El "día de recorte de tasas" de la Reserva Federal: las acciones de las grandes tecnológicas "venden la noticia"

Los analistas consideran que las fuertes expectativas previas de recortes de tasas ya habían llevado al mercado bursátil estadounidense a máximos históricos.

Escrito por: Bao Yilong

Fuente: Wallstreetcn

Tras la tan esperada reducción de tasas por parte de la Reserva Federal, Wall Street no se sumió en la euforia, sino que protagonizó una clásica operación de "vender con la noticia". Los fondos de Wall Street salieron de las acciones tecnológicas sobrevaloradas y se dirigieron hacia sectores tradicionales como el financiero y servicios públicos, que se benefician de los recortes de tasas.

Según Wallstreetcn, el jueves la Reserva Federal recortó las tasas en 25 puntos básicos como se esperaba, enfatizó el riesgo a la baja en el empleo y prevé otros dos recortes este año. El índice Nasdaq 100, dominado por tecnológicas, cayó un 0,2%, siendo el sector tecnológico el de peor desempeño; el índice de los Siete Gigantes Tecnológicos cayó un 0,66%, poniendo fin a una racha de cuatro subidas consecutivas.

Posteriormente, en la conferencia de prensa, el presidente de la Reserva Federal, Powell, subrayó que el riesgo de inflación "ha aumentado ligeramente" y calificó esta acción como un recorte de tasas "por gestión de riesgos". Estas declaraciones intensificaron aún más la venta de tecnológicas, y los Siete Gigantes Tecnológicos tuvieron un rendimiento inferior al de los otros 493 componentes del S&P ese día.

(Tras la finalización del discurso de Powell, las compras ayudaron a reducir la caída del índice de los Siete Gigantes Tecnológicos)

Las tecnológicas experimentan una operación de "vender con la noticia"

Esta corrección en las tecnológicas es vista generalmente como un ajuste tras las enormes subidas previas.

Ivan Feinseth, director de inversiones de Tigress Financial Partners, señaló:

Para las acciones de crecimiento, parte de las operaciones corresponden a "vender con la noticia", ya que antes de esto, las fuertes expectativas de recortes de tasas ya habían llevado al mercado bursátil estadounidense a máximos históricos.

Los datos muestran que desde principios de abril, la cesta de acciones de los "Siete Gigantes Tecnológicos", que incluye a Nvidia y Alphabet, ha subido casi un 60%, y su PER esperado ha pasado de cerca de 22 veces a 30 veces. Ivan Feinseth añadió:

Tras una gran subida, es lógico que las tecnológicas con valoraciones elevadas tengan un respiro. Además, aún hay muchas incertidumbres sobre cómo afectarán los aranceles a la economía.

Además de la operación de "vender con la noticia", el aumento de los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense también presionó en cierta medida los precios de las tecnológicas.

Los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense cayeron brevemente tras el comunicado de la Reserva Federal, pero el discurso de Powell revirtió la tendencia y subieron rápidamente durante el día; finalmente, el rendimiento a 10 años subió 6,3 puntos básicos y el de 2 años subió 5,62 puntos básicos.

(Comparativa de la evolución de los rendimientos de los principales plazos de los bonos del Tesoro estadounidense)

En teoría, las empresas tecnológicas son especialmente sensibles al aumento de los rendimientos de los bonos del Tesoro, ya que sus valoraciones dependen en gran medida de las expectativas de beneficios futuros, y unos rendimientos más altos reducen el valor presente de esos beneficios futuros.

Cabe destacar que dentro del sector tecnológico se observa una divergencia en el comportamiento.

Nvidia, Amazon y Broadcom, tecnológicas sensibles a las tasas de interés, cerraron a la baja, mientras que Apple y Microsoft, tradicionalmente consideradas activos refugio por su modelo de negocio sólido y capacidad de generación de efectivo, subieron.

Los sectores tradicionales se benefician de las expectativas de recorte de tasas

Mientras las tecnológicas sufrían presión, los fondos fluyeron claramente hacia los sectores que pueden beneficiarse directamente de la caída de las tasas de interés.

Los sectores financiero, de bienes de consumo básico y servicios públicos fueron los de mejor desempeño en el S&P 500 ese día. Estos sectores suelen pagar dividendos generosos y resultan atractivos para los inversores orientados a los ingresos en un entorno de recorte de tasas.

El sector bancario destacó especialmente. El índice bancario KBW subió un 1,3%, incluyendo componentes como JPMorgan, Bank of America y Citigroup. Las tasas más bajas se espera que estimulen la demanda de préstamos y reduzcan los costes de los depósitos para los bancos.

Otros rincones del mercado también reflejaron este cambio en la preferencia por el riesgo. El índice Russell 2000 de pequeñas empresas llegó a subir un 2,1% y cerró con un alza del 0,2%. El índice de empresas tecnológicas no rentables rastreado por Goldman Sachs subió un 1,9%.

John Cunnison, director de inversiones de Baker Boyer Bank, señaló que las tasas más bajas respaldarán a las empresas de mayor riesgo en el mercado bursátil, especialmente a las pequeñas y a las tecnológicas no rentables. Sin embargo, también advirtió:

Aunque una recesión profunda parece poco probable, tras una gran subida, las valoraciones actuales de las acciones de crecimiento y de las grandes tecnológicas parecen excesivas.

A pesar de la rotación sectorial, el mercado no cayó en pánico. El índice de volatilidad Cboe (VIX), conocido como el "índice del miedo" de Wall Street, cayó por debajo de 16, muy por debajo del nivel de 20 que suele alcanzarse cuando el mercado está bajo presión.

El miércoles, el S&P 500 cayó solo un 0,1%, marcando uno de los días de decisión de la Reserva Federal con menor volatilidad en al menos dos años. De cara al futuro, John Cunnison considera:

Ahora la gran pregunta para los operadores es qué significan todos estos movimientos para los futuros recortes de tasas y la dirección de la economía.