Volatilidad de BTC (8 de septiembre - 15 de septiembre)

Indicadores clave (hora de Hong Kong del 8 de septiembre 16:00 al 15 de septiembre 16:00)

• BTC/USD subió un 3.8% (de 111,300 USD a 115,500 USD), ETH/USD subió un 7.2% (de 4,290 USD a 4,600 USD)

• La tendencia spot de BTC coincide con nuestra visión de evolución gradual: el proceso alcista iniciado en septiembre de 2024 se ha completado básicamente y está entrando en una fase de ajuste. Se espera que este ajuste sea principalmente lateral, el mercado está preparando una prueba de los máximos anteriores (o incluso romper el máximo histórico), seguido de una corrección bajista más significativa. Este ajuste podría romper el soporte de 101,000 USD, llevando el precio de vuelta al rango de alta volatilidad de 88,000–92,000 USD, y finalmente desencadenar una corrección estructural en tres ondas que podría durar varios meses (o incluso todo el año), con un objetivo bajista en el rango de 60,000–75,000 USD. La resistencia superior se encuentra en 118,000 USD y 120,000 USD; si se rompe, podría desafiar el máximo histórico. Hasta ahora, el soporte en 112,000–113,000 USD se mantiene relativamente sólido.

Tema del mercado

• La semana pasada, el mercado se centró en los datos económicos de EE. UU. y los informes de resultados empresariales. Ante la debilidad de los datos de empleo no agrícola, las expectativas del mercado para un recorte de tasas de la Fed en septiembre ya eran altas, y el débil índice de confianza del consumidor de la Universidad de Michigan y los datos del PPI reforzaron aún más estas expectativas de recorte de tasas. Incluso antes de la publicación del CPI, el mercado de tasas ya había comenzado a valorar un ciclo completo de seis recortes de tasas acumulados antes de finales de 2026. Aunque la tasa mensual del CPI subyacente del 0.346% fue la más alta desde enero de este año, el mercado digirió rápidamente este impacto debido a las recientes declaraciones de la Fed y la atención a los datos de empleo, permitiendo que las acciones estadounidenses continuaran su tendencia alcista hasta el fin de semana.
• Las criptomonedas se beneficiaron del aumento del apetito por el riesgo: BTC llenó el vacío de 116,000–110,000 USD formado tras la reunión de Jackson Hole. Tras varios meses de bajo rendimiento, la confianza del mercado se está recuperando gradualmente y los flujos de capital hacia los ETF han repuntado notablemente tras la "temporada baja de verano". El colapso de la prima de valor neto de los DATs (Bitcoin Trust) ha impulsado el sentimiento general, ya que el precio de la moneda y el precio de las acciones de DAT se han desvinculado nuevamente. Además, Galaxy Digital anunció que liderará una inversión de 1.65 billones de dólares para construir el tesoro ecológico de Solana, impulsando el precio de SOL cerca de los 250 USD.

Volatilidad implícita de BTC

• La volatilidad realizada cayó significativamente la semana pasada al rango del 20%-25%. El retorno de capital a los ETF apoyó el precio spot, pero cada subida fue limitada por una fuerte presión vendedora, restringiendo la volatilidad al alza. A medida que el precio se acerca gradualmente a la zona de resistencia psicológica de 120,000–124,000 USD, la liquidez de las órdenes de venta podría disminuir, por lo que la evolución de la volatilidad realizada debe ser monitoreada de cerca.
• La baja volatilidad realizada ha arrastrado la volatilidad implícita (especialmente en los plazos cortos), pero con la reunión del FOMC este miércoles y el precio de la moneda probando repetidamente el límite superior del rango, la volatilidad a corto plazo ha repuntado de forma natural. Es posible que volvamos a ver la entrada de estrategias de spread alcistas, apostando a que BTC repuntará para ponerse al día con los mercados donde ya se han producido recortes de tasas, lo que brinda soporte a los contratos de opciones que vencen después de septiembre.

Skew/Kurtosis de BTC/USD

• El indicador de skew muestra que la prima de las opciones put sigue reduciéndose: la entrada de capital en ETF ha suprimido la volatilidad realizada a la baja, y el entorno de mayor apetito por el riesgo ha ayudado al spot a superar la resistencia inicial de 113,000–114,000 USD. Sin embargo, en comparación con ciclos anteriores, la demanda estructural alcista sigue siendo insuficiente; dado que la volatilidad está en niveles bajos, los inversores a largo plazo siguen comprando protección a la baja durante la subida.
• La kurtosis aumentó antes del fin de semana: debido al débil desempeño estacional de BTC en septiembre y a que los mercados (otros) ya han valorado plenamente el riesgo de datos de la Fed, los inversores siguen buscando protección en las alas. Antes, la demanda se concentraba principalmente en el lado put (el skew seguía sesgado a la baja), pero el reciente rebote del precio ha puesto en el radar las opciones call por encima del máximo histórico, impulsando la kurtosis al alza (mientras el skew bajista se reduce), lo que indica que el mercado quiere evitar tener pocas posiciones de opciones antes de un posible rompimiento de máximos.

¡Le deseamos una exitosa semana de trading!