JPMorgan: El precio actual de bitcoin es "demasiado bajo" y podría subir a 126,000 dólares para fin de año

En el mundo financiero, pocas cosas resultan tan dramáticas como ver a los antiguos escépticos más acérrimos coronar personalmente aquello que antes despreciaban. Cuando JPMorgan—el imperio financiero liderado por Jamie Dimon, quien en su día calificó a bitcoin de “fraude”—publica un informe que sitúa el valor razonable de bitcoin en 126,000 dólares, esto trasciende una simple predicción de precio. Es más bien la señal de una tormenta: una “tormenta de revaloración” de los activos digitales, que se está gestando en el corazón de Wall Street.

El verdadero significado de este informe no reside en la cifra concreta, sino en el riguroso marco de valoración basado completamente en la lógica financiera tradicional que lo respalda. JPMorgan no habla de fe ni de grandes narrativas sobre revoluciones tecnológicas, sino que utiliza su lenguaje más familiar—riesgo, volatilidad, asignación de activos y valor relativo—para redefinir el lugar de bitcoin en el tablero financiero global. Esto marca la transición de bitcoin de ser un activo alternativo impulsado por “historias”, a convertirse en un activo macroeconómico que puede valorarse mediante “modelos”. Y el núcleo de este cambio comienza con la desaparición silenciosa de la característica más antigua y temida de bitcoin: la volatilidad.

Doma de la “bestia volátil”: un billete de entrada a balances de billones

Durante mucho tiempo, la volatilidad ha sido una brecha invisible que separaba a bitcoin de los balances de billones de las instituciones tradicionales. Para los gestores de fondos cuyo principal objetivo es la preservación del capital, un activo cuyo precio se comporta como una montaña rusa es una “anomalía” inaceptable en sus modelos de riesgo. Sin embargo, los analistas de JPMorgan han detectado con agudeza que esta “bestia volátil” está siendo domada.

Los datos muestran que la volatilidad móvil de seis meses de bitcoin ha caído desde un pico cercano al 60% a principios de año hasta aproximadamente el 30%, un mínimo histórico. Esta disminución no es una calma de mercado casual, sino la manifestación de un cambio estructural. Significa que la brecha de riesgo entre bitcoin y el oro—el refugio definitivo del mundo tradicional—se está cerrando a una velocidad sin precedentes. La relación de volatilidad entre ambos ha caído a un mínimo histórico de 2.0.

Fuente: Bloomberg Finance L.P., J.P. Morgan Flows & Liquidity

Este “2.0” es la clave para entender todo el informe. Con el lenguaje frío de los números, le dice a Wall Street: hoy, asignar 1 dólar a bitcoin en tu portafolio implica asumir solo el doble de riesgo que asignar 1 dólar al oro. En el pasado, esta cifra podía ser cinco o incluso diez veces mayor. La fuerte reducción del riesgo equivale a otorgar a bitcoin un “billete de entrada” oficial a los portafolios institucionales. Incluir bitcoin está pasando de ser una decisión que requería un enorme coraje y una tolerancia especial al riesgo, a convertirse en una opción que puede discutirse racionalmente dentro de modelos estándar de asignación de activos (como el clásico portafolio 60/40).

“QE inverso”: cómo los tesoros corporativos se convierten en estabilizadores del mercado

¿Qué fuerza ha suavizado la volatilidad del precio de bitcoin? El informe de JPMorgan pone el foco en una fuerza emergente pero extremadamente poderosa: los tesoros corporativos. Liderados por Michael Saylor de Strategy (anteriormente MicroStrategy), un movimiento para convertir las reservas de efectivo corporativas en bitcoin se está desplegando silenciosamente a nivel global.

Algunas empresas cotizadas que poseen bitcoin (datos hasta agosto de 2025, solo a modo de ejemplo)

Estas empresas compran bitcoin no para especular a corto plazo, sino como una reserva estratégica a largo plazo contra la depreciación monetaria. Como dice Saylor: “Bitcoin es la energía de la era digital, la solución definitiva para el balance.” Esta estrategia firme de “comprar y mantener a largo plazo” tiene un profundo impacto en el mercado. Los bitcoins absorbidos por los tesoros corporativos se retiran del mercado activo y pasan a una “cámara fría estratégica”.

