Wichtigste Erkenntnisse:
Die ETH-Futures-Prämie und die Put-Options-Skew zeigen, dass Trader trotz einer 8%igen Preisrallye aggressiv absichern.
Die wöchentlichen Gebühren von Ethereum sind um 49% gesunken, was auf eine schwächere DEX-Aktivität zurückzuführen ist, während die Gebühren bei Tron und Solana um 9% gestiegen sind.
Ether (ETH) legte am Dienstag um 8% zu, stagnierte jedoch in der Nähe von 3.000 US-Dollar, da die Derivatemärkte Zweifel an weiterem Aufwärtspotenzial signalisierten. Die Bewegung folgte der breiteren Kryptowährungsrallye, da Trader bessere Chancen auf neue wirtschaftliche Stimuli einpreisten, insbesondere nach den Turbulenzen am japanischen Staatsanleihenmarkt am Montag.
ETH/USD (links) vs. Gesamte Krypto-Marktkapitalisierung/USD (rechts). Quelle: TradingView / Cointelegraph Die Stimmung verbesserte sich, als Investoren zuversichtlicher wurden, dass die US-Geldpolitik weniger restriktiv werden würde. Die Federal Reserve (Fed) beendete ihr Programm zur Bilanzreduzierung am 1. Dezember, und Trader erwarten eine Zinssenkung am 10. Dezember. Noch wichtiger ist, dass große Finanzinstitute in den USA ihre Nutzung von Rückkaufvereinbarungen deutlich erhöht haben, wodurch den kurzfristigen Finanzierungsmärkten Liquidität zugeführt wird.
Der technologieorientierte Nasdaq-Index hat den Großteil seiner Verluste aus dem November wieder aufgeholt und notiert nun nur noch etwa 3% unter seinem Allzeithoch. Dennoch bleibt die Positionierung bei ETH-Derivaten angespannt, was auf eine begrenzte Überzeugung unter bullischen Tradern hindeutet.
ETH-Zweimonats-Futures-Basisrate. Quelle: Am Dienstag lag die annualisierte Prämie auf ETH-Monatsfutures gegenüber dem Spotmarkt bei 3%, unverändert zur Vorwoche. Werte unter 5% deuten auf eine sehr schwache Nachfrage nach gehebelten Long-Positionen hin – ein nachvollziehbares Ergebnis angesichts des 22%igen Rückgangs von Ether in den letzten 30 Tagen.
Ether hinkt Aktien hinterher, während die globale Politik expansiver wird
Die Underperformance von Ether im Vergleich zum US-Aktienmarkt gibt Anlass zur Sorge, insbesondere da Zentralbanken expansivere wirtschaftliche Maßnahmen signalisieren.
Die Fed injizierte am 1. Dezember 13,5 Millionen US-Dollar durch Übernachtfinanzierung – das zweithöchste Niveau seit über fünf Jahren. Diese als Liquiditätsrückhalt konzipierte Einrichtung hielt 2022 nach Konjunkturmaßnahmen und extrem niedrigen Zinssätzen einst über 2,5 Billionen US-Dollar an überschüssigem Bargeld. Diese Guthaben wurden jedoch später abgezogen, als die Teilnehmer anderswo höhere Renditen suchten.
Weitere Faktoren könnten die Kryptonachfrage belasten, darunter Befürchtungen über übermäßige Investitionen in KI-Infrastruktur und erneuter regulatorischer Druck auf Stablecoins. Die Zentralbank Chinas hat zudem angekündigt, ihr Vorgehen gegen Geldwäscheaktivitäten und unautorisierte grenzüberschreitende Transfers mit digitalen Vermögenswerten zu verstärken.
Professionelle Ether-Trader bleiben hinsichtlich der Abwärtsrisiken beunruhigt, was sich in anhaltendem Stress an den Optionsmärkten widerspiegelt.
ETH-Options-Delta-Skew (Put-Call) bei Deribit. Quelle: ETH-Put-(Verkaufs-)Optionen wurden mit einem Aufschlag von 6% gegenüber vergleichbaren Call-(Kauf-)Kontrakten gehandelt – ein Muster, das üblicherweise mit bärischen Bedingungen assoziiert wird. Zum Vergleich: Die Skew-Metrik lag am Freitag bei neutralen 4%. Diese Veränderung deutet darauf hin, dass etwas den Optimismus der Trader weiterhin bremst, selbst wenn die Rallye bei US-Aktien auf eine steigende Risikobereitschaft an den traditionellen Märkten hindeutet.
Ethereum wöchentliche Netzwerkgebühren (links) vs. DEX-Volumen (rechts), USD. Quelle: DefiLlama Die Netzwerkgebühren von Ethereum fielen auf den niedrigsten Stand seit über drei Jahren und sanken in einem Sieben-Tage-Zeitraum auf 2,6 Millionen US-Dollar, verglichen mit 5,1 Millionen US-Dollar vier Wochen zuvor. Ein Teil dieses Rückgangs spiegelt eine geringere Aktivität auf dezentralen Börsen wider, wo das Volumen im gleichen Zeitraum auf 13,4 Milliarden US-Dollar zurückging, nachdem es im August einen Höchststand von 36,2 Milliarden US-Dollar erreicht hatte.
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Top-Blockchains nach 7-Tage-Netzwerkgebühren, USD. Quelle: Noch besorgniserregender ist, dass konkurrierende Chains wie Tron und Solana laut Nansen-Daten einen Anstieg der Sieben-Tage-Gebühren um 9% verzeichneten. Eine ruhende Ether-Walbewegung am Sonntag verstärkte die Nervosität der Investoren. Eine seit dem Genesis-Block von Ethereum im Jahr 2015 aktive Entität transferierte 40.000 ETH an eine neue Adresse, was Spekulationen über einen möglichen Verkauf auslöste.
Das Fusaka-Upgrade von Ethereum, das für Mittwoch geplant ist, stellt einen wichtigen Schritt in Richtung besserer Skalierbarkeit und einer verbesserten Wallet-Verwaltung dar. Dennoch ist die Nachfrage nach dezentralen Anwendungen zurückgegangen, was zu niedrigeren Gebühren führt. Derzeit gibt es nur wenige Hinweise darauf, dass ETH besser als der breitere Kryptowährungsmarkt abschneiden wird.
