Google: ¿Por qué queremos crear nuestra propia blockchain GCUL?

Fuente original: Google
Título original: "Más allá de las stablecoins: la evolución de la moneda digital"

Nota del editor: El gigante de Internet Google ha anunciado oficialmente su propia red blockchain nativa, GCUL (Google Cloud Universal Ledger). Por la introducción, podemos ver la idea de Google: debido al auge de las stablecoins y su potencial de alcanzar billones de dólares, Google no quiere perderse la próxima ola de Fintech, por lo que ha creado GCUL, una red que se asemeja más a una blockchain de alianza de stablecoins. Rich Widmann, responsable de web3 en Google, afirma que esto es el resultado de años de investigación y desarrollo de Google, y que puede proporcionar a las instituciones financieras una red de alto rendimiento, neutral y confiable, que soporta contratos inteligentes basados en Python. Google también ha escrito un artículo para explicar su visión sobre GCUL, a continuación el texto original de Google:

Las stablecoins han experimentado un crecimiento significativo en 2024, con un volumen de transacciones tres veces mayor que el volumen original, alcanzando un volumen orgánico de 5 trillones de dólares y un volumen total de 30 trillones de dólares (fuente: Visa, Artemis). En comparación, el volumen anual de transacciones de PayPal es de aproximadamente 1.6 trillones de dólares, y el de Visa es de aproximadamente 13 trillones de dólares. La oferta de stablecoins vinculadas al dólar ha crecido hasta superar el 1% de la oferta total de dólares (M2) (fuente: rwa.xyz). Este aumento deja claro que las stablecoins ya ocupan un lugar en el mercado.

La demanda de mejores servicios está impulsando una transformación significativa en el mercado de pagos, valorado en casi 3 trillones de dólares. Las stablecoins carecen de la complejidad, ineficiencia y carga de comisiones de los sistemas de pago tradicionales, permitiendo transferencias de fondos sin fricciones entre billeteras digitales. También han surgido nuevas soluciones en los mercados de capitales para facilitar el pago en las transacciones de activos digitales, aumentando la transparencia y eficiencia, al tiempo que reducen los costes y los tiempos de liquidación.

Este artículo explora el panorama financiero en constante evolución y propone una solución que ayuda a las finanzas tradicionales y a los mercados de capitales no solo a ponerse al día, sino a liderar la tendencia.

Moneda privada: similitudes entre los billetes y las stablecoins

Las stablecoins tienen muchas similitudes con los billetes emitidos privadamente que se usaron ampliamente en los siglos XVIII y XIX. Los bancos emitían sus propios billetes, con diferentes niveles de fiabilidad y regulación. Estos billetes facilitaban las transacciones porque eran más fáciles de transportar, contar y canjear, sin necesidad de pesar o evaluar la pureza del oro. Para aumentar la confianza en este nuevo tipo de moneda, los billetes estaban respaldados por reservas y prometían ser canjeables por activos del mundo real (lo más común, metales preciosos). El número de billeteras de transacción y la liquidez aumentaron considerablemente. La mayoría de los billetes solo eran reconocidos en la zona local cercana al banco emisor. Para la liquidación a distancia, se canjeaban por metales preciosos o se liquidaban entre bancos. A cambio de estos beneficios, tras sopesar pros y contras, los usuarios aceptaban el riesgo de impago de un solo banco y la fluctuación de valor basada en la percepción de solvencia del banco emisor.

Banca de reservas fraccionarias y regulación

Posteriormente, la economía experimentó un crecimiento significativo, acompañado de innovación financiera. La expansión económica requería una oferta monetaria más flexible. Los bancos observaron que no todos los depositantes exigían el reembolso al mismo tiempo, por lo que se dieron cuenta de que podían obtener beneficios prestando parte de las reservas. Así nació el sistema bancario de reservas fraccionarias, en el que la cantidad de billetes en circulación superaba las reservas mantenidas por los bancos. La mala gestión, los préstamos de alto riesgo, el fraude y las recesiones económicas provocaron retiradas masivas, quiebras, crisis y pérdidas para los depositantes. Estos fracasos impulsaron una mayor regulación y supervisión de la emisión de moneda. Con la creación y expansión de los mandatos de los bancos centrales, estas regulaciones crearon un sistema más centralizado, mejorando las prácticas bancarias, estableciendo reglas más estrictas, aumentando la estabilidad y ganando la confianza del público en el sistema monetario.

