Este año, el sector de la tokenización de acciones ha cobrado repentinamente mucha actividad.
Proyectos como Robinhood, xStocks, Backed, Swarm, entre otros, han entrado en el mercado, cada uno intentando diferentes caminos.
¿Por qué los gigantes están poniendo sus ojos en la tokenización de acciones?
El tamaño del mercado es realmente tentador. El mercado bursátil estadounidense tiene un valor de 60 trillones de dólares, pero los usuarios cripto de todo el mundo, especialmente los que no son estadounidenses, nunca han tenido la oportunidad de invertir fácilmente en acciones estadounidenses.
La oportunidad es grande y hay muchos jugadores. Pero los problemas persisten: o los tokens están bloqueados dentro de la plataforma y no se pueden retirar, o la liquidez es tan baja que provoca enormes deslizamientos, o la cobertura de activos es tan limitada que es difícil escalar.
La “libre circulación” y la “profundidad de liquidez” siguen siendo los problemas clave que este sector necesita resolver con urgencia.
El 3 de septiembre, el proyecto líder del sector RWA, Ondo Finance, lanzó Global Markets, que podría ser precisamente el solucionador de estos problemas y el desafiante del actual panorama del mercado.
En la presentación de este nuevo producto, su cuenta oficial de Twitter dijo una frase significativa:
"Not all tokenized stocks are born equal." (No todas las acciones tokenizadas nacen iguales)
Esto claramente rinde homenaje a la famosa frase de la Declaración de Independencia de EE. UU., "Todos los hombres son creados iguales", pero también insinúa otro tipo de igualdad:
Permitir que los inversores globales tengan acceso igualitario al mercado de capitales estadounidense, sin estar sujetos a los altos costos y defectos de los productos existentes.
El primer día de lanzamiento, Ondo ya mostró una escala extraordinaria.
Más de 100 acciones y ETF estuvieron disponibles para operar simultáneamente, desde Apple, Tesla hasta el índice S&P 500, e incluso acciones relacionadas con cripto como MicroStrategy, cubriendo prácticamente los activos estadounidenses que más interesan a los inversores.
Aún más llamativo es su afirmación de tarifas de transacción casi nulas, horario de negociación 24 horas al día, 5 días a la semana, y una profunda liquidez lograda mediante la tecnología de “acuñación instantánea”.
Esto inevitablemente recuerda a las stablecoins.
USDC y USDT liberaron al dólar de las cuentas bancarias, permitiendo su libre circulación 24/7 en la blockchain; ahora, Ondo quiere hacer lo mismo con las acciones estadounidenses, permitiendo que Tesla, Apple y el S&P 500 se conviertan en activos nativos de la cadena tan fáciles de usar como las stablecoins.
Aunque actualmente solo está abierto a inversores institucionales, aún podemos echar un vistazo a los productos ya públicos.
El “momento stablecoin” de la tokenización de acciones podría estar realmente llegando.
Comprar acciones como si compraras tokens
Al abrir la interfaz de Ondo Global Markets, la primera impresión es de familiaridad y sencillez.
Parece más una versión de CoinMarketCap para acciones estadounidenses. Incluso si nunca has operado acciones estadounidenses, es fácil encontrar esa sensación de cercanía gracias al diseño familiar de la interfaz y la guía de UI.
En la parte superior, los principales índices bursátiles estadounidenses (Dow Jones, Nasdaq y S&P 500) se muestran en tiempo real; debajo hay tres secciones: Top Gainers (mayores subidas), Trending (tendencias), Newly Added (recién listadas).
Al desplazarte hacia abajo, "Explore Assets" (Explorar todos los activos) se asemeja a recorrer un supermercado de acciones estadounidenses cuidadosamente clasificado.
Bajo la categoría de todos los activos, los ETF, acciones tecnológicas, de consumo, financieras y otros sectores están ordenados meticulosamente; al entrar puedes ver el precio en tiempo real de cada token y el gráfico de velas de 24 horas, muy similar a lo que solemos ver en los sitios agregadores del mercado cripto.
Sin embargo, cada acción estadounidense lleva el sufijo "on", recordándote que es la versión tokenizada de Ondo.
