El Reino Unido levanta la prohibición de las criptomonedas: los ETPs de Bitcoin ya se negocian en la Bolsa de Londres

La reciente decisión de la Financial Conduct Authority (FCA) de levantar la prohibición de cuatro años sobre los productos cotizados en bolsa de criptomonedas para inversores minoristas marca un hito importante para el mercado cripto en el Reino Unido. A partir de octubre de 2025, los inversores británicos podrán volver a obtener exposición a Bitcoin a través de productos regulados cotizados en bolsa (ETPs) en la London Stock Exchange (LSE), sin necesidad de comprar o almacenar directamente la criptomoneda. La reversión de la política pone fin, de hecho, a una restricción impuesta por primera vez en enero de 2021, que prohibía a los inversores minoristas negociar ETPs y derivados vinculados a criptomonedas debido a la volatilidad percibida del mercado y los riesgos para los consumidores.

Este desarrollo representa un paso decisivo para integrar los activos digitales en las finanzas convencionales. Con un cálculo estimado de 7 millones de británicos (alrededor del 12% de los adultos) que ya poseen criptoactivos, la decisión de la FCA abre una nueva vía regulada para los inversores que buscan acceder de manera más segura y a través de plataformas reguladas a la exposición a Bitcoin. También marca un cambio más amplio en el enfoque del Reino Unido hacia las criptomonedas, pasando de una gran restricción a una inclusión cautelosa. Ahora, mediante productos como iShares Bitcoin ETP (IB1T) de BlackRock y las ofertas de 21Shares, Bitwise y WisdomTree, tanto inversores minoristas como institucionales pueden participar en el mercado de Bitcoin a través de canales de inversión regulados y familiares.

¿Qué es un Bitcoin ETP?

Un producto cotizado en bolsa de Bitcoin (ETP) es un vehículo de inversión regulado que permite a los inversores obtener exposición a los movimientos de precio de Bitcoin a través del mercado de valores. En lugar de comprar y mantener la criptomoneda directamente, los inversores adquieren participaciones de un producto que sigue el valor de mercado de Bitcoin. Cada participación representa una fracción de Bitcoin custodiada por el emisor, lo que significa que el producto está respaldado físicamente por Bitcoin mantenido en custodia segura.

En términos sencillos, un ETP de Bitcoin permite a los inversores beneficiarse del rendimiento de Bitcoin sin gestionar wallets, exchanges ni claves privadas. Se negocia como una acción o ETF y puede comprarse mediante cuentas de intermediación estándar o incluso dentro de estructuras ventajosas fiscalmente, como ISAs o SIPPs en el Reino Unido. Los inversores evitan las complejidades técnicas de poseer Bitcoin, pero igualmente se benefician (o pierden) según los movimientos de su precio.

Los ETPs de Bitcoin difieren ligeramente de los fondos cotizados en bolsa (ETF) tradicionales. Aunque ambos se negocian en mercados y replican activos subyacentes, la mayoría de ETPs de Bitcoin están estructurados bajo la Securities Act de 1933 y no bajo la Investment Company Act de 1940, que rige la mayoría de los ETFs. Como consecuencia, no están sujetos a las mismas normativas operativas y protecciones para los inversores. Además, los ETPs de Bitcoin suelen tener comisiones de gestión más altas y pueden no contar con salvaguardias regulatorias tan estrictas como los ETFs convencionales.

La principal ventaja de los ETPs radica en su accesibilidad y simplicidad: los inversores pueden obtener exposición a Bitcoin sin acudir a exchanges de criptomonedas ni asumir riesgos de custodia. Sin embargo, esta comodidad conlleva un coste: los inversores no son realmente titulares de Bitcoin, solo de una representación. Además, dependen de la capacidad del emisor para mantener la custodia segura del activo y el valor del producto puede fluctuar notablemente junto con la volatilidad del mercado. En resumen, los ETPs de Bitcoin facilitan la inversión en criptomonedas; pero no la convierten en menos arriesgada.

Por qué el regulador del Reino Unido finalmente abrió la puerta a los Bitcoin ETPs

Durante años, el Reino Unido mantuvo una de las posturas más restrictivas respecto a productos de inversión vinculados a criptomonedas. En enero de 2021, la Financial Conduct Authority (FCA) prohibió oficialmente a los inversores minoristas comprar, negociar o mantener derivados y notes (ETNs) basados en criptomonedas. El regulador argumentó que tales productos eran “inadecuados para consumidores minoristas” debido a su alta volatilidad, dificultades en la valoración y riesgo de pérdidas financieras. En ese momento, esta prohibición reflejaba el escepticismo generalizado hacia los activos digitales, percibidos aún como especulativos y en gran parte no regulados.