El sistema monetario actual: dinero de bancos comerciales y bancos centrales

El sistema monetario actual utiliza un modelo de doble moneda. El dinero de los bancos comerciales, emitido por bancos comerciales, es esencialmente un pasivo (pagaré) de un banco específico, sujeto a una regulación y supervisión exhaustivas. Los bancos comerciales operan bajo un modelo de reservas fraccionarias, lo que significa que solo mantienen parte de los depósitos como reservas en dinero del banco central, prestando el resto. El dinero del banco central es un pasivo del banco central y se considera libre de riesgo. Las deudas entre bancos se liquidan electrónicamente en dinero del banco central (a través de sistemas RTGS como FedWire o Target2). El público solo puede utilizar dinero de bancos comerciales para transacciones electrónicas, mientras que el uso de efectivo (dinero físico del banco central) está disminuyendo. En una moneda única, el dinero de todos los bancos comerciales es intercambiable. La competencia entre bancos se centra en los servicios, no en la calidad del dinero que ofrecen.

La infraestructura financiera actual: fragmentada, compleja, costosa y lenta

Con el auge de los ordenadores y las redes, las transacciones monetarias se registran electrónicamente, sin necesidad de efectivo. La liquidez, el acceso y la innovación de productos han alcanzado nuevos niveles. Las soluciones varían según el país/región, y las transacciones transfronterizas siguen siendo difíciles económica y tecnológicamente. La banca corresponsal requiere mantener fondos ociosos en bancos asociados, y la complejidad de la infraestructura obliga a los bancos a limitar las asociaciones. Por ello, los bancos están abandonando las relaciones de corresponsalía (una reducción del 25% en la última década), lo que significa cadenas de pago más largas, pagos más lentos y costes más altos. Las soluciones convenientes que abstraen esta complejidad (como las redes globales de tarjetas de crédito) resultan costosas para las empresas que pagan comisiones. Además, la mayoría de las mejoras se concentran en el front-end, mientras que la innovación en la infraestructura de procesamiento de pagos avanza lentamente.

El sistema financiero fragmentado aumenta las fricciones comerciales y ralentiza el crecimiento económico. The Economist estima que, para 2030, el impacto macroeconómico de los sistemas de pago fragmentados supondrá una pérdida asombrosa de 2.8 trillones de dólares (el 2.6% del PIB mundial), equivalente a más de 130 millones de empleos (4.3%).

La fragmentación y la complejidad también perjudican a las instituciones financieras. En 2022, el coste anual de mantenimiento de los sistemas de pago obsoletos fue de 3.7 billones de dólares, y se espera que aumente a 5.7 billones en 2028 (IDC Financial Insights). Además, la incapacidad de ofrecer pagos en tiempo real, la ineficiencia, los riesgos de seguridad y los altísimos costes de cumplimiento agravan las pérdidas directas de ingresos (el 75% de los bancos luchan por implementar nuevos servicios de pago en sistemas obsoletos, el 47% de las nuevas cuentas se abren en fintechs y neobancos).

Las elevadas comisiones de pago obstaculizan el crecimiento internacional de las empresas, afectando la rentabilidad y la valoración. Las empresas que procesan grandes volúmenes de pagos tienen un gran incentivo para reducir sus costes de procesamiento. Tomemos como ejemplo a Walmart: si reduce sus aproximadamente 10 billones de dólares anuales en comisiones de procesamiento de pagos (suponiendo una tasa media del 1.5% sobre ingresos de 700 billones de dólares) a 2 billones, el beneficio por acción y el precio de las acciones podrían aumentar más del 40%.

Nueva infraestructura, nuevas posibilidades

Los experimentos en el ámbito Web3 han dado lugar a tecnologías prometedoras como el libro mayor distribuido (DLT). Estas tecnologías, al ofrecer una infraestructura global siempre activa, proporcionan una nueva forma de realizar transacciones en el sistema financiero, con ventajas como soporte para múltiples monedas/activos, liquidación atómica y programabilidad. El sector financiero está empezando a pasar de bases de datos aisladas y mensajería compleja a libros mayores compartidos, transparentes e inmutables. Estas redes modernas simplifican las interacciones y los flujos de trabajo, eliminan procesos de conciliación independientes, costosos y lentos, y eliminan la complejidad técnica que obstaculiza la velocidad y la innovación.

