Los accionistas de Tesla aprueban la astronómica remuneración de Musk, el modelo de gobernanza de la era de los líderes fuertes atrae la atención

Autor: Niu Sike, Deep Tide TechFlow

Título original: Musk apuesta un billón de dólares, el mundo entra en la era de los hombres fuertes

En la madrugada del 7 de noviembre, los accionistas de Tesla emitieron un voto sin precedentes: más del 75% aprobó el plan de compensación de Elon Musk, que asciende a un total de 1 billón de dólares.

Tras anunciarse el resultado de la votación, estallaron vítores en el lugar y los accionistas de Tesla corearon el nombre de Musk.

Si este acuerdo de compensación se cumple en su totalidad, Musk pasará de ser la persona más rica del mundo a convertirse en el primer "trillonario" del planeta.

Rumbo a una capitalización de mercado de 8.5 billones de dólares

¿Cómo puede Musk obtener una compensación de un billón de dólares?

Según documentos públicos, el plan de incentivos de Musk se divide en 12 etapas, cada una con objetivos claros de capitalización de mercado y operativos.

El objetivo de capitalización de mercado parte de 2 billones de dólares y llega hasta 8.5 billones de dólares; por cada etapa completada, Musk recibirá aproximadamente 35.31 millones de acciones. Al completar todas las etapas, su participación accionarial podría aumentar del 15% actual al 25%.

Por supuesto, no basta con que la capitalización de mercado alcance temporalmente el objetivo, sino que debe mantenerse durante al menos 6 meses para desbloquear la recompensa.

Además de los requisitos de capitalización, cada etapa tiene también objetivos operativos correspondientes.

Por ejemplo, en la primera etapa se debe completar uno de los 12 hitos operativos; en la tercera etapa, cualquier tres de estos 12 hitos.

Los doce hitos operativos:

1. EBITDA ajustado: 50 mil millones de dólares

2. EBITDA ajustado: 80 mil millones de dólares

3. EBITDA ajustado: 130 mil millones de dólares

4. EBITDA ajustado: 210 mil millones de dólares

5. EBITDA ajustado: 300 mil millones de dólares

6. EBITDA ajustado: 400 mil millones de dólares

7. EBITDA ajustado: 400 mil millones de dólares

8. EBITDA ajustado: 400 mil millones de dólares

9. Volumen acumulado de vehículos entregados: 20 millones de unidades

10. Usuarios de FSD: 10 millones

11. Robotaxis: 1 millón de taxis autónomos

12. Robots humanoides: entrega acumulada de 1 millón de robots

Estos objetivos deben cumplirse en un plazo de diez años, y algunos requieren mantenerse durante un periodo determinado para ser efectivos.

Según estos requisitos, si Tesla logra en los próximos años un EBITDA ajustado de 130 mil millones de dólares en un año y una capitalización de mercado de 3 billones de dólares, se desbloquearán las recompensas de la primera a la tercera etapa, otorgando un total de acciones valoradas en 105 millones de dólares. Esto se debe a que un EBITDA de 130 mil millones de dólares significa que la empresa ha alcanzado tres hitos operativos (EBITDA ajustado de 50, 80 y 130 mil millones de dólares).

¿Es posible lograrlo?

En los nueve meses hasta septiembre de 2025, Tesla obtuvo un beneficio neto de 2.9 mil millones de dólares y un EBITDA ajustado de 10.8 mil millones de dólares; se prevé que en 2025 el EBITDA ajustado alcance los 14.4 mil millones de dólares.

Según este ritmo, Tesla tendría que crecer a una tasa compuesta anual del 51% para alcanzar los 400 mil millones de dólares en 2033 y mantenerlo durante dos años más.

Esto implica que las ventas deben saltar de 93 mil millones de dólares a 2.5 billones de dólares, lo que desde la perspectiva del flujo de caja es casi una locura y parece una tarea imposible.

Pero la valoración de Tesla nunca ha sido el resultado de un modelo de flujo de caja, sino el producto de un “apalancamiento narrativo”: si la historia es lo suficientemente fuerte, el mercado naturalmente le dará una prima.

