Conversación con Ray Dalio: De la asignación de activos a la herencia de la riqueza, 10 reglas financieras para los amigos chinos

Título original: "Debut del podcast en chino de Dalio: Ruptura entre acciones y bonos, 10 reglas de gestión patrimonial para amigos chinos"

Fuente original: Xiansheng

Organización y traducción: TechFlow de Deep Tide

Invitado: Ray Dalio, fundador de Bridgewater Associates

Presentador: Wang Liwei

Fuente del podcast: Xiansheng

Fecha de emisión: 20 de agosto de 2025

Resumen de puntos clave

Entrevista exclusiva con el fundador de Bridgewater Associates: el auge de las acciones A, los fondos de bonos "llorando", ¿cómo deberíamos asignar nuestra riqueza? ¿Por qué regalar monedas de oro y menos juguetes para educar la inteligencia financiera de los hijos y nietos?

Estos días, el mercado de acciones A está en auge, mientras que el mercado de bonos ha caído considerablemente. Algunos asesores ya han planteado la pregunta fundamental: ¿deberíamos cambiar los fondos de bonos por fondos de acciones?

Recientemente, Dalio también ha aparecido frecuentemente en nuestro radar, en parte porque ha publicado un nuevo libro: "Por qué los países quiebran". Además, el pasado fin de semana, la noticia de que Bridgewater liquidó sus acciones chinas atrajo mucha atención. Ayer, un amigo me preguntó: ¿Bridgewater realmente liquidó todas sus acciones chinas?

De hecho, el informe 13F divulgado en EE. UU. no refleja las posiciones en acciones de Hong Kong y A shares (Bridgewater y otros fondos globales han reducido significativamente sus posiciones en acciones chinas; el mercado de acciones chinas muestra señales mixtas). Si solo miramos el mercado local, el fondo emitido por Bridgewater en China superó los 40,000 millones el año pasado, y con el aumento de más de un año, la escala de gestión debería estar cerca de los 60,000 millones, lo que representa casi una décima parte del total global gestionado por Bridgewater.

Llevo casi diez años siguiendo a Dalio y, aprovechando la publicación de su nuevo libro, tuve la oportunidad de dialogar con él. Primero hablamos desde una perspectiva macroeconómica sobre su nuevo libro y las controversias relacionadas (pueden consultar la versión escrita en Caixin Weekly); luego, desde una perspectiva personal, discutimos sistemáticamente sus consejos de inversión para amigos chinos, siendo esta su primera participación en un podcast nacional para hablar abiertamente sobre inversiones.

En mi memoria, Dalio rara vez está dispuesto a hablar públicamente y en detalle sobre inversiones o consejos relacionados, y menos aún sobre la situación nacional. Pero ahora, los inversores chinos enfrentan un entorno muy especial. Por un lado, el mercado de acciones está en auge; por otro, en un entorno de bajas tasas de interés, no es fácil obtener rendimientos decentes de manera estable. Incluso en el reciente mercado alcista, algunos amigos dicen que, sumando los últimos tres años, en realidad no han ganado mucho; mientras que los fondos de bonos, que permitieron a muchos ganar bastante en los últimos dos años, ahora han provocado que algunos escriban poemas: "Miles de hogares lloran por los fondos de bonos".

En el actual entorno de bajas tasas de interés, ¿cómo enfrentar la alta volatilidad del mercado? Cuando el mercado va bien, ¿deberíamos diversificar entre clases de activos y regiones? Si Dalio es pesimista con respecto a los bonos y el dólar estadounidenses, ¿también lo es con respecto a las acciones estadounidenses?

Si te interesa la inversión, la gestión patrimonial y la seguridad financiera, seguro que sacarás mucho provecho de esta conversación.

Resumen de opiniones destacadas

· Cuando algunos mercados suben, otros bajan, reflejando diferentes condiciones económicas. Al equilibrar estas inversiones, se puede reducir la volatilidad cíclica de la cartera y así obtener buenos rendimientos con menor riesgo.