En cuanto al volumen, actualmente las acciones tecnológicas tokenizadas en Ondo son las más populares. Al momento de escribir, Nvidia tiene un volumen de 164 millones de dólares en 24 horas; Google, 103 millones; Tesla, 88 millones.
Por curiosidad, también comparamos los precios de las acciones estadounidenses en Ondo con los del mercado real en el mismo periodo. Curiosamente, estos precios no son exactamente iguales a los precios en tiempo real del Nasdaq.
Según la documentación oficial de Ondo Finance, los tokens de Ondo no solo siguen el precio de la acción, sino que también incluyen los dividendos.
En términos sencillos, si Apple paga un dividendo de 1 dólar por acción, el sistema automáticamente utiliza ese dólar (después de impuestos) para comprar más acciones de Apple. Así, con el tiempo, un AAPLon podría equivaler a 1.05 acciones reales de Apple, por lo que el precio será naturalmente más alto. Es como tener activada automáticamente la función de "reinvención de dividendos".
Por ejemplo, en la imagen de arriba, puedes seleccionar directamente el token TSLAon de Tesla en Ondo y, en una interfaz similar a un Swap de DeFi, ingresar la cantidad que deseas intercambiar y pagar con la stablecoin USDC.
Actualmente, el monto mínimo de compra es de solo 1 dólar, por lo que, en teoría, cualquier usuario cripto con una wallet puede invertir en acciones estadounidenses. Sin embargo, hay que tener en cuenta que este mercado de Ondo está construido sobre Ethereum, por lo que hay que considerar las tarifas de gas; la empresa también ha anunciado que en el futuro se expandirá a BNB Chain, Solana y su propia Ondo Chain.
Excluyendo el costo de gas en la cadena, Ondo tampoco cobra las tarifas típicas de los brokers tradicionales, como tarifas de apertura de cuenta, gestión o uso de plataforma; sus ingresos provienen de un costo de transacción de aproximadamente 0.01-0.03% por operación.
En resumen, una operación de 1,000 dólares tiene un costo total de alrededor de 1 dólar, mucho menor que los 5-10 dólares estándar o el 0.1-0.5% de los brokers tradicionales.
En cuanto al horario de negociación, la plataforma admite operaciones "24/5", es decir, desde el domingo a las 8 p.m. hasta el viernes a las 8 p.m. (hora del este de EE. UU.).
Esta flexibilidad es especialmente amigable para los inversores asiáticos, que ya no tienen que trasnochar esperando la apertura del mercado estadounidense. Cómo se logra la negociación continua después del cierre del mercado estadounidense se debe a su arquitectura técnica única, que analizaremos en detalle más adelante.
Por supuesto, todo esto actualmente solo está disponible para inversores institucionales; los usuarios individuales aún están en lista de espera, pero por el diseño del producto, Ondo realmente está construyendo una plataforma de inversión en acciones estadounidenses más accesible.
¿Cómo se logra la liquidez profunda y la negociación 24x5?
Después de experimentar la interfaz y el flujo operativo de Ondo, surgen tres preguntas naturales:
¿La liquidez de Ondo es mejor que la de otras plataformas? ¿Cómo es posible negociar acciones estadounidenses después del cierre del mercado? Si no cobran tarifas explícitas, ¿cómo gana dinero Ondo?
Acuñación instantánea, heredando la profundidad de negociación del Nasdaq
Primero, el tema de la liquidez.
Recientemente, un usuario de Twitter compartió una serie de capturas de pantalla comparativas que muestran claramente la diferencia de liquidez. Con 50,000 USDC para comprar tokens de Amazon: en Ondo puedes comprar 218.67 AMZNon, por un valor de 49,834 dólares; en xStocks solo puedes comprar 38.97 AMZNx, por un valor de solo 8,833 dólares, mostrando un enorme deslizamiento del -82.33%.
Con la misma cantidad de dinero, en una puedes comprar 218 acciones y en la otra solo 39. ¿Por qué hay tanta diferencia?
El CEO de Ondo, Nathan Allman, ya explicó muy bien este tema en un tweet durante el lanzamiento del producto: la clave está en dos modelos operativos de tokenización completamente diferentes.