La narrativa impulsa el precio al alza, y el precio a su vez valida la corrección de la narrativa.

Las altas expectativas y la confianza en la valoración de Tesla siempre se han basado en la “opcionalidad”; cualquier línea de negocio secundaria (IA, robótica, energía) podría convertirse en un nuevo motor de crecimiento.

Por lo tanto, el verdadero significado de este plan de incentivos quizás no radique en la cantidad del bono, sino en que vincula la dirección estratégica de Musk para los próximos diez años:

Tesla debe lograr avances integrales en IA, energía, conducción autónoma y manufactura para que este “experimento económico de visión” se haga realidad.

Desde esta perspectiva, el objetivo de capitalización de mercado de Tesla es, de hecho, la parte más fácil del plan.

La era de los hombres fuertes

En esta votación, Musk obtuvo mucho más que un simple incentivo financiero.

Si el plan se cumple en su totalidad, su participación accionarial aumentará del 15% al 25%, lo que significa una mayor concentración del poder de gobierno.

La confianza del mercado de capitales en Musk es casi religiosa.

Más del 75% de los accionistas eligieron apoyar este plan, aunque ello diluya su propia participación y debilite el contrapeso del consejo de administración, están dispuestos a dejar que Musk siga liderando el destino de Tesla.

Así, Tesla pasa de ser una empresa pública tradicional a convertirse aún más en una “plataforma narrativa” centrada en su fundador, donde la valoración, la estrategia, la marca y el ritmo tecnológico están ligados a la voluntad de una sola persona.

Fenómenos similares están ocurriendo en diferentes industrias; el mundo está entrando en la era de los hombres fuertes.

En el campo de la IA, la estructura accionarial y los mecanismos de votación de empresas como OpenAI y Anthropic refuerzan el control a largo plazo de los fundadores clave;

En el mundo de las criptomonedas, muchos protocolos también se mantienen en torno a la “narrativa del fundador principal + token”.

Los fundadores proporcionan la historia y la dirección, el capital aporta recursos y tiempo, y el poder de gobierno se cede conscientemente a cambio de la continuidad y expansión de la narrativa.

La esencia de la era de los hombres fuertes es una cesión colectiva y voluntaria.

Inversores, empleados, reguladores e incluso la sociedad, en nombre del “crecimiento” y la “innovación”, están devolviendo más poder a unos pocos.

Algo que Web3 debería aprender

El incentivo accionarial de Tesla también puede considerarse un experimento de Tokenomics.

En el mundo cripto, muchos proyectos liberan grandes cantidades de tokens al equipo y fundadores de una sola vez tras el Token Generation Event (TGE).

La narrativa va por delante y la ejecución se retrasa, lo que se convierte en un defecto estructural común: los equipos de los proyectos suelen poder hacer efectivo su beneficio tras contar una historia suficientemente grandiosa, mientras que la ejecución, el producto y los beneficios se posponen.

Este modelo de “primero cobrar, luego construir” puede atraer capital especulativo a corto plazo, pero difícilmente sostiene la innovación y la confianza a largo plazo.

En comparación, el plan de compensación de Tesla se asemeja más a un modelo de incentivos estructurado a largo plazo.

La concesión de acciones no se realiza al principio, sino que sólo se desbloquea cuando la capitalización de mercado alcanza ciertos niveles y se mantiene durante un tiempo; además, las recompensas deben estar vinculadas a resultados concretos, incluyendo ingresos, beneficios, usuarios o implementación de productos, todos ellos indicadores cuantificables; finalmente, los accionistas deciden si lo aprueban.

Si los fundadores y el equipo quieren obtener grandes recompensas, deben impulsar continuamente el crecimiento de la capitalización de mercado, el flujo de caja y el producto.

Si la industria cripto pudiera adoptar una estructura similar, permitiendo que la liberación de incentivos en tokens se active en sincronía con el desempeño de la capitalización de mercado y los resultados del producto, tal vez se podrían seleccionar proyectos que realmente generen flujo de caja y valor de uso.

Hacer que Web3 pase de “contar historias” a “cumplir con los productos”.

Aunque, si así fuera, me pregunto, ¿cuántos seguirían emprendiendo en Web3?