Los disruptores: stablecoins

Las stablecoins operan en libros mayores descentralizados, permitiendo transacciones globales casi instantáneas y de bajo coste, sin las limitaciones de la banca tradicional (horarios, ubicación geográfica). Esta libertad y eficiencia han impulsado su crecimiento explosivo. Las altas tasas de interés también las hacen muy rentables. Los beneficios, el crecimiento y la creciente confianza en la tecnología subyacente están atrayendo inversiones de capital riesgo y empresas de procesamiento de pagos. Stripe adquirió Bridge para permitir a los comercios online aceptar pagos en stablecoins. Además, Visa ofrece la posibilidad de realizar pagos y liquidaciones con stablecoins. Minoristas como Whole Foods están aceptando e incluso fomentando el uso de stablecoins para reducir las comisiones y recibir pagos instantáneamente. Los consumidores pueden obtener stablecoins en cuestión de segundos.

Las stablecoins enfrentan numerosos desafíos.

· Regulación: A diferencia de la moneda tradicional, las stablecoins carecen de una regulación y supervisión exhaustivas. Estados Unidos está reforzando la regulación, y la UE aplica las reglas de dinero electrónico a los tokens de dinero electrónico a través de MICAR. Las medidas de protección de los depositantes no se aplican a las stablecoins.

· Cumplimiento: Cuando cuentas anónimas realizan transacciones en blockchains públicas, garantizar el cumplimiento de las leyes contra el lavado de dinero y sanciones es un reto (en 2024, el 63% de los 51.3 billones de dólares en transacciones ilegales en blockchains públicas involucraron stablecoins).

· Fragmentación: Existen numerosos tipos de stablecoins en diferentes blockchains, lo que requiere puentes y conversiones complejas. Esta fragmentación lleva a depender de bots automatizados para arbitraje y gestión de liquidez, cuyas cuentas representan casi el 85% del volumen total de transacciones.

· Escalabilidad de la infraestructura: Para lograr una adopción generalizada, la tecnología subyacente debe ser capaz de manejar grandes volúmenes de transacciones. En 2024 hubo aproximadamente 6 billones de transacciones con stablecoins, las transacciones ACH son aproximadamente un orden de magnitud mayor, y las de tarjetas bancarias dos órdenes de magnitud mayores.

· Economía/eficiencia de capital: Actualmente, los bancos amplían la oferta monetaria prestando varias veces sus reservas, impulsando el crecimiento económico. El uso generalizado de stablecoins trasladaría las reservas de los bancos, reduciendo significativamente su capacidad de préstamo y afectando directamente la rentabilidad.

Los desafíos directos que enfrentan las stablecoins (credibilidad del emisor, ambigüedad regulatoria, cumplimiento/fraude y fragmentación) son similares a los de los billetes emitidos privadamente en sus inicios.

La adopción masiva de stablecoins totalmente respaldadas por reservas no solo perturbaría la banca y las finanzas, sino también el sistema económico actual. Los bancos comerciales otorgan crédito, dinero y liquidez para apoyar el crecimiento económico; los bancos centrales supervisan e influyen en este proceso mediante la política monetaria, gestionando directamente la inflación y persiguiendo indirectamente otros objetivos como el empleo, el crecimiento económico y el bienestar. El traslado masivo de reservas de los bancos a los emisores de stablecoins podría reducir la oferta de crédito y aumentar su coste. Esto frenaría la actividad económica, podría causar presiones deflacionarias y desafiar la eficacia de la política monetaria.

Las stablecoins aportan beneficios evidentes a los usuarios, especialmente en transacciones transfronterizas. La competencia impulsará la innovación, ampliará los casos de uso y estimulará el crecimiento. El aumento del volumen de transacciones y la adopción de billeteras de stablecoins podrían llevar a una reducción de los depósitos, préstamos y rentabilidad de la banca tradicional. A medida que la regulación madure, podríamos ver modelos de stablecoins con reservas fraccionarias, difuminando la línea entre ellas y el dinero bancario comercial, y aumentando aún más la competencia en el ámbito de los pagos.

El dilema del innovador

Ahora, las instituciones y los individuos pueden elegir entre los sistemas de pago tradicionales, familiares y de bajo riesgo pero lentos y costosos; o los sistemas modernos, rápidos, baratos, convenientes y en rápida mejora, aunque con nuevos riesgos. Cada vez eligen más los sistemas modernos.

Los proveedores de servicios de pago también tienen derecho a elegir. Pueden considerar estas innovaciones como nichos que no afectan al núcleo de clientes de las finanzas tradicionales y centrarse en mejoras incrementales de productos y sistemas existentes. O pueden aprovechar su marca, experiencia regulatoria, base de clientes y red para dominar la nueva era de pagos. Adoptando nuevas tecnologías y estableciendo alianzas estratégicas, pueden satisfacer las expectativas cambiantes de los clientes y fomentar el crecimiento empresarial.