· A largo plazo, el efectivo es una pésima inversión. El desafío en China es que los inversores suelen mantener grandes sumas en bienes raíces o depósitos en efectivo, lo que no constituye una cartera diversificada adecuada.

· El rendimiento de cualquier activo suele componerse de dos partes: la variación de precio y el rendimiento. Cuando el rendimiento de un activo depende principalmente del aumento de precio y no del cupón, hay que estar alerta.

· Los inversores deben reequilibrar periódicamente sus carteras. Si no se tiene una visión clara del mercado, se puede adoptar una estrategia simple de rebalanceo: cuando el precio de un activo sube, reducir la posición y transferir fondos a otras clases de activos para mantener el equilibrio a largo plazo.

· Siempre es buen momento para diversificar. Tanto personas como inversores deben ser muy cautelosos al intentar acertar el momento del mercado.

· La diversificación y el equilibrio de riesgos son claves para aumentar los rendimientos y reducir el riesgo.

· No intentes predecir el mercado; acertar el momento es esencialmente un juego de suma cero.

· No mires cada parte de la cartera por separado, sino cómo se combinan para formar una cartera diversificada.

· La deuda es dinero, el dinero es deuda.

· El oro es la segunda moneda de reserva más importante: primero el dólar, luego el oro, después el euro y el yen.

· El oro me resulta más atractivo. Aun así, mantengo algo de bitcoin como alternativa.

· Las stablecoins tienen ventajas significativas en las transacciones, especialmente para quienes no se preocupan por las tasas de interés y están dispuestos a renunciar a los intereses por la comodidad. Pero las stablecoins no son un buen instrumento de almacenamiento de riqueza.

· Los bonos indexados a la inflación son una excelente herramienta para almacenar fondos. Ofrecen compensación según la inflación y una tasa real. Son activos de bajo riesgo e ideales para invertir.

· Todos deben reconocer la importancia del ahorro. El ahorro te da una base y seguridad, y esa seguridad te da libertad.

· Garantizar la seguridad financiera básica personal y familiar es fundamental. Para ello, es importante aprender sobre inversiones y diversificar adecuadamente los activos.

· Solo después de asegurar el nivel de vida básico se puede considerar asumir más riesgos y buscar mayores rendimientos.

· Cada cumpleaños y Navidad regalo a los niños de la familia una moneda de oro. Les digo que no pueden venderla. Solo pueden pasarla a la siguiente generación el día que colapse el sistema monetario.

Inversión en un entorno de bajas tasas de interés

1. ¿Rendimientos estables con bajas tasas? La lógica de la estrategia "All Weather"

Presentador: Actualmente, China está en un entorno de bajas tasas de interés, lo que suele dificultar la obtención de rendimientos ideales. Sin embargo, he notado que el fondo All Weather de Bridgewater en China ha tenido un desempeño sobresaliente en los últimos años, logrando casi siempre más del 10% de rentabilidad anual, con caídas relativamente pequeñas en la volatilidad del mercado.

¿Podría explicarnos cómo Bridgewater logra tal estabilidad en este entorno de bajas tasas?

Ray Dalio: Me alegra que hagas esa pregunta. El desempeño de Bridgewater en los últimos seis años ha sido muy estable; el peor año estuvo entre el 10% y el 14%, no recuerdo el número exacto, pero el promedio ronda el 16%. ¿Cómo lo logramos?

Primero, la clave está en lograr el equilibrio de la cartera mediante una diversificación adecuada de activos. Cuando algunos mercados suben, otros bajan, reflejando diferentes condiciones económicas. Por ejemplo, cuando las acciones caen, los bonos suelen subir, y el oro o los activos de cobertura contra la inflación también suben con la devaluación de la moneda. Al equilibrar estas inversiones, se reduce la volatilidad cíclica de la cartera y se obtienen buenos rendimientos con menor riesgo.