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Plataformas existentes, modelo tipo supermercado: se necesita abastecer primero, es decir, los creadores de mercado compran acciones por adelantado, acuñan tokens y luego los distribuyen en los “estantes” de los exchanges. El problema es que el espacio y el capital de los estantes son limitados. Si alguien quiere comprar 50,000 dólares en Amazon y solo hay 10,000 en inventario, o no puede comprar, o el precio se dispara a niveles absurdos.
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Ondo Global Market, modelo tipo delivery: el usuario hace el pedido para comprar acciones de Amazon, la plataforma va al Nasdaq a “comprar” las acciones reales y acuña el token; cuando el usuario vende, destruye el token y vende las acciones en el Nasdaq. Sin límite de inventario ni espacio en estantes, hereda directamente la profundidad de negociación diaria de cientos de miles de millones de dólares del Nasdaq.
Nathan llama a este modelo “acuñación y quema instantánea y atómica” (instant, atomic minting and burning). Más importante aún, este modelo puede escalar fácilmente a cientos o incluso miles de acciones, ya que no requiere preparar un fondo para cada acción por adelantado.
Negociación 24/5, transferencia 24/7
Según la documentación oficial, el horario de negociación es de domingo a las 8:05 p.m. hasta el viernes a las 7:59 p.m. (hora del este de EE. UU.), cubriendo prácticamente toda la semana. ¿Cómo se logra esto?
La respuesta es un mecanismo de dos capas. La primera es la capa de acuñación y redención, que depende del mercado tradicional.
Ondo no solo accede a los horarios regulares de la NYSE y el Nasdaq (9:30-16:00), sino también a la preapertura (4:00-9:30), post-cierre (16:00-20:00) y sistemas alternativos como Blue Ocean que ofrecen horarios nocturnos (20:00-4:00). Juntando todo esto, se logra cobertura 24 horas durante los días laborables.
La segunda capa es la de transferencia de tokens. Por ejemplo, una vez que el token TSLAon de Tesla ha sido acuñado, es un token ERC-20 estándar que puede transferirse 24/7 entre usuarios, igual que USDT. Incluso cuando el mercado tradicional está completamente cerrado los fines de semana, los usuarios aún pueden intercambiar tokens entre sí.
Por supuesto, la documentación también menciona que la liquidez durante la noche es relativamente baja y los pedidos grandes pueden necesitar dividirse.
Diferencial: un modelo de ganancias transparente
“No cobramos ninguna tarifa de acuñación, redención ni gestión”.
Esta frase en el FAQ deja claro que Ondo no gana dinero en estos aspectos, pero la segunda parte es igual de importante: “El precio puede diferir ligeramente del precio al que compramos o vendemos las acciones subyacentes”.
Esta “ligera diferencia” es la fuente de ingresos de Ondo.
En los mercados financieros, siempre hay una pequeña diferencia entre el precio de compra y el de venta, que es el costo y la recompensa de proveer liquidez. Los brokers tradicionales también tienen diferenciales, pero además cobran 5-10 dólares de comisión. Ondo solo cobra el diferencial, no comisiones.
Por ejemplo, si la acción de Tesla cuesta 100 dólares, al comprar en Ondo podrías pagar 100.01 dólares y al vender recibir 99.99 dólares. Esa diferencia de 0.02 dólares (0.02%) es mucho menor que el costo total de “diferencial + comisión” de los brokers tradicionales (normalmente 0.5-1%).
Este modelo de precios es común en mercados de divisas, oro, etc. Ondo ha reducido el diferencial a un nivel muy bajo y ha eliminado todas las demás tarifas.
Para el usuario, esto significa que operar 1,000 dólares en acciones puede costar solo 1 dólar, algo impensable en la era de los brokers tradicionales.
Comparación con los competidores actuales
La tokenización de acciones no es algo nuevo. Desde el Mirror Protocol de 2021 hasta el Ondo Global Markets de hoy, este sector ha experimentado una evolución clara.
El modelo más conservador es el de plataformas que construyen un “muro”, donde los tokens solo circulan internamente y no se pueden retirar a wallets personales, como Robinhood.
Este modelo básicamente traslada el broker tradicional a la blockchain, pero salvo por la posible reducción de costos, no aprovecha realmente las ventajas de la blockchain. La experiencia del usuario es similar a operar en la app de un broker, solo que el backend puede usar tecnología blockchain.