JPMorgan compara ingeniosamente este proceso con una “flexibilización cuantitativa inversa” (Inverse QE). Si la QE de los bancos centrales inyecta liquidez para estabilizar el sistema financiero tradicional, el comportamiento de los tesoros corporativos retira activos duros escasos del mercado usando efectivo, proporcionando así un “lastre” sin precedentes al mercado de bitcoin. Cada compra corporativa añade una capa de concreto al piso de precios de bitcoin, absorbiendo eficazmente la presión vendedora y reduciendo sistemáticamente su volatilidad.

Revalorización: cuando el “oro digital” se encuentra con el modelo de paridad de riesgo

Con la volatilidad domada y una estructura de mercado cada vez más sólida, JPMorgan finalmente puede activar su modelo de valoración y volver a etiquetar el precio de bitcoin. Utilizan la lógica de “paridad de riesgo” (Risk Parity), muy familiar para los inversores institucionales, es decir, comparar directamente bitcoin con el oro sobre una base ajustada al riesgo.

El proceso de valoración es claro y contundente: el tamaño total del oro invertido por el sector privado mundial es de unos 5 trillones de dólares. Considerando que la volatilidad de bitcoin es el doble que la del oro, bajo el mismo peso de riesgo, el valor razonable de bitcoin debería ser la mitad, es decir, 2.5 trillones de dólares. Dado que la capitalización actual de bitcoin ronda los 2.2 trillones de dólares, para alcanzar ese objetivo su precio debería subir aproximadamente un 13%, lo que lleva al valor razonable de 126,000 dólares.

Este modelo transmite una señal extremadamente importante: Wall Street ha comenzado a reconocer formalmente la narrativa de bitcoin como “oro digital” y lo ha incorporado al mismo marco analítico que el oro, los bonos y las acciones.

El éxito de los ETF de bitcoin al contado proporciona la validación más directa de esta revalorización teórica. Según datos de Bespoke Investment Group, los activos bajo gestión (AUM) de los fondos de bitcoin han subido a unos 150 mil millones de dólares, solo 30 mil millones menos que los fondos de oro, que suman unos 180 mil millones. Los ETF de bitcoin, liderados por IBIT de BlackRock, han atraído en menos de un año flujos de capital comparables a los del gigante del oro GLD, que lleva décadas en el mercado. No se trata simplemente de flujos de capital, sino de una migración de capital sin precedentes entre generaciones y clases de activos. Es una validación tangible de la adopción institucional y la revalorización descritas en el informe de JPMorgan.

Conclusión: ¿126,000 dólares es el final o un nuevo comienzo?

El informe de JPMorgan es como el disparo de salida que anuncia oficialmente el inicio de la carrera por la revalorización de bitcoin. Le dice al mundo que, tras quince años de crecimiento salvaje, bitcoin está completando su “mayoría de edad”: su valor ya no depende solo del consenso comunitario y el sentimiento de mercado, sino que cada vez más es definido por los modelos rigurosos y el capital masivo de las instituciones financieras más importantes del mundo.

La caída de la volatilidad, la estrategia de bloqueo de los tesoros corporativos y la avalancha de capital institucional a través de los ETF, entrelazadas, están reconfigurando el ADN de bitcoin, transformándolo de un activo especulativo de alto riesgo a un activo estratégico apto para la asignación macro global.

Por lo tanto, la cifra de 126,000 dólares no debería considerarse un objetivo final de precio. Es más bien un “ancla temporal” basada en la estructura y el nivel de riesgo actuales del mercado. Si continúa la ola de adopción corporativa, si los flujos hacia los ETF mantienen su impulso, y si bitcoin logra más avances en redes de pago y finanzas descentralizadas, los parámetros fundamentales de este modelo de valoración creado por JPMorgan cambiarán por sí mismos.

Como señala el veterano trader Peter Brandt, una reversión total del sentimiento de mercado podría requerir superar niveles técnicos clave como los 117,570 dólares. Pero desde una perspectiva más amplia, cuando Wall Street comienza a revalorizar sistemáticamente bitcoin, el viaje de bitcoin desde la periferia hacia el centro puede estar apenas entrando en la vía rápida.