Mi lema de inversión es tener 15 o menos flujos de rendimiento no correlacionados. (Nota de TechFlow: los flujos de rendimiento no correlacionados son aquellos cuyos rendimientos no están directamente relacionados, lo que ayuda a diversificar el riesgo). Por ejemplo, en un entorno de deflación lenta, las acciones pueden no rendir bien, pero los bonos pueden rendir mejor. Si hay mucha impresión de dinero, los activos de cobertura contra la inflación (como el oro) suelen rendir bien. Con este equilibrio de activos, se pueden obtener rendimientos atractivos con bajo riesgo; ese es el juego de la inversión.

A largo plazo, el efectivo es una pésima inversión. El desafío en China es que los inversores suelen mantener grandes sumas en bienes raíces o depósitos en efectivo, lo que no constituye una cartera diversificada adecuada. Por eso, tener una cartera diversificada en lugar de efectivo es una estrategia muy atractiva. Esta es nuestra estrategia central: cómo diversificar sin estar atados a los activos tradicionales. Ajustamos tácticamente según las condiciones del mercado para lograr ese equilibrio.

Como he dicho, mi objetivo ahora es transmitir estos principios. Tengo 76 años y planeo lanzar un curso de inversión para enseñar estos principios. Espero poder ofrecer este conocimiento gratuitamente o a bajo costo a todos en China para ayudarles a entender cómo lograr el equilibrio. Por eso, quiero transmitir urgentemente cómo funciona este proceso. En resumen, como he descrito, este método funciona.

2. El dilema de los bonos: cuando el rendimiento proviene principalmente del precio y no del cupón, deberías "asustarte"

Presentador: Actualmente, el Instituto de Gestión Patrimonial de Singapur está realizando investigaciones que esperamos aplicar en el mercado chino.

En un entorno de bajas tasas, los bonos a largo plazo suelen rendir bien, por lo que muchos inversores chinos han entrado en este campo el último año. Sin embargo, cuando aparecen señales de recuperación económica, los bonos a largo plazo han caído considerablemente, como en los últimos días. ¿Hay alguna forma de identificar estas señales y ajustar la estrategia a tiempo?

Ray Dalio: Quiero aclarar que el rendimiento de cualquier activo suele componerse de dos partes: la variación de precio y el rendimiento. En el ciclo de inversión, a veces ocurre que ciertos activos de bajo rendimiento se encarecen mucho. En ese momento, el rendimiento del inversor proviene principalmente del aumento de precio y no del cupón. Cuando esto sucede, aunque parezca rentable a corto plazo, el rendimiento futuro será muy bajo. Ese bajo rendimiento es una señal de advertencia importante de que puede haber más riesgo en el futuro. Por eso, cuando notes que el rendimiento depende principalmente del aumento de precio y no del cupón, debes estar alerta.

Para enfrentar esto, los inversores deben reequilibrar periódicamente sus carteras. Si no tienen una visión clara del mercado, pueden adoptar una estrategia simple de rebalanceo: cuando el precio de un activo sube, reducir la posición y transferir fondos a otras clases de activos para mantener el equilibrio a largo plazo. Por ejemplo, Bridgewater logra rendimientos estables mediante este tipo de equilibrio dinámico. Ajustando periódicamente la asignación de activos, se puede reducir el riesgo y mantener la estabilidad de la cartera.

3. Diversificación regional y la trampa del market timing: renuncia a predecir el mercado

Presentador: Creo que en un entorno de bajas tasas, una buena estrategia es la diversificación regional. Bridgewater lo ha hecho durante años. Japón también lo ha logrado con su plan NISA. Ahora, China ha ofrecido más cuotas QDII para los inversores chinos.

