Perspectivas de datos: Situación actual de las stablecoins locales en el sudeste asiático en el segundo trimestre de 2025

Título original: Q2 2025: The State of Local Stablecoins (Non-USD) in Southeast Asia

Autor original: rafi, investigador de criptomonedas

Traducción original: TechFlow

Puntos clave

· Dominio de las stablecoins vinculadas al dólar de Singapur:XSGD es el único emisor de stablecoin vinculada al dólar de Singapur, y gracias a sus colaboraciones con Grab y Alibaba, XSGD domina el mercado de stablecoins locales en el sudeste asiático.

· Indicadores de mercado:Opera en más de 8 cadenas EVM, con 8 emisores y soporte para 5 monedas locales. En el segundo trimestre de 2025, el volumen de operaciones en exchanges descentralizados (DEX) alcanzó los 136 millones de dólares (principalmente en la cadena Avalanche y en dólares de Singapur), lo que representa una caída del 66% respecto a los 404 millones de dólares del primer trimestre.

· Avances regulatorios:La Autoridad Monetaria de Singapur impulsa el marco regulatorio para stablecoins vinculadas al dólar de Singapur y a monedas del G10; Indonesia y Malasia han lanzado pruebas piloto en sandboxes regulatorios.

· Comercio transfronterizo:En 2023, solo el 22% del comercio en el sudeste asiático se realizó dentro de la región, y la excesiva dependencia del dólar estadounidense genera costosos retrasos y comisiones. Las stablecoins locales pueden simplificar los procesos de liquidación al ofrecer transferencias instantáneas y de bajo costo, aceleradas aún más por el programa regional de pagos con código QR del ASEAN Business Advisory Council (ASEAN BAC).

· Inclusión financiera:En el sudeste asiático, más de 260 millones de personas carecen de acceso a servicios bancarios o no tienen cuenta bancaria. Las stablecoins no vinculadas al dólar, una vez integradas en super apps como GoPay o MoMo, pueden ampliar el acceso a servicios financieros asequibles, apoyando remesas, micropagos y pagos digitales cotidianos.

El PIB total del sudeste asiático (SEA) es de 3.8 billones de dólares, con una población de 671 millones, lo que lo convierte en la quinta economía más grande del mundo. Compite con otras economías y cuenta con 440 millones de usuarios de internet, impulsando la transformación digital.

En este contexto de dinamismo económico, las stablecoins no vinculadas al dólar, así como las monedas digitales vinculadas a monedas regionales o a una cesta de monedas, ofrecen herramientas transformadoras para el ecosistema financiero del sudeste asiático. Al reducir la dependencia del dólar estadounidense, estas stablecoins pueden mejorar la eficiencia del comercio transfronterizo, estabilizar las transacciones regionales y fomentar la inclusión financiera entre diferentes economías.

Este artículo explora por qué las stablecoins no vinculadas al dólar son cruciales para las instituciones financieras del sudeste asiático y para los responsables políticos que buscan dar forma a un futuro económico resiliente e integrado.

Operaciones

Desde enero de 2020, la adopción de stablecoins no vinculadas al dólar en el sudeste asiático ha aumentado rápidamente, pasando de solo 2 proyectos iniciales a 8 proyectos en 2025. Este crecimiento se debe al aumento del volumen de operaciones y al uso de plataformas blockchain diversificadas.

En el segundo trimestre de 2025, el volumen de transacciones de stablecoins no vinculadas al dólar en el sudeste asiático alcanzó las 258,000 operaciones, de las cuales las stablecoins vinculadas al dólar de Singapur (SGD), especialmente XSGD, representaron el 70.1% del mercado, seguidas por las vinculadas a la rupia indonesia (IDR) —IDRT e IDRX— con un 20.3%. Esto refleja una fuerte actividad económica regional y apoyo regulatorio, destacando su papel clave en la economía digital del sudeste asiático.

En los últimos cuatro años, desde 2020, el volumen de transacciones de stablecoins no vinculadas al dólar en el sudeste asiático ha superado el millón de operaciones, impulsado por una adopción generalizada y una fuerte exposición a cadenas EVM, que han liderado el crecimiento de la cuota de mercado trimestre tras trimestre. En el segundo trimestre de 2025, Avalanche lideró con una cuota de mercado del 39.4% (101,000 transacciones), seguida de Polygon (83,000 transacciones, 32.5%) y Binance Smart Chain (28,000 transacciones, 10.9%).El rápido ascenso de Avalanche se debe principalmente al proyecto XSGD, actualmente la única stablecoin operando en la cadena Avalanche, que ha ganado una notable tracción desde su lanzamiento. XSGD es una stablecoin vinculada 1:1 al dólar de Singapur, emitida por StraitsX. StraitsX es una institución de pagos principal con licencia de la Autoridad Monetaria de Singapur (MAS).

Direcciones activas

Desde el segundo trimestre de 2025, las stablecoins no vinculadas al dólar han sido ampliamente adoptadas en el sudeste asiático, con un aumento significativo en el número de direcciones activas (de transacción), superando las 10,000. De estas, 4,558 son direcciones recurrentes y 5,743 son nuevas, lo que demuestra un crecimiento constante y una mayor participación de los usuarios de stablecoins.

