Wie der schwache US-Arbeitsmarkt Druck auf die Preise von Bitcoin und Kryptowährungen ausübt

Autor: Bradley Peak, Quelle: Cointelegraph, Übersetzung: Shaw Jinse Finance

1. Der Arbeitsmarkt ist „schwach, aber nicht kollabiert“, der Kryptomarkt zeigt Schwäche

Nachdem Bitcoin im Jahr 2025 ein neues Allzeithoch erreicht hatte, fiel es ihm in den darauffolgenden Wochen Ende November schwer, den Aufwärtstrend aufrechtzuerhalten. Gleichzeitig begannen die Arbeitsmarktdaten der USA eine andere Warnung auszusenden – nicht einen plötzlichen Einbruch der Arbeitsplätze, sondern eine deutliche Abkühlung.

Die Arbeitslosenquote in den USA ist von etwa 3% in den Jahren 2022-2023 auf rund 4% gestiegen und hat damit den höchsten Stand der letzten Jahre erreicht. Daten des US Bureau of Labor Statistics (BLS) und der Federal Reserve Economic Data (FRED) zeigen, dass das monatliche Wachstum der Beschäftigtenzahlen außerhalb der Landwirtschaft nach der Pandemie auf einen moderateren sechsstelligen Anstieg zurückgegangen ist. Auch die Zahl der offenen Stellen und Kündigungen ist seit den Höchstständen von 2021 bis 2022 gesunken.

Beschäftigungsquote in den USA

Für Aktien-, Anleihe- und Devisenmärkte ist dies ein vertrautes Bild. Schwache Arbeitsmarktdaten führen oft zu einer schnellen Anpassung der Erwartungen an das Wirtschaftswachstum und beeinflussen die Politik der Zentralbanken.

Heute befindet sich auch der Kryptomarkt im selben makroökonomischen Netzwerk. Anstatt die Beziehung einfach kausal zu erklären, sollte man sie so verstehen: Veränderungen am Arbeitsmarkt beeinflussen die Risikobereitschaft und die Liquiditätslage, und diese Veränderungen spiegeln sich oft in der Preisentwicklung von Bitcoin und dem breiteren Kryptomarkt wider.

2. Warum sind Arbeitsmarktdaten für Risikoanlagen so wichtig?

Jeden Monat legen Händler weltweit ihre Arbeit nieder und warten auf den Bericht zur Beschäftigungssituation außerhalb der Landwirtschaft, der vom US Bureau of Labor Statistics (BLS) veröffentlicht wird. Die wichtigsten Daten dieses Berichts sind klar und prägnant: Anzahl der neu geschaffenen Arbeitsplätze, Arbeitslosenquote, Lohnwachstum und Erwerbsbeteiligung.

Zusammenfassung der Beschäftigungssituation im November

Diese Daten spiegeln tiefere Fragen wider: den Gesundheitszustand der US-Verbraucher und die Wahrscheinlichkeit einer Rezession. Starkes Beschäftigungswachstum und niedrige Arbeitslosigkeit deuten auf ausreichendes Haushaltseinkommen hin, das Unternehmensgewinne und Kreditqualität stützen kann. Schwache Daten deuten auf das Gegenteil hin.

Für die Makromärkte beeinflussen die Arbeitsmarktdaten auch direkt die Erwartungen an die Federal Reserve. Bleiben die Arbeitsmarktdaten stabil, während die Inflation hoch bleibt, schließen Investoren daraus, dass die Zinsen länger hoch bleiben könnten. Steigt die Arbeitslosenquote und verlangsamt sich das Beschäftigungswachstum, werden die Argumente für Zinssenkungen stärker.

Heute wird auch mit Kryptowährungen im selben Ökosystem gehandelt. Bitcoin und große Altcoins werden von Makrofonds, Exchange Traded Funds (ETF) und Privatanlegern gehalten, die sowohl Aktien als auch Anleihen im Blick haben. Daher kann eine Schwäche am Arbeitsmarkt zwei gegensätzliche Auswirkungen haben:

• Sie weckt Sorgen über eine wirtschaftliche Abschwächung oder eine harte Landung, was Investoren oft dazu veranlasst, Anlagen mit hohem Beta zu verkaufen.

• Sie erhöht auch die Wahrscheinlichkeit einer künftig lockereren Geldpolitik, was letztlich Risikoanlagen durch sinkende Renditen und eine Lockerung der finanziellen Bedingungen stützt.

Der Schlüssel ist: Arbeitsmarktdaten beeinflussen Erwartungen und Wahrscheinlichkeiten, aber sie bestimmen nicht „mechanisch“ die nächste Handelsrichtung von Bitcoin.