No obstante, el contexto cripto ha cambiado drásticamente desde entonces. La adopción institucional ha aumentado exponencialmente y grandes economías, como Estados Unidos y Hong Kong, ya han aprobado ETFs de Bitcoin, legitimando la clase de activos dentro de mercados regulados. Paralelamente, la infraestructura del mercado cripto ha madurado, con marcos de custodia más sólidos, mejor liquidez y normas regulatorias más claras. Estos desarrollos llevaron a la FCA a revisar su postura, reconociendo que una prohibición total ya no protegía a los inversores: más bien, empujaba a los operadores hacia plataformas no reguladas en el extranjero.

En mayo de 2024, la FCA levantó su veto, allanando el camino para que los ETPs sobre Bitcoin y Ethereum pudieran negociarse en la London Stock Exchange (LSE). Aunque por el momento estos productos solo están disponibles para inversores profesionales e institucionales, la medida marca un cambio de política que reconoce la creciente legitimidad de las criptomonedas en el sistema financiero. La decisión responde a una estrategia más amplia: abrazar la regulación, no la restricción. Al incluir los ETPs de Bitcoin en bolsas reguladas, el Reino Unido busca proteger a los inversores mediante gobernanza, auditorías y exigencia de transparencia, en vez de recurrir a la exclusión. Este enfoque se alinea con el objetivo del gobierno de convertir al Reino Unido en un centro cripto global, equilibrando la innovación con la protección del inversor y consolidando la posición de Londres como centro financiero de referencia.

Los primeros Bitcoin ETPs del Reino Unido hacen su debut en la LSE

Tras la histórica decisión de la FCA en mayo de 2024, la London Stock Exchange (LSE) abrió oficialmente la negociación de productos cotizados en bolsa de Bitcoin y Ethereum (ETPs), marcando un momento histórico para el sistema financiero británico. Este debut significó la primera cotización de productos cripto regulados en una de las bolsas más antiguas y prestigiosas del mundo — un hito que sitúa a Londres como actor relevante en el panorama global de activos digitales.

Las primeras cotizaciones procedieron de los emisores líderes WisdomTree, 21Shares e Invesco, todos ellos con experiencia previa en gestionar ETPs cripto de éxito en Europa. Cada producto está respaldado físicamente por su correspondiente criptomoneda, lo que significa que por cada participación emitida, el proveedor custodia un importe equivalente de Bitcoin o Ether en instalaciones de nivel institucional. Gracias a esta estructura, los inversores obtienen exposición a los precios cripto sin manejar activos digitales directamente, a la vez que disfrutan de negociación regulada, precios transparentes y liquidez diaria en la LSE.

La reacción del mercado al lanzamiento fue mayoritariamente positiva. Los inversores institucionales recibieron esta medida como el ansiado puente entre las finanzas tradicionales y la economía cripto. Los analistas interpretaron el debut como un punto de inflexión simbólico para el Reino Unido — indicando que Londres vuelve a apostar por la innovación financiera. Aunque los inversores minoristas aún están excluidos, se espera que el éxito de estas primeras cotizaciones siente las bases para una participación más amplia, lo que podría derivar en la futura aprobación de ETFs spot de Bitcoin. En esencia, el estreno de los ETPs de Bitcoin en la LSE supone la reentrada oficial del Reino Unido en la carrera cripto global, esta vez con regulación y credibilidad en el centro de la estrategia.

Comparativa entre los Bitcoin ETPs del Reino Unido y los ETFs de Bitcoin en EEUU

El lanzamiento de los ETPs de Bitcoin en la London Stock Exchange (LSE) invita inevitablemente a compararlos con los ETFs de Bitcoin estadounidenses, que comenzaron a cotizar en enero de 2024 tras la aprobación de la U.S. Securities and Exchange Commission (SEC). Ambos productos permiten a los inversores obtener exposición al precio de Bitcoin en mercados regulados, pero presentan importantes diferencias en cuanto a accesibilidad, estructura y regulación. Estas diferencias muestran las distintas maneras en las que cada país aborda la integración del cripto en su sistema financiero.

Enfoque estadounidense: ETFs de Bitcoin para todos

En Estados Unidos, los Exchange-Traded Funds (ETFs) de Bitcoin están disponibles tanto para inversores minoristas como institucionales. Estos fondos son de tipo “spot”, es decir, están respaldados físicamente por Bitcoin custodiados en entornos regulados. La aprobación de los ETFs spot en enero de 2024 supuso un punto de inflexión para la industria, legitimando la inversión en cripto dentro de las finanzas tradicionales. Desde entonces, los ETFs estadounidenses han recibido una fuerte demanda tanto de inversores individuales como institucionales.

Aspectos destacados de los ETFs estadounidenses:

• Disponibles para todos los inversores a través de plataformas estándar de intermediación.

• Emitidos por grandes instituciones financieras como BlackRock, Fidelity y Ark Invest.

• Respaldados físicamente por Bitcoin bajo custodia regulada.