Mejores pagos a través de la evolución (no la revolución)

Podemos lograr una nueva generación de pagos —globales, 24/7, multimoneda y programables— sin reinventar la moneda, solo reimaginando la infraestructura. El dinero de los bancos comerciales y la sólida regulación financiera tradicional resuelven los problemas de estabilidad, claridad regulatoria y eficiencia de capital del sistema financiero actual. Google Cloud puede proporcionar la actualización de infraestructura necesaria.

Google Cloud Universal Ledger (GCUL) es una plataforma completamente nueva para crear servicios de pago innovadores y productos de mercados financieros. Simplifica la gestión de cuentas de dinero de bancos comerciales y facilita las transferencias mediante un libro mayor distribuido, permitiendo a las instituciones financieras e intermediarios satisfacer las necesidades de los clientes más exigentes y competir eficazmente.

GCUL está diseñado para ofrecer una experiencia simple, flexible y segura. Desglosemos esto:

Simplicidad: GCUL se ofrece como servicio y se accede a través de una única API, simplificando la integración de múltiples monedas y activos. No es necesario construir ni mantener infraestructura. Las comisiones de transacción son estables y transparentes, y se facturan mensualmente (a diferencia de las comisiones de transacción de criptomonedas prepago, que son muy volátiles). Flexibilidad: GCUL ofrece un rendimiento inigualable y puede escalarse o reducirse según cualquier caso de uso. Es programable, soporta la automatización de pagos y la gestión de activos digitales. Se integra con la billetera de su elección. Seguridad: GCUL está diseñado teniendo en cuenta el cumplimiento (por ejemplo, cuentas verificadas por KYC, comisiones de transacción conformes con la normativa de subcontratación). Funciona como un sistema privado y autorizado (que podría abrirse más a medida que evolucionen las regulaciones), aprovechando la tecnología segura, confiable, duradera y centrada en la privacidad de Google.

GCUL puede aportar ventajas significativas a clientes e instituciones financieras. Los clientes pueden disfrutar de transacciones casi instantáneas (especialmente pagos transfronterizos), así como de bajas comisiones, disponibilidad 24/7 y automatización de pagos. Por otro lado, las instituciones financieras pueden beneficiarse al eliminar conciliaciones, reducir errores, simplificar los procesos de cumplimiento y reducir el fraude, disminuyendo así los costes de infraestructura y operación. Esto libera recursos para desarrollar productos modernos. Las instituciones financieras aprovechan sus ventajas existentes (como la red de clientes, licencias y procesos regulatorios) para mantener el control total de la relación con el cliente.

El pago como catalizador de los mercados de capitales

En los mercados de capitales, la situación es similar: la adopción de sistemas electrónicos ha supuesto una transformación significativa. Las transacciones electrónicas fueron inicialmente resistidas, pero finalmente revolucionaron el sector. La información de precios en tiempo real y un acceso más amplio aumentaron la liquidez, acelerando la ejecución, reduciendo los diferenciales y bajando el coste por transacción. Esto, a su vez, impulsó la participación de los actores del mercado (especialmente inversores minoristas), la innovación de productos y estrategias, y el crecimiento general del mercado. Aunque el precio por transacción es mucho menor, el sector ha experimentado una expansión significativa, con avances en el trading electrónico y algorítmico, la provisión de liquidez, la gestión de riesgos y el análisis de datos.

Sin embargo, los pagos siguen enfrentando desafíos. Limitados por los sistemas de pago tradicionales, los ciclos de liquidación pueden durar días, lo que requiere fondos y garantías para la gestión de riesgos. Los activos digitales y las nuevas estructuras de mercado soportadas por tecnología de libro mayor distribuido se ven obstaculizados por la fricción inherente a la conexión entre la infraestructura tradicional y la nueva. Los sistemas de activos y pagos independientes perpetúan la fragmentación y la complejidad, impidiendo que el sector aproveche plenamente la innovación.

Google Cloud Universal Ledger (GCUL) aborda estos desafíos proporcionando una plataforma simplificada y segura para gestionar todo el ciclo de vida de los activos digitales (por ejemplo, bonos, fondos, garantías). GCUL permite la emisión, gestión y liquidación eficiente y sin fricciones de activos digitales. Su función de liquidación atómica minimiza el riesgo y aumenta la liquidez, desbloqueando nuevas oportunidades en los mercados de capitales. Estamos explorando cómo utilizar medios de intercambio seguros respaldados por activos protegidos contra quiebras proporcionados por entidades reguladas (como depósitos en bancos centrales o fondos del mercado monetario) para transferir valor. Estas iniciativas ayudan a lograr un flujo de capital verdaderamente 24/7 y a impulsar la próxima ola de innovación financiera.

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