Los alcistas de Ethereum no se preocupan: análisis de la confianza del mercado tras la liquidación de 232 millones de dólares

Los alcistas de ETH no se ven afectados por la inesperada caída por debajo de los 3,700 dólares: análisis de las razones

El potencial de rebote del precio de Ethereum depende de la mejora de los datos de crédito y empleo en Estados Unidos, ya que los traders muestran cautela tras las recientes liquidaciones y la volatilidad en el mercado de derivados.

La prima de los futuros de ETH muestra que, incluso cuando las acciones bancarias se recuperan de las recientes preocupaciones crediticias, los traders siguen siendo cautelosos y evitan el uso de alto apalancamiento.

La actividad de las ballenas de Ethereum cerca de los 3,700 dólares muestra una convicción bajista limitada, aunque la confianza en un rápido repunte hacia los 4,500 dólares sigue siendo baja.

El pasado viernes, Ethereum cayó un 9.5%, probando nuevamente el nivel de los 3,700 dólares y provocando la liquidación de 232 millones de dólares en posiciones largas apalancadas en 48 horas. Esta inesperada corrección se produjo en un contexto de disminución del apetito por el riesgo, originado por el anuncio de dos bancos regionales estadounidenses de provisiones por préstamos incobrables, lo que generó preocupaciones crediticias.

Los datos de derivados de Ethereum muestran una inquietud moderada entre los traders alcistas, pero las posiciones de las ballenas indican que la mayoría no espera una caída más profunda. La cuestión clave ahora es si el soporte de los 3,700 dólares puede mantenerse en medio de un aumento de los riesgos macroeconómicos.

ETH 30-day options delta skew (put-call) at Deribit. Source: laevitas.ch

El sesgo 25-delta de las opciones de Ethereum se disparó al 14% el jueves, un nivel difícil de mantener a largo plazo y que suele asociarse a fases de pánico en el mercado. Los traders pagan una prima por las opciones de venta (put), lo que indica que los creadores de mercado siguen preocupados por el riesgo a la baja. En condiciones normales de mercado, el sesgo suele fluctuar entre -6% y +6%.

El índice S&P Regional Banks Select Industry recuperó el viernes parte de la caída del jueves, subiendo un 1.5%. Sin embargo, las preocupaciones crediticias ya han dejado huella en grandes instituciones financieras como JPMorgan (JPM) y Jefferies Financial Group (JEF), ambas reportando pérdidas relacionadas con la industria automotriz. Según Yahoo Finance, los préstamos para automóviles son el segmento de mayor crecimiento en la banca estadounidense.

Joachim Nagel, presidente del Bundesbank y miembro del Consejo de Gobierno del Banco Central Europeo (ECB), advirtió que el mercado de crédito privado podría generar "efectos de contagio", calificándolo de "riesgo regulatorio". Nagel declaró a CNBC que el mercado global de crédito privado ya supera el billón de dólares y añadió: "Como reguladores, debemos vigilar de cerca este mercado".

ETH 30-day futures annualized premium. Source:  laevitas.ch

La prima mensual de los futuros de ETH frente al mercado spot ha caído al 4%, por debajo del umbral neutral del 5%. El sentimiento de los traders ya se había visto afectado por el flash crash del 10 de octubre, y la última fase alcista significativa se produjo a principios de febrero. Los traders de Ethereum muestran cada vez más escepticismo sobre la fuerza de cualquier impulso alcista sostenido.

Aumentan las tensiones comerciales entre EE.UU. y China, pero las ballenas de ETH no son bajistas

La inquietud de los traders se debe en parte al deterioro de las relaciones entre EE.UU. y China, con la guerra comercial entrando en una nueva fase que incluye controles a la exportación de tierras raras y sanciones a empresas navieras surcoreanas. El presidente de EE.UU., Donald Trump, declaró el 10 de octubre que EE.UU. podría imponer un arancel adicional del 100% a los productos chinos a partir del 1 de noviembre.

Para determinar si las ballenas de Ethereum realmente apuestan por una mayor caída o simplemente están cubriéndose ante un entorno macroeconómico deteriorado, se pueden analizar las posiciones de los principales traders en los exchanges de derivados. Este indicador integra datos de futuros, margen y mercado spot, proporcionando una visión más clara del sentimiento del mercado a corto plazo.

Top traders long-to-short at derivatives exchanges. Source: CoinGlass

Los principales traders de Binance redujeron sus apuestas largas (alcistas) entre martes y jueves, pero luego cambiaron de estrategia y aumentaron sus posiciones en ETH a pesar de la debilidad del precio. En contraste, los principales traders de OKX intentaron aprovechar el mercado añadiendo posiciones cerca de los 3,900 dólares, pero finalmente se retiraron cuando el precio cayó a 3,700 dólares.

El mercado de derivados de ETH no muestra señales de alarma; de hecho, ocurre lo contrario. Tras la extrema volatilidad del 10 de octubre, la reticencia de los alcistas a usar posiciones apalancadas es una señal saludable. Sin embargo, el camino de Ethereum hacia los 4,500 dólares probablemente dependerá de señales más claras sobre las condiciones crediticias en EE.UU. y los datos del mercado laboral, lo que significa que cualquier rebote podría requerir tiempo.