Autor: imToken
Ya sea el PAX Gold o Tether Gold, que han alcanzado máximos históricos de capitalización de mercado, o los tokens de acciones que se están lanzando sucesivamente en varias plataformas, los activos del mundo real (RWA) parecen estar migrando a la cadena a una velocidad sin precedentes.
Especialmente ahora que las instituciones TradFi están apostando fuertemente, desde el creciente mercado de tokens de oro y acciones estadounidenses, hasta las predicciones billonarias de gigantes financieros como BlackRock y Citi, e incluso la entrada directa de Nasdaq, los RWA no solo representan la próxima narrativa importante de DeFi, sino que también podrían convertirse en el vehículo histórico que conecte Crypto con el mundo real.
Precisamente por esto, antes de analizar esta tendencia, quizás deberíamos volver al origen y responder una pregunta fundamental:
¿Por qué Web3 y Crypto necesitan tan urgentemente los RWA?
01 La inevitable ruptura dimensional de DeFi
Desde que Compound/Uniswap desataron el verano DeFi en 2020, todo el mundo Crypto ha experimentado un desarrollo significativo, con una rápida activación y expansión exponencial del tipo y volumen de activos en cadena dentro del ciclo de activos nativos.
Según datos de DeFiLlama, al momento de la publicación, el valor total bloqueado (TVL) en DeFi supera los 160 mil millones de dólares, acercándose al pico histórico de aproximadamente 178 mil millones de dólares en noviembre de 2022.
Fuente: DeFiLlama
Dentro de este imperio de cientos de miles de millones, protocolos de préstamos y staking como Aave, MakerDAO y Lido no solo aportan la mayor parte de los fondos, sino que también se han convertido en la infraestructura clave de la que dependen innumerables protocolos Lego de DeFi. Se puede decir que la gran mayoría de los protocolos descentralizados de trading y derivados actuales están construidos sobre el sistema de crédito de estos protocolos de préstamos subyacentes.
En las primeras etapas del desarrollo de DeFi, el "ciclo interno" entre activos nativos fue sin duda un diseño ingenioso: no solo resolvió la necesidad de fondos semilla para el arranque del ecosistema, sino que también estimuló una innovación sin fronteras para mejorar la eficiencia del capital en el mundo Crypto. Sin embargo, las limitaciones de este modelo de "ciclo interno" se han vuelto cada vez más evidentes:
En primer lugar, la homogeneidad de los activos, con colaterales altamente concentrados en unos pocos criptoactivos principales, lo que implica un alto riesgo sistémico; si el precio de los activos principales fluctúa bruscamente, es fácil desencadenar liquidaciones en cadena;
En segundo lugar, la limitación del techo de crecimiento: el tamaño de DeFi siempre está restringido por la capitalización total y la volatilidad del mercado cripto nativo, lo que dificulta romper su propia barrera dimensional;
En otras palabras, solo con el ciclo interno de activos nativos, DeFi ya no puede romper su techo. Para introducir anclas de valor más estables, DeFi debe mirar hacia afuera, debe poner la mirada en los activos del mundo real.
En este contexto, surge la narrativa de RWA (Real World Assets, activos del mundo real). RWA, por sus siglas en inglés Real World Assets, es decir, "tokenización de activos del mundo real", busca introducir activos como bienes raíces, bonos del Tesoro de EE. UU., crédito al consumo, acciones estadounidenses, obras de arte, etc., en la blockchain mediante la tokenización, para liberar liquidez y mejorar la eficiencia de las transacciones.
Objetivamente, el mercado actual de DeFi y Web3 aún tiene una brecha considerable en comparación con el tamaño del mercado financiero tradicional, pero la aparición de la tokenización de RWA (Real World Assets) ha traído nueva esperanza para que Web3 acceda al próximo mercado de billones de dólares.
Esta es precisamente la ruta inevitable para que DeFi pase del "ciclo interno" al "ciclo externo" y de la prosperidad nativa a la adopción mainstream.
02 Fuego sobre aceite: Prácticas de RWA desde el oro hasta las acciones estadounidenses
Ya que hemos entendido la necesidad de los RWA, echemos un vistazo al estado actual del mercado: el mercado de RWA está en plena ebullición, y el ejemplo más maduro y típico es, sin duda, el oro tokenizado.
Según datos de Token Terminal, actualmente hay aproximadamente 2.4 mil millones de dólares en oro tokenizado (incluyendo XAUT y PAXG) en Ethereum. En lo que va del año, el suministro de oro tokenizado ha crecido alrededor del 100%, lo que no solo refleja la demanda de los usuarios por activos refugio en cadena, sino que también demuestra la viabilidad del modelo RWA.
Fuente: Token Terminal
Aún más relevante es que las instituciones financieras tradicionales también están acelerando su despliegue en la tokenización de RWA.
