¿Cuál es la razón por la que el aumento de bitcoin se ha estancado?

La acumulación de bitcoin en el mercado spot sigue en curso; de lo contrario, el precio de bitcoin probablemente estaría muy por debajo del nivel actual.

Escrito por: Matt Crosb

Traducción: AididiaoJP, Foresight News

A pesar de la continua acumulación institucional, el comportamiento del precio de bitcoin sigue siendo decepcionante, y la dinámica de oferta y demanda muestra que los holders a largo plazo están tomando ganancias.

En las últimas semanas, el precio de bitcoin ha desconcertado a muchos inversores. A pesar de la fuerte acumulación por parte de instituciones y empresas de tesorería, el precio de bitcoin ha permanecido lateralizado. ¿Es esto una mentira sobre la acumulación institucional, o simplemente estamos presenciando una batalla entre la oferta y la demanda?

Se ha realizado un análisis profundo de los datos on-chain, las posiciones de tesorería y la actividad de derivados para distinguir los hechos de las teorías conspirativas y explicar los verdaderos factores que impulsan el precio de bitcoin.

La contradicción entre la acumulación institucional y el estancamiento del precio de bitcoin

En los últimos meses, se estima que los ETF y las empresas de tesorería han acumulado un total de 200,000 BTC. En general, la tenencia total de tesorería ahora se acerca a 1 millón de bitcoins. Sin embargo, a pesar de estos flujos de capital, el precio de bitcoin, tras alcanzar brevemente un nuevo máximo histórico por encima de 120,000 dólares, retrocedió a 108,000 dólares y desde entonces ha estado consolidándose lateralmente.

¿Por qué esta demanda institucional no se refleja en el precio de bitcoin? La respuesta radica en la toma de ganancias por parte de los holders a largo plazo. Desde julio, más de 450,000 BTC han pasado de carteras de largo plazo a nuevos participantes de mercado a corto plazo. Este proceso de distribución ha contrarrestado efectivamente el impacto alcista de los flujos institucionales sobre el precio de bitcoin.

Los holders a largo plazo están tomando ganancias

Los datos on-chain muestran claramente que el grupo que ha mantenido bitcoin entre cuatro y diez años está vendiendo. Estos inversores acumularon bitcoin a precios muy inferiores a los actuales y, ahora que el precio ha alcanzado máximos históricos, están realizando beneficios.

Este patrón no es nuevo. Históricamente, los holders a largo plazo reducen sus posiciones cuando los minoristas e instituciones impulsan el precio de bitcoin, y vuelven a acumular cuando el mercado se enfría. Los datos actuales indican que la presión vendedora de este grupo se está acelerando, intensificando la consolidación lateral del precio de bitcoin.

El impacto de los factores de derivados

Otro factor que está lastrando el comportamiento del precio de bitcoin es el aumento de la actividad en futuros y opciones. Desde julio, el interés abierto en derivados en los exchanges ha aumentado en aproximadamente 50,000 BTC. Aunque esto no prueba directamente la existencia de un "bitcoin apalancado", sí significa que el capital está fluyendo hacia apuestas apalancadas en lugar de acumulación spot, lo que limita la presión alcista sobre el precio de bitcoin.

El mercado de futuros y opciones de CME también se ha expandido significativamente, amplificando el impacto de los derivados en el comportamiento a corto plazo del precio de bitcoin. El efecto neto es que más liquidez queda bloqueada en contratos, reduciendo la presión de compra directa sobre BTC.

El papel de la dinámica de oferta y demanda

Entonces, ¿está el precio de bitcoin siendo manipulado por el bitcoin apalancado? La evidencia no respalda firmemente esta conclusión. Lo que estamos presenciando es la economía de oferta y demanda actuando en tiempo real:

• Las instituciones han acumulado 200,000 BTC.
• Los holders a largo plazo han distribuido 450,000 BTC.
• Más de 50,000 BTC están bloqueados en el mercado de derivados.

En conjunto, esto explica por qué, a pesar de que la demanda institucional es noticia, el precio de bitcoin sigue estancado.

¿Cuál es el próximo movimiento para el precio de bitcoin?

Aunque la situación actual sugiere que la consolidación lateral podría continuar a corto plazo, esto no parece ser un techo de mercado. Si las tasas de financiación se vuelven negativas, un short squeeze podría impulsar nuevamente el precio de bitcoin al alza. Sin embargo, por ahora, el desequilibrio entre acumulación y distribución sugiere que la lateralización podría persistir.

En términos generales, el mercado alcista de bitcoin sigue intacto. Los inversores preocupados por el "bitcoin apalancado" deben recordar: la acumulación spot sigue en marcha, y sin ella, el precio de bitcoin probablemente estaría muy por debajo del nivel actual.