Algunos chinos creen que el mercado estadounidense está en máximos históricos y es demasiado caro; lo mismo ocurre con Europa. ¿Cree que la diversificación regional es importante? ¿Es buen momento para diversificar regionalmente?

Ray Dalio: Creo que siempre es buen momento para diversificar. Tanto personas como inversores deben ser muy cautelosos al intentar acertar el momento del mercado. Deben asumir primero que no pueden predecir el mercado con precisión y preguntarse: si no tengo una opinión sobre el mercado, ¿cómo debería ser mi cartera? Esa cartera debe ser equilibrada y diversificada, porque la diversificación significa que si no sabes cómo se comportará un activo, mantener una cartera equilibrada es la mejor opción; no se puede acertar el market timing con éxito.

No bases la construcción de tu cartera en si el mercado estadounidense está alto o no; la clave es mantener el equilibrio. Recomendaría a cualquier inversor dejar la mitad de sus fondos en el mercado local, pero en una cartera diversificada, usando el enfoque "All Weather". Esta cartera incluye oro, bonos y una diversificación en unos 10 mercados diferentes. Pero hay que saber cómo equilibrar bien el riesgo, no solo el dólar u otra moneda.

La diversificación y el equilibrio de riesgos son claves para aumentar los rendimientos y reducir el riesgo. En resumen, si introduzco activos no correlacionados, digamos que tengo uno y añado un segundo y un tercero sin correlación pero con rendimientos similares, puedo reducir el riesgo en un tercio. Si llego a 10 o 15 activos no correlacionados, puedo reducir el riesgo entre un 60% y un 80%, manteniendo el mismo rendimiento. Esto significa que la relación rendimiento/riesgo puede aumentar hasta cinco veces. En otras palabras, puedes obtener el mismo rendimiento esperado, pero con solo una quinta parte del riesgo original. Ese es el juego de la inversión.

4. El arte de comprar: ¿además del DCA?

Presentador: Usted ha dicho que no hay que intentar acertar el momento del mercado. Entonces, ¿cuál es el método correcto? ¿El DCA (Dollar Cost Averaging) es una buena opción? ¿O hay métodos mejores?

Ray Dalio: Al invertir, primero debes tener claro el riesgo que asumes, no solo el monto invertido. Por ejemplo, la volatilidad de las acciones es aproximadamente el doble que la de los bonos. Por eso, para equilibrar la cartera, hay que ajustar el peso de los activos según su volatilidad, para que el riesgo total esté equilibrado. Si diseñas bien este equilibrio de riesgos, puedes lograr tus objetivos. Puede sonar complejo, pero el DCA es una buena forma porque evita el riesgo de invertir todo de una vez y permite acumular activos gradualmente. Sin embargo, lo clave es saber cómo construir una "cartera neutral", que funcione bien en diferentes entornos de mercado.

Reitero: no intentes predecir el mercado, porque acertar el momento es un juego de suma cero. En cada operación hay compradores y vendedores, y siempre hay inversores inteligentes en el mercado. Es como jugar al póker: ¿sabes quién es tu oponente? Solo unos pocos pueden tener éxito real en el mercado. Bridgewater invierte cientos de millones o incluso miles de millones de dólares al año en investigación de mercados, pero aun así, en los últimos seis años, el desempeño general del mercado ha sido mediocre. Por eso, si quieres rendimientos estables y buenos, recomiendo una estrategia basada en el equilibrio de riesgos, no en predecir el mercado.

De nuevo, insisto en no intentar acertar el momento, porque debes entender que es un juego de suma cero. Cada comprador tiene un vendedor, y hay gente muy inteligente. Es como jugar al póker: ¿sabes contra quién juegas? Solo una pequeña parte puede hacerlo realmente bien. Nosotros invertimos cientos de millones, incluso hasta mil millones de dólares al año en este juego. Incluso si miras la historia de los gestores de inversión en los últimos seis años, el desempeño general ha sido pobre. Por eso, si quieres buenos rendimientos y consistencia, te animo a usar este método equilibrado.

