Escrito por: Cred
Traducción: Saoirse, Foresight News
Como un trader de toma de decisiones autónoma, clasificar las operaciones resulta muy útil.
El trading sistemático y el trading discrecional no son conceptos opuestos ni excluyentes.
En los extremos, por un lado está el sistema de trading completamente automatizado —siempre “encendido”, gestionando cada aspecto del proceso de trading—; por otro lado, está la especulación puramente intuitiva, sin reglas ni estrategias fijas.
Técnicamente, siempre que se ejerza algún grado de discrecionalidad (por ejemplo, desactivar el sistema automatizado o ajustar manualmente el balance de posiciones), puede considerarse “comportamiento discrecional”, pero esta definición es demasiado amplia y carece de valor práctico.
En realidad, mi definición de “trader discrecional” probablemente se aplique a la mayoría de los lectores, y sus características principales incluyen:
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Ejecutar operaciones principalmente de forma manual;
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El análisis se centra en el análisis técnico (incluyendo niveles clave, gráficos, flujo de órdenes, catalizadores de noticias, etc.);
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Juzgar subjetivamente si una estrategia de trading es efectiva o merece la pena participar;
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Tener control autónomo sobre los elementos clave del trading: control de riesgos, tamaño de la posición, punto de entrada, condiciones de stop-loss, precio objetivo y gestión de la operación.
Es importante destacar que “discrecionalidad” no debe confundirse con “pereza”.
Algunos traders dicen: “Hermano, mira, no hay dos estrategias de trading exactamente iguales, así que probarlas no sirve de nada, de todas formas cada vez es diferente”.
Pero los buenos traders discrecionales suelen dominar datos detallados del mercado en el que operan, redactar manuales de estrategias, establecer filtros de condiciones de mercado, registrar diarios de trading para optimizar su desempeño, entre otras cosas.
Al ejercer su discrecionalidad, al menos siguen un marco de reglas aproximado; a medida que ganan experiencia, las reglas se vuelven más flexibles y la discrecionalidad ocupa un mayor peso en el proceso de trading.
Pero esta flexibilidad se gana con la experiencia, no surge de la nada.
En cualquier caso, según mi experiencia y observación, la mayoría de las estrategias de trading discrecional con valor esperado positivo (+EV) pueden clasificarse en las siguientes tres categorías claras (los nombres de las categorías los he creado yo):
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Incremental
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Convexa
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Especialista
Las dimensiones clave que distinguen cada categoría son tres:
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Relación riesgo-recompensa (R:R)
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Probabilidad de éxito (Probability)
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Frecuencia de aparición (Frequency)
(Nota: combinando la relación riesgo-recompensa y la probabilidad de éxito, se puede estimar el valor esperado de una operación, pero aquí simplificamos el análisis a estas tres dimensiones).
A continuación, analizamos cada tipo de operación.
Operaciones Incrementales
Características principales: baja relación riesgo-recompensa, alta probabilidad de éxito, frecuencia media
Este tipo de operaciones es clave para mantener el funcionamiento normal de la cuenta y conservar la sensibilidad al mercado.
Quizá no sean “llamativas” ni aptas para presumir en redes sociales, pero son la “base” del trader: siempre que se tenga alguna ventaja en el mercado, este tipo de operaciones puede generar un crecimiento compuesto considerable.
Ejemplos típicos incluyen: trading de microestructura de mercado, trading de flujo de órdenes, trading intradía de reversión a la media, operaciones basadas en patrones estadísticos (como efectos de franjas horarias intradía, efecto fin de semana, efecto post-publicación de noticias), trading en rango durante periodos de baja volatilidad, etc.
El principal riesgo de este tipo de operaciones es la “pérdida de ventaja” y los “cambios bruscos en el estado del mercado”.
Pero estos dos riesgos pueden considerarse “costos necesarios del trading”: las oportunidades intradía aparecen y desaparecen, y si te posicionas mal durante un cambio brusco de mercado, el coste puede ser muy alto (puedes consultar el caso de la caída del régimen de Gaddafi para entender el riesgo de operar contra tendencia en un cambio de tendencia).
Las operaciones incrementales son una categoría de gran valor práctico: suelen generar beneficios estables y aparecen con suficiente frecuencia, lo que suaviza la curva de resultados y proporciona información útil sobre el mercado y las tendencias potenciales.
Operaciones Convexas
Características principales: alta relación riesgo-recompensa, probabilidad de éxito media, baja frecuencia de aparición
La mayoría de las operaciones basadas en marcos temporales altos (como diario o semanal), especialmente aquellas centradas en aumentos de volatilidad o cambios bruscos de tendencia, pertenecen a esta categoría.
Como su nombre indica, este tipo de operaciones no aparece con frecuencia, pero cuando lo hace, basta con capturar parte del movimiento para obtener grandes beneficios.
Ejemplos típicos incluyen: rupturas en marcos temporales altos, operaciones de reversión tras rupturas fallidas en marcos altos, continuación de tendencias en marcos altos, operaciones impulsadas por catalizadores importantes o noticias, operaciones en extremos de open interest y flujos de capital, rupturas tras compresión de volatilidad, etc.
Los principales riesgos de este tipo de operaciones incluyen: rupturas falsas, largos periodos de espera entre oportunidades y dificultad en la gestión de la operación.
Igualmente, estos riesgos son “costos necesarios del trading”.
