¡Llega el "septiembre infernal", bitcoin enfrenta su mes más cruel!

Revisión del mercado en agosto

Mirando todo el mes de agosto, el mercado de criptomonedas estuvo en un estado de euforia. Bitcoin alcanzó un nuevo máximo histórico el 13 de agosto, llegando a 124,457 dólares. Sin embargo, en menos de medio mes, el precio cayó rápidamente por debajo de los 108,000 dólares y el 29 de agosto llegó a tocar los 107,500 dólares.

Observando los últimos años, después de que Bitcoin marca un nuevo máximo histórico, suele venir acompañado de una fuerte corrección. Esto no es un caso aislado, sino una corrección normalizada de los activos en un entorno de alta volatilidad. Mike Cahill, CEO de Douro Labs, señaló: “El mercado no sube para siempre en una sola dirección, una corrección del 10% al 15% es extremadamente común en activos como Bitcoin.”

Causas directas de la caída: ventas de ballenas y transferencia de fondos

Efecto de “cambio de cartera” de las ballenas

Los datos on-chain muestran que las operaciones concentradas de las ballenas podrían ser un factor clave que desencadenó esta corrección.

El 24 de agosto, una dirección de wallet relacionada con 5 billones de dólares en Bitcoin transfirió aproximadamente 800 millones de dólares en BTC a la plataforma de trading Hyperunit, lo que llamó la atención del mercado. Apenas cinco días después, el 29 de agosto a las 10:57 a.m., esta dirección volvió a actuar, transfiriendo en dos ocasiones un total de 2,000 bitcoins, con un valor superior a 216 millones de dólares. Posteriormente, estos bitcoins se dividieron en pequeñas transacciones y se intercambiaron gradualmente por Ethereum, obteniendo finalmente un total de 42,750 ETH, que fueron rápidamente transferidos fuera de la wallet.

Este tipo de movimientos no solo genera presión de venta real, sino que también impacta en el sentimiento del mercado. Dado que los minoristas y los fondos seguidores suelen imitar el comportamiento de las ballenas, el sentimiento de venta puede amplificarse fácilmente, impulsando aún más la caída del precio de Bitcoin. Y este no es un caso aislado. En agosto de este año, otras ballenas también realizaron conversiones de activos similares, y algunos holders a largo plazo incluso transfirieron más de 80,000 bitcoins de una sola vez, estableciendo un récord histórico.

Transacciones de cambio de cartera de tal magnitud tienen dos impactos directos:

• Impacto en la oferta: Una gran cantidad de BTC entra al mercado en poco tiempo, generando presión bajista en los precios.

• Psicología de mercado: Los minoristas y fondos pequeños suelen seguir los movimientos de las ballenas, intensificando la volatilidad.

Flujo de capital de Bitcoin hacia Ethereum

En respuesta al cambio de cartera de las ballenas, el capital del mercado en general también está experimentando cambios estructurales. Los datos muestran que desde agosto, la dominancia de mercado de Bitcoin ha caído del 66% al 57%, mientras que los ETF de Ethereum han atraído un flujo neto de hasta 4 billones de dólares, superando ampliamente a los ETF de Bitcoin. El capital de Wall Street está cada vez más inclinado a ver ETH como una “acción de crecimiento tecnológico”, en lugar de depender únicamente de Bitcoin como “oro digital”.

Esta tendencia tiene múltiples razones. En primer lugar, el potencial de crecimiento de Ethereum en DeFi, stablecoins y aplicaciones Web3 lo hace más acorde con la lógica de inversión institucional. En segundo lugar, algunas empresas ya han comenzado a incluir Ethereum en su asignación de activos. Por último, la aceptación de los ETF de Ethereum en el mercado estadounidense sigue aumentando, especialmente con las solicitudes de ETF relacionados con staking, que se espera reciban una decisión tan pronto como en octubre, lo que podría impulsar aún más la entrada de capital.

