La SEC de EE.UU. flexibiliza su postura, ¡los ETP de criptomonedas están a punto de lanzarse en masa!

El 17 de septiembre, hora local, la Comisión de Bolsa y Valores de Estados Unidos ( SEC ) “aceleró la aprobación” de los Estándares Genéricos de Listado (Generic Listing Standards) para los fondos cotizados en bolsa (ETF) de criptomonedas, allanando el camino para la emisión y negociación pública de estos productos.

I. Estándares Genéricos de Listado: De la “aprobación caso por caso” al “listado con un solo clic”

Anteriormente, el listado de ETPs de criptomonedas era un proceso largo, costoso y de alto riesgo. Los emisores debían presentar solicitudes especiales para cada nuevo activo, demostrando que su mercado tenía suficiente liquidez y no podía ser manipulado, y el periodo de revisión de la SEC podía durar hasta 240 o incluso 270 días.

El impacto de los estándares genéricos de listado es revolucionario:

• Simplificación y aceleración del proceso: Siempre que el ETP cumpla con ciertos requisitos claramente establecidos por la SEC, su aprobación estará prácticamente garantizada y el tiempo de proceso se reducirá drásticamente a 75 días o menos. Además, los ETPs de criptomonedas que cumplan con los estándares podrán cotizarse sin necesidad de presentar el formulario 19b-4.

• Opciones de bolsa previstas: La mayoría de las propuestas de la industria consideran que los estándares genéricos de listado deben exigir que los activos subyacentes tengan contratos de futuros negociados en bolsas de futuros reguladas de EE. UU. Las bolsas elegibles incluyen CME, Cboe, e incluso podrían incluir Coinbase Derivatives Exchange y Bitnomial, entre otras.

• Primeros beneficiarios: La SEC ya ha aprobado los estándares de listado en bolsa y rápidamente aprobó la negociación del Grayscale Digital Large Cap Fund (cuyas principales posiciones son BTC, ETH, etc.).

II. Crecimiento explosivo de productos: La historia se repite

El director de inversiones de Bitwise, Matt Hougan, predice que los estándares genéricos de listado desencadenarán un crecimiento explosivo en el número de ETPs de criptomonedas, y la experiencia histórica respalda esta opinión:

• Precedente de los ETF tradicionales: Tras la aprobación por parte de la SEC de la “Regla ETF” a finales de 2019, que creó estándares genéricos para ETPs de acciones y bonos, la velocidad de lanzamiento de nuevos ETF se triplicó inmediatamente, pasando de un promedio de 117 por año a 370 por año.

• Expectativas del mercado cripto: Se espera que el sector de ETPs de criptomonedas experimente una expansión similar. Las altcoins que cumplen con los requisitos de contratos de futuros, como Solana, XRP, Chainlink, Cardano, Avalanche, Polkadot, etc., también tendrán sus propios ETPs y atraerán a numerosas gestoras de activos tradicionales a este campo.

III. Doble impulso macroeconómico: Superposición de recortes de tasas y ola de ETPs

El avance regulatorio de los ETPs coincide con un cambio importante en el entorno macroeconómico:

• Giro de la Fed: La Reserva Federal anunció un recorte de tasas el mismo día, y Powell lo calificó como un “recorte de tasas de gestión de riesgos”, dejando claro que el mercado laboral “ya no necesita más relajación”. Esto marca un cambio en el enfoque de la Fed, pasando del control de la inflación a la protección del empleo, y se espera que inicie un ciclo de recortes de tasas con abundante liquidez.

• Liquidez y canales: El ciclo de recortes de tasas liberará más capital hacia activos de riesgo; mientras que los estándares genéricos de ETPs proporcionan el canal más conveniente para acceder a este capital.

IV. Impacto en los precios de los criptoactivos

Bitwise Chief Investment Officer Matt Hougan señaló en su informe que la existencia de ETPs en sí misma no garantiza la entrada de capital, pero sí prepara el terreno para una “explosión” de los activos.

1. Desbloqueo de capital tradicional: La gran mayoría del capital mundial está controlado por inversores tradicionales. Con los ETPs, estos inversores pueden asignar fácilmente criptoactivos a través de cuentas de corretaje, sin tener que lidiar con billeteras complejas y claves privadas.

2. Reducción del “misterio”: Los ETPs convierten las criptomonedas de “tokens desconocidos exclusivos para geeks” en códigos bursátiles confiables. Esto reduce la barrera y el temor para los inversores comunes, facilitando la conexión de Chainlink con aplicaciones como la colaboración con Mastercard y las stablecoins.

3. Reservorio de capital: Los ETPs equivalen a crear un enorme reservorio de capital para los activos. Una vez que los fundamentos del activo (por ejemplo, la actividad de Solana, el desarrollo del ecosistema de Ethereum) comiencen a mejorar, el capital podrá fluir rápidamente y a gran escala, provocando un rápido aumento de precios.

En resumen, con la eliminación de las barreras regulatorias de la SEC y el inicio del ciclo de recortes de tasas de la Fed, esta “gran explosión de ETPs” liberará completamente el capital y la innovación reprimidos en el sector cripto, acelerando el proceso de adopción masiva de las criptomonedas.