Presentador: Entonces, ¿recomendaría una cartera All Weather predeterminada para el mercado chino? Recuerdo que en 2014 le dio una versión basada en el mercado estadounidense a Tony Robbins. ¿Qué proporción recomendaría para los inversores chinos?

Ray Dalio: Los mismos principios se aplican en cualquier país; no depende del país, sino de las herramientas de inversión disponibles. En China, también podemos usar herramientas locales para equilibrar el riesgo. El fondo que mencioné es local y puede hacerlo. Quiero enfatizar que en el mercado local hay herramientas disponibles para lograrlo.

Ventajas y desventajas de las principales clases de activos

5. Oro: cómo ver la asignación de este activo "sin rendimiento"

Presentador: El oro es un activo que usted valora mucho. El año pasado tuvo un desempeño sobresaliente y, a largo plazo (20 o 30 años), también ha sido muy bueno. Sin embargo, muchos prefieren invertir en activos productivos. ¿Cómo deberíamos pensar o convencernos de invertir en activos no productivos como el oro?

Ray Dalio: El oro es un activo no productivo, como el efectivo. Si pones tu dinero en efectivo, tampoco es productivo; son muy similares. Por eso, debes ver el oro como una moneda. Su principal característica es que es un activo diversificado efectivo, cuando la moneda va mal, el oro suele ir bien.

Creo que la mayoría evalúa su cartera y costos desde la perspectiva de su moneda, lo que puede llevar a errores porque no se dan cuenta de que su moneda se está devaluando. Ven que otros activos suben, como el oro, pero si lo miras en dólares ajustados por inflación o en moneda ajustada por inflación, esa es la perspectiva correcta. Durante mucho tiempo, el oro ha sido moneda, y tal vez algunas criptomonedas sean monedas alternativas. En general, la deuda también es dinero, y hay demasiada deuda.

Lo que quiero decir es que, en este tiempo, el valor del dinero realmente ha caído. Quiero enfatizar que cuando hablo de oro, no digo que debas tener más oro del que corresponde a una diversificación adecuada. Digo que en una cartera optimizada, el oro suele representar alrededor del 15%. Pero sea 10% o 5%, el oro aporta diversificación al resto de la cartera. Por eso, debe verse como una herramienta de reducción de riesgo ante una gran devaluación monetaria, por el exceso de deuda e impresión de dinero. Así que el oro debe formar parte de la cartera. Pero insisto: no mires cada parte por separado, sino cómo se combinan para formar una cartera diversificada.

6. Dólar y bonos estadounidenses: por qué ser pesimista

Presentador: Si miramos el valor de la moneda, como el dólar, creo que usted mencionó recientemente que la economía estadounidense está relativamente bien, mientras que la global está débil. Esto parece favorecer la fortaleza del dólar. Pero, ¿cree que el dólar enfrenta una tendencia estructural a la baja?

Ray Dalio: Quiero enfatizar la relación entre oferta y demanda de deuda, y la deuda es dinero, el dinero es deuda. La deuda es una promesa de darte una cantidad de dinero. Por eso, la deuda puede verse como dinero no cobrado. Cuando almacenas tu dinero, lo almacenas en deuda. Eso es lo que quiero decir con "la deuda es dinero, el dinero es deuda".

Cuando hay demasiada deuda y crece demasiado rápido, surgen problemas de deuda. En ese caso, la forma de abordarlos implica una elección: o eliges dinero fuerte, entonces la relación oferta-demanda cambia, las tasas deben subir, lo que reduce la demanda y hace caer el mercado; o imprimes más dinero para aliviar el problema de la deuda. En el entorno actual, esa elección es un tema central.

7. Bitcoin y oro: la visión de inversión de Dalio

Presentador: Acaba de mencionar las criptomonedas. Recuerdo que en los últimos años también ha tenido algo de bitcoin. ¿Cómo ve el valor de inversión de bitcoin? ¿Qué ventajas y desventajas tiene frente al oro?

