Ethena solicita emitir la stablecoin USDH de Hyperliquid respaldada por Anchorage y Blackrock

Ethena ha propuesto formalmente gestionar USDH, la stablecoin nativa planificada de Hyperliquid, posicionándose frente a rivales como Sky, Frax, Agora y otros.

Según la propuesta de gobernanza de Ethena (ENA) del 9 de septiembre, la stablecoin estaría respaldada por USDtb, un token de pago que será emitido por Anchorage Digital Bank el 1 de octubre, y colateralizado indirectamente por el fondo BUIDL de BlackRock. 

Ethena argumentó que esta estructura combina credibilidad institucional con cumplimiento y escalabilidad, señalando que ya ha acuñado y redimido más de $23 mil millones en activos tokenizados en dólares sin interrupciones.

Anclando USDH a socios institucionales

Según el plan, USDH se lanzaría totalmente respaldado por USDtb, que según Ethena es la única stablecoin que BlackRock ha aprobado como colateral en BUIDL. Anchorage, el primer banco cripto autorizado por la OCC en EE. UU., actuaría como emisor y custodio.

Ethena también aseguró apoyo público de sus socios. Robert Mitchnick, jefe de activos digitales en BlackRock, calificó a USDtb como “únicamente posicionado para ofrecer gestión de efectivo de nivel institucional así como liquidez on-chain”. El CEO de Anchorage, Nathan McCauley, añadió que el acuerdo proporcionaría a Hyperliquid “una stablecoin soberana que ayuda al crecimiento del ecosistema”.

Para alinear los incentivos, Ethena prometió dirigir al menos el 95% de los ingresos netos de las reservas de USDH de vuelta a la comunidad de Hyperliquid. Esto incluye contribuciones al Assistance Fund y recompras del token Hyperliquid (HYPE), con la opción de distribuir el rendimiento directamente a los validadores en staking en una futura votación de gobernanza.

Seguridad y fondo de crecimiento del ecosistema Hyperliquid

La propuesta de Ethena pone un fuerte énfasis en la seguridad, citando preocupaciones de que una stablecoin mal gestionada podría suponer riesgos sistémicos para los mercados de Hyperliquid, donde los activos estables respaldan cada par de trading perpetuo.

Para mitigar esto, el equipo sugirió la gobernanza por una red de validadores guardianes elegidos, potencialmente incluyendo LayerZero (ZRO), con autoridad para congelar o reemitir tokens durante crisis.

Más allá de la emisión de stablecoins, Ethena prometió invertir al menos $75 millones en incentivos para hacer crecer los front-ends HIP-3 de Hyperliquid y apoyar nuevos productos como hUSDe, un derivado nativo de Hyperliquid de Ethena USDe (USDE).

La empresa afirmó que su balance actual de USDe de $13 mil millones podría ser desplegado para estabilizar la liquidez en los mercados de Hyperliquid, reforzando su afirmación de ser el socio más capaz para escalar USDH a un suministro de varios miles de millones.

Con más de $5 mil millones en USD Coin (USDC) circulando actualmente en Hyperliquid, la decisión sobre quién emitirá USDH podría definir el perfil de riesgo del exchange durante años. Ethena, ya detrás de USDe, el tercer cripto dólar más grande, presenta su candidatura como una opción tanto segura como ambiciosa.