.

La entrada del 6 de noviembre satisface la primera condición en pequeña escala. Demuestra que la demanda real de TradFi aún existe a los precios actuales, dispuesta a comprar la caída a través de los ETFs en lugar de abandonar el producto tras una racha de salidas de 1,9 mil millones de dólares.

Una sola impresión no reescribe la estructura. Durante la última semana, los ETFs han permanecido netamente negativos.

Sin embargo, en el momento en que esas barras diarias pasan de rojo a verde y se mantienen así, el mercado apaga a un gran vendedor sistemático y vuelve a encender a un comprador capaz de superar tanto la nueva emisión como una parte de la distribución de los tenedores a largo plazo.

Es entonces cuando la combinación de “flujos de ETF más recuperación de 112.500 dólares” se convierte en una configuración creíble en lugar de un simple deseo.

Cuatro canales hacia mercados más ajustados

El impacto de la liquidez opera a través de múltiples canales simultáneamente.

Primero, los flujos positivos de los ETFs retiran monedas de los mercados spot líquidos hacia la custodia de los ETFs, donde permanecen relativamente estables, reduciendo inmediatamente el flotante negociable. Un flotante spot más reducido combinado con una demanda estable o creciente crea libros de órdenes más sensibles.

Una vez que los compradores intervienen, las transacciones ocurren más rápido y con menos volumen.

En segundo lugar, cuando los ETFs estadounidenses entran en modo de compra neta, los participantes autorizados barren la liquidez en los principales exchanges para cumplir con las órdenes de creación. Esto ajusta los spreads en la parte superior del libro, pero agota las órdenes de venta en espera.

En un mercado que ya lidia con una menor emisión tras el halving y una fuerte concentración de HODL, el retorno de la demanda de los ETFs es el tipo de flujo estructural que puede impulsar una ruptura al alza, en lugar de que cada subida sea absorbida por los vendedores.

En tercer lugar, el complejo de ETFs de 135 mil millones de dólares añade liquidez “de papel” en forma de negociación profunda y regulada de las propias participaciones de los ETFs. Esto facilita que los fondos de pensiones, plataformas de asesores de inversión registrados y corporaciones asignen o reequilibren sin afectar a los mercados spot.

Cuando estos actores se convierten en compradores netos, la base de demanda efectiva de Bitcoin se amplía y la volatilidad derivada del apalancamiento puramente cripto-nativo se absorbe mejor gracias a un flujo diversificado.

En cuarto lugar, existe un valor de señal. Tras una semana en la que las salidas reflejaron una postura de aversión al riesgo más amplia y los tenedores a largo plazo distribuyeron silenciosamente en la debilidad, un día de entrada decisiva por parte de los fondos de mayor renombre representa un cambio importante en el sentimiento.

Las entradas indican que los grandes asignadores siguen cómodos aumentando su exposición a Bitcoin a través de ETFs a precios cercanos a seis cifras, lo que respalda la tesis de que las caídas por debajo de los 100.000 dólares se están tratando como oportunidades y no como rupturas de régimen.

Romper una racha de seis días y 660 millones de dólares en salidas con 240 millones de dólares en nuevas creaciones no termina la corrección de Bitcoin ni garantiza el próximo tramo alcista. Pero sí logra algo más importante para la estructura del mercado: elimina la presión de venta mecánica de la mayor categoría de compradores marginales.

Por ahora, la presión se ha invertido. Si se mantiene así, determinará si el entorno de liquidez de Bitcoin apoya la consolidación o una nueva prueba de soporte.

El artículo Bitcoin ETFs break 6-day outflow streak with $240M buy: What it means for liquidity apareció primero en CryptoSlate.