Ray Dalio: He tenido una pequeña cantidad de bitcoin durante años y mantengo esa proporción. Veo bitcoin como una herramienta de diversificación; frente al oro, es una opción más. ¿Qué es una moneda fiable para almacenar riqueza? Bitcoin es muy popular, pero creo que tiene desventajas, como que no creo que los bancos centrales lo tengan.

El oro es la segunda moneda de reserva más importante: primero el dólar, luego el oro, después el euro, el yen, etc. Los bancos centrales tienen oro. Se dice que el oro es el único activo que puedes poseer y que no es deuda de otro. Eso significa que el oro es dinero en sí mismo, no depende de la promesa de otro de pagarte. El oro tiene valor intrínseco y puede mantenerse sin esos riesgos. Esto es especialmente importante en entornos políticos o geopolíticos difíciles, como las sanciones a Rusia o la congelación de activos japoneses en la Segunda Guerra Mundial. Por estas razones, el oro me resulta más atractivo. Aun así, mantengo algo de bitcoin como alternativa.

8. La verdad sobre las stablecoins: ¿son adecuadas para mantener?

Presentador: Veo que tiene bitcoin por su función de almacenamiento de valor. Ahora, muchos se interesan por las stablecoins, que parecen cumplir una función similar. ¿Qué opina?

Ray Dalio: Las stablecoins vinculan la moneda a la stablecoin. Es decir, representan un derecho sobre la moneda vinculada, pero normalmente no ofrecen intereses. Desde el punto de vista financiero, es peor que tener un activo monetario que pague intereses. Sin embargo, las stablecoins tienen ventajas significativas en las transacciones, especialmente internacionales. Son casi una herramienta de liquidación que simplifica los flujos internacionales. Por eso, quienes no se preocupan por las tasas de interés y buscan comodidad las prefieren.

En países con alta inflación, donde las tasas son insignificantes, la gente prefiere stablecoins para transacciones. Por ejemplo, en Argentina, si no pueden obtener una moneda de reserva que pague intereses, las stablecoins pueden ser una alternativa. Así funcionan, pero no cumplen la función principal de una moneda con oferta limitada y estabilidad frente a otras monedas. En cambio, los bonos indexados a la inflación son una mejor opción.

Actualmente, China no ha emitido bonos indexados a la inflación, pero estos bonos son una excelente herramienta para almacenar fondos. Ofrecen compensación según la inflación y una tasa real. Son activos de bajo riesgo e ideales para invertir.

Presentador: Tras su análisis, me pregunto cuánta demanda real habrá de stablecoins. ¿Realmente pueden resolver el problema de la deuda estadounidense?

Ray Dalio: Eso aún requiere tiempo para observar. La lógica básica de las stablecoins es que los compradores las adquieren, especialmente en mercados emergentes con más inestabilidad y donde no les importan las tasas, compran stablecoins para transacciones.

La ley exige que los emisores de stablecoins respalden con bonos y deuda gubernamental. Así, la compra de stablecoins implica comprar deuda estadounidense, pero surge un problema: ¿de dónde vienen esos fondos? Si tienen deuda estadounidense, la transfieren a stablecoins. ¿Cuál es la nueva demanda? Creo que las stablecoins no son un buen instrumento de almacenamiento de riqueza.

Lógica fundamental de la riqueza familiar

9. La lección de finanzas familiares de Dalio: ¿por qué insiste en regalar monedas de oro y no juguetes?

Presentador: En una entrevista de 2019, mencionó que los inversores individuales enfrentan grandes desafíos. ¿Puede dar consejos prácticos para el público? También he oído que enseña a sus nietos a invertir y gestionar sus finanzas personales.