Rebalanceo de gran escala de BlackRock

Además de las ballenas, las operaciones institucionales también están influyendo profundamente en el mercado. BlackRock, la mayor gestora de activos del mundo, fue especialmente activa en agosto. El 14 de agosto, tras unos datos de PPI en EE. UU. muy por encima de lo esperado, el sentimiento del mercado se tornó negativo, pero BlackRock compró agresivamente a contracorriente, aumentando en más de 1 billón de dólares sus posiciones en BTC y ETH a través de iShares Bitcoin Trust e iShares Ethereum Trust, incluyendo 4,428 bitcoins y 105,900 ethereum.

Posteriormente, el 18 y 19 de agosto, BlackRock continuó aumentando su exposición, comprando otros 750 millones de dólares en criptoactivos en solo dos días. Para el 29 de agosto, se detectó que wallets asociadas a BlackRock realizaron varias transferencias grandes de 300 BTC cada una, con un valor aproximado de 33.5 millones de dólares por transacción. Aunque las interpretaciones externas sobre estas operaciones varían, por su escala y ritmo parecen más bien liquidaciones y rebalanceos de fondos de productos ETF.

Actualmente, el total de criptoactivos gestionados por BlackRock se acerca a los 98.95 billones de dólares, con 746,016 bitcoins (valorados en unos 82.4 billones de dólares, representando el 83%) y 3.76 millones de ethereum (aproximadamente 16.5 billones de dólares, el 16.7%). Aunque Bitcoin sigue siendo el núcleo, la proporción de Ethereum está aumentando rápidamente, lo que muestra un cambio estratégico en la asignación de activos de esta institución.

Entorno macro: la Fed y las expectativas de tasas de interés

Más allá de la dinámica on-chain e institucional, el entorno macroeconómico también es un factor importante que presiona el precio de Bitcoin. A mediados de agosto, el índice de precios al productor de EE. UU. para julio subió un 0.9% interanual, muy por encima del 0.2% esperado por el mercado, lo que reavivó las preocupaciones sobre la inflación. En este contexto, la política de tasas altas sigue reprimiendo el apetito por el riesgo, y Bitcoin naturalmente sufre presión bajista.

Sin embargo, el presidente de la Fed, Jerome Powell, insinuó a finales de agosto que en septiembre podría iniciarse un recorte de tasas para hacer frente a la desaceleración del crecimiento económico. Esta señal es un arma de doble filo para el mercado: a corto plazo, el mantenimiento de tasas altas mantiene la cautela del capital; pero una vez que se materialice el recorte, los activos de riesgo, incluyendo Bitcoin y Ethereum, podrían recibir un nuevo impulso de liquidez.

Perspectivas: ¿consolidación lateral o segunda caída?

Desde el punto de vista técnico, Bitcoin ya perdió el soporte de los 110,000 dólares en agosto, y el siguiente nivel clave está cerca de los 100,000 dólares, que corresponde tanto a la media móvil de 200 días como a la zona de ruptura anterior. Si se rompe este nivel, el precio podría caer aún más hasta el rango de 95,000 a 97,000 dólares. Ethereum se encuentra actualmente en 4,318 dólares, con un soporte clave en 3,900 dólares; si se pierde este nivel, se rompería la estructura de rebote previa.

Los datos históricos muestran que septiembre suele ser uno de los meses más débiles para los activos de riesgo. Tanto en el mercado de valores estadounidense como en las criptomonedas, el rendimiento promedio de septiembre es significativamente inferior al promedio anual. Por lo tanto, no sería sorprendente que Bitcoin continúe corrigiendo durante este periodo.

Sin embargo, a más largo plazo, el cambio en la política monetaria macro y la entrada continua de instituciones siguen proporcionando un sólido respaldo para el futuro de Bitcoin y Ethereum. La diferencia es que la inclinación en la estructura de capital está haciendo que ETH se convierta en el nuevo favorito de Wall Street. BTC quizás siga siendo el “oro digital”, pero ETH está asumiendo gradualmente el papel de “acción de crecimiento tecnológico”.