• Han atraído miles de millones de dólares en entradas de capital desde su lanzamiento.

• Operan bajo la Investment Company Act de 1940, que contempla estrictas protecciones para los inversores.

Modelo británico: Bitcoin ETPs solo para instituciones

El Reino Unido ha optado por un camino más cauteloso. Aunque la Financial Conduct Authority (FCA) levantó su prohibición sobre productos cripto y autorizó en mayo de 2024 la negociación de ETPs de Bitcoin y Ethereum en la bolsa de Londres, dichos productos solo pueden ser adquiridos hoy en día por inversores profesionales e institucionales. La FCA sigue restringiendo el acceso minorista por preocupaciones sobre la volatilidad y los riesgos para el inversor.

Aspectos destacados de los ETPs en el Reino Unido:

• Solo accesibles para inversores profesionales e institucionales.

• Respaldados físicamente por Bitcoin o Ether bajo custodia de nivel institucional.

• Estructurados como productos cotizados en bolsa (ETP), no como ETFs.

• Regulados por la FCA y cotizados en la London Stock Exchange.

A pesar de estas diferencias, ambos mercados comparten un objetivo común: hacer más segura y transparente la inversión en Bitcoin. Mientras que EEUU prioriza la accesibilidad a través de los ETFs minoristas, el Reino Unido apuesta por un enfoque prudente, centrado primero en instituciones, que podría dar paso a una mayor participación en el futuro.

¿Qué significa el lanzamiento para los inversores cripto y el mercado británico?

El estreno de los Bitcoin ETPs en la bolsa de Londres marca un punto de inflexión para el sistema financiero británico, certificando que el cripto ha alcanzado el estatus institucional. Para los inversores profesionales, supone una forma regulada, transparente y segura de exponerse a Bitcoin sin necesidad de custodiarlo directamente. Ahora, fondos de pensiones, gestores de activos y hedge funds pueden acceder a Bitcoin dentro de los marcos regulatorios existentes, con potencial para atraer importantes flujos de capital y mejorar la liquidez del mercado de activos digitales.

Aunque los inversores minoristas siguen siendo excluidos, este avance sienta las bases para una apertura más amplia. La FCA está poniendo a prueba el mercado institucional como primer paso para garantizar su funcionamiento seguro antes de permitir el acceso al público general. Con el tiempo, un desarrollo exitoso y una supervisión férrea podrían hacer que los reguladores amplíen la participación, posicionando al Reino Unido como líder global en el equilibrio innovador entre tradición financiera y activos digitales.

Retos futuros y próximos pasos

Pese al optimismo que rodea la llegada de los Bitcoin ETPs al Reino Unido, persisten varios desafíos. El principal es la limitada accesibilidad: mientras la participación minorista siga vetada, el crecimiento del mercado dependerá del apetito institucional. La prudencia regulatoria también podría ralentizar la expansión en comparación con Estados Unidos, donde los ETFs spot han registrado una demanda explosiva. Además, la volatilidad, los riesgos de ciberseguridad y la evolución de los estándares internacionales siguen sometiendo a prueba la confianza de los reguladores en los productos basados en cripto.

Sin embargo, la perspectiva a largo plazo sigue siendo muy positiva. Al permitir ETPs de Bitcoin en la bolsa de Londres, el Reino Unido ha dado un paso decisivo hacia la integración de los activos digitales en su sistema financiero. A medida que crezca la confianza de los inversores y maduren los marcos regulatorios, la FCA podría finalmente autorizar el acceso minorista, abriendo las puertas de uno de los mayores mercados de inversión del mundo. Por ahora, el mensaje del Reino Unido es claro: el cripto ha llegado para quedarse, y hay que gestionarlo — no prohibirlo.

Conclusión

La decisión del Reino Unido de levantar la prohibición sobre las criptomonedas y permitir los ETPs de Bitcoin en la London Stock Exchange marca un momento crucial para las finanzas tradicionales y los activos digitales. Es la señal de que el cripto ha dejado atrás la especulación para entrar en la esfera de la inversión regulada, ofreciendo a las instituciones una vía más segura y transparente para acceder a Bitcoin. Este movimiento no solo refuerza la credibilidad del mercado, sino que posiciona a Londres junto a Nueva York y Hong Kong como protagonista en la próxima fase de integración mundial del cripto.

Pese a que los inversores minoristas deberán esperar, ya se han sentado las bases para una inclusión más amplia. Si la adopción institucional es exitosa y la supervisión se mantiene estricta, la FCA podría ampliar el acceso a todos los inversores, inaugurando una nueva era de participación regulada en cripto en el Reino Unido. En muchos sentidos, esto es sólo el principio: un paso prudente, pero firme, hacia la fusión de lo mejor de las finanzas tradicionales con la innovación de la tecnología blockchain.