Normalmente, al participar en este tipo de operaciones, el trader puede tener que intentar la misma estrategia varias veces, soportando pequeñas pérdidas antes de que funcione (o incluso puede que nunca funcione). Además, este tipo de operaciones suele tener mayor volatilidad y dificultad de gestión, lo que aumenta la probabilidad de cometer errores —pero precisamente por eso ofrecen altas recompensas.
En el trading de criptomonedas, las operaciones convexas suelen ser el principal contribuyente a las ganancias o pérdidas a largo plazo. Controlar bien el tamaño de la posición, capturar grandes tendencias y aprovechar rupturas o reversiones de tendencia es clave para que la curva de capital supere el impacto de las comisiones.
Se puede decir que los beneficios de las operaciones convexas pueden cubrir las comisiones, los costes de trading frecuente y el riesgo de volatilidad de las operaciones incrementales.
En términos sencillos, este tipo de operaciones son las llamadas “operaciones estrella”.
Operaciones de Especialista
Características principales: alta relación riesgo-recompensa, alta probabilidad de éxito, baja frecuencia de aparición
Estas son oportunidades de trading de alta calidad y “una vez en la vida”, como los recientes eventos de liquidaciones en cadena en el mercado de contratos perpetuos, eventos de desvinculación de stablecoins, noticias clave sobre políticas arancelarias (en periodos de gran impacto), operaciones impulsadas por grandes catalizadores, mercados con aumentos drásticos de volatilidad, etc.
Ejemplos típicos incluyen: capturar puntos de entrada en marcos temporales bajos y expandirlos a operaciones de swing en marcos altos, arbitraje cuando hay grandes desviaciones entre precios spot y derivados, arbitraje de grandes diferencias de precio entre exchanges, ejecutar órdenes “exóticas” a precios con gran descuento, proveer liquidez en mercados ilíquidos para obtener beneficios, etc.
Participar en este tipo de operaciones suele requerir cumplir al menos una de estas dos condiciones:
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El mercado experimenta una volatilidad o “ruptura” anormal (como caídas de precios, sequía de liquidez)
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Combinar perfectamente la lógica de trading en marcos altos con la ejecución en marcos bajos, logrando un “efecto bola de nieve” en los beneficios
La dificultad del primer caso radica en que las oportunidades son extremadamente raras; y cuando aparecen, la mayoría de los traders están ocupados gestionando llamadas de margen o posiciones existentes, sin tiempo para nuevas oportunidades, además de que la estabilidad de los sistemas de los exchanges suele ser baja, lo que aumenta la dificultad operativa.
La dificultad del segundo caso es que los movimientos de precios en marcos altos suelen mostrar alta volatilidad y ruido en marcos bajos. Esto exige que el trader identifique con precisión los puntos de entrada y stop-loss, y que sea capaz de mantener la estrategia de marcos bajos y gestionar bien la posición durante la expansión de la tendencia en marcos altos.
Los principales riesgos de este tipo de operaciones incluyen: requerimientos de habilidades muy altos, frecuencia extremadamente baja de aparición, posibilidad de perder la oportunidad por estar “luchando por sobrevivir”, riesgo de ejecución (como slippage en mercados ilíquidos, riesgo de liquidación), etc.
Estas operaciones son extremadamente difíciles, pero si se aprovecha una, puede cambiar la carrera de un trader por completo.
Es importante señalar que el atractivo de este tipo de operaciones es, precisamente, la fuente de su riesgo.
Por lo tanto, se recomienda a los traders reservar un “fondo de crisis”: fondos en stablecoins que no se utilicen fácilmente, dedicados a capturar este tipo de oportunidades raras, lo cual es una práctica muy sensata.
Conclusión
Se recomienda revisar tu diario de trading o manual de estrategias e intentar clasificar tus operaciones pasadas según las tres categorías anteriores. Si aún no tienes un diario o manual, este marco de clasificación puede servirte como punto de partida.
Otra conclusión valiosa (obtenida por “eliminación”) es que muchas categorías de operaciones no merecen tu tiempo. Por ejemplo, las “operaciones por aburrimiento”, que claramente pertenecen a la categoría de “baja relación riesgo-recompensa, baja probabilidad de éxito, alta frecuencia de aparición”, son un desperdicio de tiempo y capital.
Si eres un trader en crecimiento, se recomienda dedicar la mayor parte de tu energía a las operaciones incrementales: con ellas acumulas datos de mercado, construyes tu sistema de trading, optimizas tus estrategias y, así, reúnes suficiente capital y experiencia para probar otros tipos de operaciones.
No necesitas limitarte para siempre a un solo tipo de operación.
Lo más valioso es crear un manual de estrategias que contemple los tres tipos de operaciones, y lo más importante, establecer expectativas razonables para la relación riesgo-recompensa, probabilidad de éxito, frecuencia de aparición, riesgos potenciales y formas de cada estrategia.
Por ejemplo, aplicar una estrategia convexa pero gestionarla como si fuera incremental es un error; igualmente, usar una estrategia convexa pero establecer el tamaño de la posición según los estándares incrementales también es un error (este es mi mayor debilidad como trader).
Por eso, es fundamental identificar claramente el tipo de operación en la que participas y realizar los ajustes correspondientes.
No he establecido estándares numéricos específicos para la relación riesgo-recompensa, probabilidad de éxito o frecuencia de aparición, porque estos indicadores varían mucho según el entorno de mercado. Por ejemplo, en un bull market caliente, puede haber oportunidades convexas cada semana; mientras que en un mercado deprimido, incluso una oportunidad incremental es motivo de celebración.