La segunda categoría es xStocks, donde las acciones tokenizadas pueden transferirse libremente en la cadena, pero la liquidez es tan baja que las grandes operaciones sufren enormes deslizamientos.
Ondo representa quizás la tercera generación de ideas: no crear una plataforma de trading, sino construir infraestructura.
Mediante el mecanismo de acuñación instantánea, Ondo resuelve el problema central de la liquidez. Más importante aún, desde el principio consideró la integración profunda con DeFi, por ejemplo, Morpho puede aceptar tokens de acciones como colateral y 1inch puede agregar operaciones.
En resumen,
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Tipo Robinhood: prioriza el cumplimiento normativo, sacrificando la apertura
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Tipo xStocks: prioriza la apertura, pero está limitado por la liquidez
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Ondo: intenta lograr apertura y liquidez mediante innovación tecnológica, manteniendo el cumplimiento
Esto no significa que Ondo vaya a ganar seguro. Robinhood tiene una enorme base de usuarios, xStocks tiene la ventaja de ser pionero y una posición en el ecosistema. Pero Ondo ciertamente ha encontrado un camino diferenciado.
Resumen de elegibilidad para Asia-Pacífico
Para los inversores de Asia-Pacífico, Ondo Global Markets trae oportunidades, pero también establece barreras. Las reglas de participación varían mucho según el país o región, y podemos ver el panorama general en una sola imagen.
Excepto en las regiones donde está explícitamente prohibido o restringido, en teoría cualquier región fuera de EE. UU. puede participar. Esto significa que usuarios de Japón, Corea, Tailandia, Indonesia, Filipinas, Vietnam, etc., pueden participar siempre que completen la KYC básica (verificación de identidad).
Pero hay que tener en cuenta que actualmente Ondo Global Markets solo está abierto a inversores institucionales; los inversores individuales, sin importar la región, aún deben esperar.
La revolución on-chain en marcha
Si revisas la lista de socios de Ondo Global Markets, verás una ambición aún mayor.
Bajo el gran juego de la integración cripto-bursátil, su objetivo parece ser más bien una infraestructura de acciones para DeFi, mostrando una pila tecnológica clara:
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Capa de base tecnológica: Chainlink proporciona oráculos de precios y pruebas de reservas; LayerZero ofrece capacidades cross-chain; BitGo y Fireblocks ofrecen custodia institucional, permitiendo la participación de instituciones financieras tradicionales.
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Integración de protocolos DeFi: Morpho ya ha confirmado que aceptará tokens de acciones de Ondo como colateral. Esto significa que puedes usar acciones de Tesla para préstamos en DeFi. Las funciones de agregación de trading de 1inch y CoW Protocol permiten que la liquidez fluya libremente entre plataformas.
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Ampliación de puntos de entrada para usuarios: La integración con wallets principales como Trust Wallet, Bitget Wallet, OKX Wallet, etc., reduce la barrera de entrada. El soporte de exchanges como Gate y MEXC proporciona un canal centralizado alternativo.
Volviendo a la pregunta inicial, ¿ha llegado realmente el “momento stablecoin” de la tokenización de acciones?
Desde el punto de vista técnico, Ondo realmente ha resuelto los problemas clave. La acuñación instantánea aporta liquidez profunda, las tarifas cero reducen la barrera de entrada y la integración con DeFi crea nuevas posibilidades.
Desde el punto de vista del mercado, el momento también parece maduro. El mercado RWA está creciendo explosivamente, las instituciones están empezando a aceptar y la infraestructura está mejorando.
Pero desde una perspectiva realista, la revolución apenas comienza. Las instituciones van primero, hay restricciones geográficas y la regulación es incierta; todos estos son obstáculos que deben superarse.
Ondo Global Markets puede que no sea la respuesta definitiva, pero representa la dirección correcta: hacer que los mercados financieros sean verdaderamente globales, democráticos y programables. Este proceso puede llevar años, pero el primer paso ya se ha dado.
Para los inversores, tal vez aún no sea el momento de participar plenamente, pero sin duda es el momento de prestar mucha atención.
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