A diferencia del número de transacciones, que refleja el nivel general de actividad, las direcciones activas (de transacción) reflejan la participación y adopción de los usuarios. En el segundo trimestre de 2025, Polygon lideró las stablecoins no vinculadas al dólar en el sudeste asiático con una cuota del 39.2%, seguida de Binance Smart Chain (BSC) con el 23.1% y Avalanche con el 10.1%.

Nota: En la vista "agrupada por cadena", las direcciones que realizan transacciones de stablecoins en múltiples cadenas (como Polygon y Base) se cuentan como direcciones independientes en cada cadena, por lo que el total es mayor que en la vista "no agrupada" (datos deduplicados).

Volumen de operaciones en DEX

En el segundo trimestre de 2025, el volumen de operaciones en DEX cayó un 66%, pasando de 404 millones de dólares en el primer trimestre a 136 millones de dólares. Avalanche lideró con una cuota del 51% (69 millones de dólares), seguida de Polygon con el 33% (45 millones de dólares) y Ethereum con el 9% (12 millones de dólares). Esta disminución resalta la tendencia de las blockchains hacia la escalabilidad, con Avalanche y Polygon dominando el mercado.

Como se mencionó anteriormente, en el segundo trimestre de 2025, el volumen de operaciones en DEX calculado en moneda local alcanzó los 132 millones de dólares, dominado por stablecoins vinculadas al dólar de Singapur, que lideran el mercado de stablecoins no vinculadas al dólar en el sudeste asiático. Los activos denominados en dólares de Singapur representaron el 93.1% (127 millones de dólares), seguidos por el peso filipino (PHP) con el 3.9% (5 millones de dólares) y la rupia indonesia (IDR) con el 2.7% (3.6 millones de dólares). Esto resalta el dominio del dólar de Singapur en la actividad regional de DEX.

Stablecoins en el sudeste asiático: oportunidades y desafíos

Oportunidades

· Mejorar la eficiencia del comercio transfronterizo

En 2023, el comercio intrarregional en el sudeste asiático representó el 22% de su comercio total, pero las transacciones suelen realizarse a través de bancos corresponsales basados en el dólar estadounidense, lo que genera altas comisiones y retrasos de hasta 2 días. Las stablecoins vinculadas a monedas del sudeste asiático ofrecen una alternativa más eficiente, permitiendo liquidaciones casi instantáneas y a menor costo. Además, el ASEAN Business Advisory Council (BAC) ya ha adoptado pagos transfronterizos con código QR liquidados en moneda local. La colaboración entre el BAC y los emisores de stablecoins del sudeste asiático podría reducir aún más los costos de remesas y mejorar los tipos de cambio.

· Fomentar la inclusión financiera

En el sudeste asiático, 260 millones de personas carecen de servicios bancarios o no tienen cuenta bancaria. Las stablecoins no vinculadas al dólar pueden cubrir esta brecha en los servicios financieros. Las billeteras de stablecoins basadas en dispositivos móviles, integradas con plataformas como GoPay en Indonesia o MoMo en Vietnam, pueden facilitar remesas y micropagos de bajo costo.

Desafíos

· Incertidumbre y fragmentación regulatoria

La diversidad de marcos regulatorios en el sudeste asiático genera incertidumbre para los emisores y usuarios de stablecoins. Las políticas varían considerablemente entre países; por ejemplo, Singapur tiene un enfoque más progresista, mientras que otros países son más estrictos, lo que puede generar desafíos de cumplimiento y adopción desigual.

Sugerencia: Los responsables políticos del sudeste asiático deberían colaborar para desarrollar un marco regulatorio unificado para las stablecoins, estableciendo directrices claras sobre licencias, protección al consumidor y cumplimiento de AML (anti-lavado de dinero), con el fin de generar confianza y coherencia.

· Volatilidad del mercado y riesgos de vinculación monetaria

Las stablecoins vinculadas a monedas regionales son susceptibles a la volatilidad de la moneda local, lo que puede afectar su estabilidad y la confianza de los usuarios. La falta de respaldo suficiente o una mala gestión de las reservas puede agravar aún más los riesgos.

Sugerencia: Los emisores de stablecoins deben mantener reservas transparentes y totalmente respaldadas, y someterse regularmente a auditorías independientes de terceros. Diversificar la cesta de monedas de referencia también puede reducir el riesgo de volatilidad.

Conclusión

En el segundo trimestre de 2025, el mercado de stablecoins no vinculadas al dólar en el sudeste asiático experimentó un crecimiento significativo, liderado por XSGD, el único emisor vinculado al dólar de Singapur, impulsado por colaboraciones con Grab y Alibaba. Opera en más de 8 cadenas EVM, con 8 emisores y soporte para 5 monedas locales. El volumen de operaciones en exchanges descentralizados (DEX) alcanzó los 136 millones de dólares, concentrándose principalmente en Avalanche y el dólar de Singapur, aunque esto representa una caída del 66% respecto a los 404 millones de dólares del primer trimestre. La Autoridad Monetaria de Singapur (MAS) ha impulsado un marco regulatorio para stablecoins vinculadas al dólar de Singapur y monedas del G10, mientras que Indonesia y Malasia han introducido sandboxes regulatorios.

Este crecimiento resalta el potencial de las stablecoins no vinculadas al dólar para mejorar el comercio transfronterizo y la inclusión financiera en el sudeste asiático, aunque factores como la fragmentación regulatoria, la volatilidad monetaria, los riesgos de ciberseguridad y la desigualdad en la infraestructura digital deben gestionarse cuidadosamente para lograr un desarrollo sostenible.