Las bolsas asiáticas toman medidas enérgicas contra los acaparadores de criptomonedas que se hacen pasar por empresas cotizadas

Los tres principales mercados bursátiles de Asia están endureciendo sus reglas de cotización y supervisando a las empresas para asegurarse de que no se conviertan en vehículos de inversión cuasi-cripto.

Esta medida se produce mientras los reguladores de la región están detectando un fenómeno emergente de Digital Asset Treasuries (DATs). Estas empresas existen, ante todo, para recolectar y mantener criptomonedas en lugar de operar negocios tradicionales.

La creciente resistencia representa un giro para una industria que contribuyó al auge de Bitcoin en 2025. La mayor criptomoneda del mundo alcanzó un récord de $126,251 el 6 de octubre, su máximo histórico y un aumento del 18% en lo que va del año, a medida que empresas públicas de todo el mundo adoptaron tácticas de acumulación de Bitcoin, pioneras por los $70 billions de MicroStrategy Inc. de Michael Saylor.

Sin embargo, el entusiasmo ha disminuido en los últimos meses. Los precios de las acciones de los DAT han caído bruscamente junto con una corrección más amplia del mercado cripto, y se estima que los inversores minoristas han perdido más de $17 billions, según 10X Research.

Hong Kong toma medidas para controlar las tesorerías digitales

Hong Kong Exchanges & Clearing Ltd. (HKEX) supuestamente ha rechazado o cuestionado al menos a cinco empresas que buscaban hacer la transición a modelos de tesorería centrados en activos digitales en los últimos meses, citando reglas de cotización que prohíben mantener una gran posición líquida de activos. Ninguna de las solicitudes ha sido aprobada.

Una regla de la bolsa clasifica a las empresas con la mayoría de sus activos en efectivo o inversiones a corto plazo como “empresas de efectivo”, que pueden ser suspendidas o excluidas de la cotización. La política tiene como objetivo desalentar que empresas fantasma exploten su estatus de cotizadas para generar ganancias especulativas.

“Las regulaciones de cotización influyen directamente en la rapidez y la limpieza con la que puede operar un modelo de tesorería de activos digitales”, dijo Rick Maeda, analista cripto con sede en Tokio en Presto Research. Las reglas que son “predecibles y acomodaticias” atraen capital y aumentan la confianza de los inversores, mientras que entornos más estrictos dificultan la velocidad de ejecución de los DAT, añadió.

Un portavoz de HKEX declaró que el marco de la bolsa garantiza que todas las empresas cotizadas y solicitantes mantengan operaciones comerciales “viables y sostenibles”.

India y Australia siguen el ejemplo

En India, la Bolsa de Valores de Bombay (BSE) rechazó recientemente la solicitud de Jetking Infotrain para emitir nuevas acciones mediante asignación preferente después de que la empresa anunciara planes de invertir parte de los ingresos en criptoactivos. La empresa ha apelado la decisión, según consta en los archivos regulatorios.

Australia ha adoptado una postura igualmente cautelosa. La Australian Securities Exchange (ASX) prohíbe a las empresas cotizadas mantener más del 50% de sus balances en efectivo o activos similares al efectivo, una regla que bloquea efectivamente el modelo DAT.

La empresa de software Locate Technologies Ltd., que comenzó a comprar Bitcoin a principios de este año, ahora está trasladando su cotización a Nueva Zelanda, donde la NZX ha mostrado mayor apertura para albergar DATs.

Un portavoz de ASX dijo que, si bien las estrategias de tesorería cripto no están explícitamente prohibidas, las empresas que las persigan deberían considerar estructurar su exposición como fondos cotizados en bolsa (ETF) para cumplir con los estándares de cotización.

Japón destaca como el único gran mercado de Asia-Pacífico donde las empresas cotizadas pueden adoptar libremente estrategias de tesorería de activos digitales. Las regulaciones locales permiten a las empresas mantener reservas sustanciales de efectivo, ofreciendo mayor flexibilidad para invertir en Bitcoin.

“Una vez que una empresa revela que está comprando Bitcoin, es difícil concluir que tales acciones sean inaceptables”, dijo Hiromi Yamaji, CEO de Japan Exchange Group, en una conferencia de prensa en septiembre.

Actualmente, Japón lidera la región con 14 empresas cotizadas que poseen Bitcoin, según BitcoinTreasuries.net. Entre ellas se encuentra la operadora hotelera Metaplanet Inc., que posee aproximadamente $3.3 billions en Bitcoin. Las acciones de la empresa se dispararon a principios de este año antes de caer más del 70% desde su pico de junio.

Sin embargo, incluso el entorno favorable a los DAT en Japón podría estar cambiando. MSCI Inc., uno de los mayores proveedores de índices del mundo, ha propuesto excluir a las empresas con fuerte presencia de DAT de sus índices globales, argumentando que se asemejan a fondos de inversión. La medida siguió a la venta de acciones de $1.4 billions de Metaplanet en septiembre, con la mayor parte de los ingresos destinados a la compra de Bitcoin.

Travis Lundy, analista de renta variable japonesa en Smartkarma, advirtió que si la propuesta de MSCI prospera, podría privar a los DAT de flujos pasivos de fondos y eliminar su prima de valoración.”

Los enfoques divergentes en Asia ponen de relieve el desafío regulatorio continuo de encontrar un equilibrio entre la innovación en la gestión de activos digitales y la protección del inversor.

Mientras que las reglas flexibles de Japón han fomentado la experimentación, Hong Kong, India y Australia están endureciendo la supervisión para mantener la integridad del mercado y evitar excesos especulativos.

Por ahora, el modelo DAT, que alguna vez simbolizó el entusiasmo corporativo por las criptomonedas, está perdiendo impulso a medida que los reguladores recuerdan a los mercados que la acumulación de activos digitales, sin un negocio sostenible detrás, sigue siendo una propuesta arriesgada.