Según el Financial Times, el World Gold Council (WGC) está buscando activamente lanzar una forma digital oficial de oro: "Estamos intentando establecer una capa digital estandarizada para el oro, de modo que los diversos productos financieros utilizados en otros mercados puedan aplicarse también al mercado del oro en el futuro". Esta medida podría transformar por completo el mercado de oro físico de Londres, valorado en 900 mil millones de dólares.
Por supuesto, objetivamente, en comparación con el mercado de ETF de oro de 23.1 mil millones de dólares, e incluso con la capitalización total de oro físico de 27.4 billones de dólares, el oro tokenizado apenas está comenzando, pero precisamente por eso, su potencial de crecimiento futuro es incalculable.
Además, la tokenización de activos financieros tradicionales como bonos del Tesoro de EE. UU. y acciones estadounidenses se está convirtiendo en la dirección más candente del sector RWA. Proyectos líderes como Ondo Finance ya han logrado llevar los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense a la cadena, proporcionando a los usuarios cripto una fuente de ingresos estable y regulada.
La tokenización de acciones estadounidenses es aún más atractiva recientemente, ya que ofrece a los usuarios globales una vía de acceso 24/7 para participar en el crecimiento de valor de las principales compañías del mundo. Desde Ondo Finance hasta Robinhood y MyStonks, cada vez más instituciones están llevando acciones populares como Apple y Tesla a la cadena, inyectando una mayor diversidad de activos al ecosistema DeFi.
Actualmente, las principales wallets Web3 también están integrando sucesivamente activos RWA como acciones estadounidenses y oro tokenizados. Por ejemplo, imToken ya permite poseer y gestionar tokens de acciones proporcionados por Ondo Finance, como Apple (AAPL) y Tesla (TSLA), cuyos valores están anclados a los activos subyacentes y son custodiados en colaboración con instituciones financieras de primer nivel como J.P. Morgan, garantizando la conformidad y seguridad de los activos.
Ya sean los tokens de oro en auge o los tokens de acciones listos para despegar, los RWA han dejado de ser experimentos marginales para convertirse en una narrativa mainstream que pasa del backstage al centro del escenario.
03 RWA, el vehículo histórico de Crypto
Desde una perspectiva puramente numérica, la narrativa RWA es, sin duda, la dirección Alpha más clara de "blockchain +" para los próximos 10 años.
Según la plataforma de investigación RWA rwa.xyz, el tamaño total del mercado RWA ronda actualmente los 30 mil millones de dólares, y BlackRock estima que para 2030 la capitalización de los activos tokenizados alcanzará los 10 billones de dólares.
En otras palabras, en los próximos 7 años, el potencial de crecimiento de la narrativa RWA podría superar las 300 veces.
Estas cifras no son infundadas, sino que se basan en un hecho simple: el valor total de los activos del mundo real (bienes raíces, acciones, bonos, créditos, etc.) a nivel global asciende a varios cientos de billones de dólares. Incluso si solo una pequeña parte se tokeniza, traerá una avalancha de valor sin precedentes al mundo blockchain.
Fuente: rwa.xyz
En esta transformación del flujo de capital, Ethereum es sin duda el campo de batalla principal: desde la madurez tecnológica y la seguridad de los activos, hasta la integridad del ecosistema de protocolos DeFi, supera con creces a otras blockchains. Por eso, el cofundador de Ethereum, Joseph Lubin, incluso afirmó que los RWA serán uno de los mayores motores de crecimiento del ecosistema Ethereum en la próxima década.
Se puede decir que, desde la tokenización de bonos del Tesoro estadounidense (como Ondo Finance) hasta la financiación en cadena de créditos privados (como Centrifuge), los proyectos RWA están floreciendo en múltiples frentes.
El verdadero significado de los RWA va mucho más allá de la simple tokenización de activos: representa una transformación paradigmática en formación que podría remodelar simultáneamente la estructura subyacente de DeFi y las finanzas tradicionales:
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Para DeFi: RWA introduce colaterales de alta calidad, estables, poco correlacionados y con flujo de caja sostenido. Esto no solo resuelve fundamentalmente el riesgo sistémico del "ciclo interno" de DeFi, sino que también aporta una diversidad de activos y profundidad de mercado sin precedentes;
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Para las finanzas tradicionales: RWA puede "activar" activos con muy baja liquidez como bienes raíces y private equity, permitiendo la división de la propiedad y la circulación eficiente a través de la tokenización, lo que mejora enormemente la eficiencia del capital y crea nuevos mercados;
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Para todo el ecosistema: Ethereum, como campo de batalla absoluto de esta revolución, está evolucionando hacia una "capa de liquidación global unificada";
En esencia, RWA representa una "narrativa de capital incremental": no solo proporciona a DeFi colaterales de alta calidad, estables y poco correlacionados, sino que también significa el primer apretón de manos real entre el mundo blockchain y el sistema financiero tradicional.
En la próxima década, RWA podría convertirse en el punto de inflexión decisivo para que Crypto se acerque a la economía real y logre una adopción mainstream.