Ray Dalio: Creo que todos deben reconocer la importancia del ahorro. Yo mismo calculo cuántos meses puedo mantener mi estilo de vida sin ingresos nuevos. Luego, duplico ese número para prepararme ante imprevistos, como una gran recesión.

El ahorro te da una base y seguridad, y esa seguridad te da libertad. Es muy importante. Lo que hago para mis hijos (ya adultos) y nietos es regalarles una moneda de oro cada cumpleaños y Navidad. Les digo que no pueden venderla. Solo pueden pasarla a la siguiente generación el día que colapse el sistema monetario. Así, ven cómo el valor del oro se transmite entre generaciones. Creo que esto es más significativo que regalar juguetes. Claro, a veces regalo juguetes, pero no muchos, porque pierden atractivo rápido, mientras que la moneda de oro les ayuda a entender el ahorro y la acumulación de riqueza.

Mi punto clave es que garantizar la seguridad financiera básica personal y familiar es fundamental. Para ello, es importante aprender sobre inversiones y diversificar adecuadamente los activos. Solo después de asegurar el nivel de vida básico se puede considerar asumir más riesgos y buscar mayores rendimientos. Para mí, la inversión de alto riesgo es como un juego; lo disfruto porque es un reto y divertido.

Al ahorrar, hay que considerar el impacto de la inflación. En resumen, no solo ahorras la moneda, sino su poder adquisitivo. Por ejemplo, si la tasa es 4% y la inflación 3%, el rendimiento real es solo 1%. Estos son mis consejos para la gente común y los principios que practico con mi familia. Solo después de dominar estos conceptos básicos se puede explorar inversiones de mayor riesgo.

Presentador: Por eso muchos ahora construyen diferentes carteras, como un "balde" seguro y otro de inversión de riesgo.

Ray Dalio: Pero quiero recordar que invertir es como jugar al póker: te enfrentas a muchos oponentes inteligentes que pueden invertir cientos o miles de millones en este juego. Por eso, los principiantes deben empezar con pequeñas cantidades y aprender con la práctica. Así puedes observar cómo actúan los profesionales y revisar sus estrategias y resultados pasados, en vez de confiar ciegamente en ti mismo. Entender esto y ser humilde es clave para invertir con éxito.

10. La importancia del rebalanceo: superar la emocionalidad en la inversión

Presentador: La última vez me dio un consejo interesante: actuar contra la intuición. Pero creo que eso no es fácil para la mayoría. ¿Cómo deberíamos ajustar la cartera?

He notado que el fondo Pure Alpha tuvo buen desempeño en la primera mitad de este año, y el año pasado también fue sobresaliente entre los hedge funds globales. Además, devolvió parte del efectivo a los clientes. El fondo OS de China hizo algo similar tras lograr más del 15% de retorno semestral a principios de año.

¿Puede compartir experiencias o lecciones sobre el rebalanceo? ¿Cómo lo ve?

Ray Dalio: El núcleo del rebalanceo es establecer un objetivo estratégico de asignación de activos para equilibrar la cartera. Cuando algunos mercados van bien y los precios suben, y otros van mal, el rebalanceo te ayuda a ajustar la cartera según el objetivo. Así puedes vender alto y comprar bajo, manteniendo la disciplina. Por eso, el rebalanceo es muy importante en la inversión.

Presentador: Parece que se necesita mucha disciplina y autocontrol.

Ray Dalio: Esa es la esencia del juego, como en muchas cosas de la vida: se necesita autocontrol. Durante décadas, he registrado mis reglas de decisión y las he convertido en un conjunto de "principios". Luego, los transformé en programas informáticos para ejecutar mi plan de inversión de forma sistemática. Así evito que las emociones interfieran, porque sé cuál es el resultado esperado del plan.

Debes tener un plan de juego. Si lo haces, tu plan debe estar probado históricamente, así sabrás cómo ha funcionado. Así evitarás que las decisiones emocionales te lleven a errores.