3. Zwei Hauptkanäle, über die ein schwacher Arbeitsmarkt Kryptowährungen beeinflusst

Wenn Strategen über den Druck des Arbeitsmarktes auf Bitcoin und Kryptowährungen sprechen, beschreiben sie in der Regel zwei sich überschneidende Kanäle.

Der erste ist der Wachstumskanal. Steigende Arbeitslosigkeit, verlangsamte Neueinstellungen und schwaches Lohnwachstum machen den Markt vorsichtiger in Bezug auf zukünftige Gewinne und Ausfallrisiken. In diesem Umfeld reduzieren Investoren in der Regel den Anteil der risikoreichsten Teile ihres Portfolios, wie Small Caps, Hochzinsanleihen sowie volatile Vermögenswerte wie Bitcoin und Altcoins. Kryptowährungen, insbesondere solche außerhalb von Bitcoin und Ethereum, werden weiterhin als Anlagen mit hohem Beta am risikoreichen Ende des Spektrums betrachtet.

Der zweite Kanal betrifft Liquidität und Zinssätze. Schwache Wirtschaftsdaten können Panik unter Investoren auslösen und die Zentralbank zu einer lockereren Geldpolitik veranlassen. Wenn der Markt mit mehreren Zinssenkungen rechnet, könnten die Realrenditen sinken, der Dollar schwächer werden und die globale Liquidität steigen. Einige makroökonomische und Digital-Asset-Research-Institute weisen darauf hin, dass Phasen steigender globaler Liquidität und sinkender Realrenditen oft mit einer starken Bitcoin-Performance zusammenfallen, auch wenn diese Korrelation nicht perfekt ist.

Makrostrategen neigen zunehmend dazu, Bitcoin als einen Vermögenswert zu beschreiben, dessen Rolle sich je nach Marktumfeld ändert. Manchmal verhält er sich wie eine wachstumsstarke Technologiewert, manchmal wie ein makroökonomisches Absicherungsinstrument. Rund um die Veröffentlichung von Arbeitsmarktdaten ist oft zu beobachten: Bei schlechten Daten kommt es zu kurzfristigen Schwankungen durch Flucht in sichere Häfen; anschließend, mit der Rückkehr von Zinssenkungserwartungen und ETF-Zuflüssen, folgt eine teilweise Erholung.

4. Was bedeuten die aktuellen Trends am US-Arbeitsmarkt wirklich?

Um den Druck auf Kryptowährungen heute zu verstehen, reicht es nicht, nur auf eine einzige Arbeitslosenquote zu schauen.

Jüngste Berichte des US Bureau of Labor Statistics (BLS) zeigen, dass die Wirtschaft weiterhin Arbeitsplätze schafft, das Tempo jedoch unter dem Boom-Niveau nach der Pandemie liegt. Das Beschäftigungswachstum verlangsamt sich, die Arbeitslosenquote steigt weiter, und Umfragen zeigen, dass weniger Amerikaner glauben, dass es genügend Arbeitsplätze gibt, während mehr Menschen es als schwierig empfinden, Arbeit zu finden.

Auch die Branchendifferenzierung ist wichtig. Neue Arbeitsplätze entstehen zuletzt vor allem in relativ stabilen Sektoren wie Gesundheitswesen und öffentlicher Dienst sowie in Dienstleistungsbereichen wie Freizeit und Gastgewerbe. Dagegen zeigen zyklischere oder produktionsorientierte Branchen wie das verarbeitende Gewerbe, Teile des Baugewerbes und zinsabhängige Unternehmensbereiche schwächere Werte in allen Indikatoren.

Frühindikatoren bestätigen diesen Abkühlungstrend. Die in der JOLTS-Umfrage erfassten offenen Stellen und Kündigungen liegen deutlich unter den Höchstständen. Die Wechselbereitschaft der Arbeitnehmer ist gesunken, was darauf hindeutet, dass die starke Position des Arbeitsmarktes seit dem Boom 2021-2022 nachgelassen hat.

Eine Reihe gemischter Signale vom Arbeitsmarkt sorgt für anhaltende Debatten darüber, ob die US-Wirtschaft eine sanfte Landung hinlegt oder mit weiteren Turbulenzen konfrontiert wird. Schon diese Unsicherheit allein könnte Investoren dazu veranlassen, bei Risikoanlagen vorsichtiger zu agieren – einschließlich der Zurückhaltung, Bitcoin nach einer starken Rallye weiter zu kaufen.

5. Wie Kryptowährungen von den jüngsten Veränderungen der Beschäftigungslage beeinflusst werden

Die jüngsten Handelsmuster rund um die monatliche Veröffentlichung der Arbeitsmarktdaten bieten, auch wenn sie nicht perfekt sind, ein nützliches Fenster zum Verständnis dieser Dynamik.

In den letzten Jahren kam es immer wieder vor, dass die Beschäftigungsdaten außerhalb der Landwirtschaft die Erwartungen verfehlten oder die Arbeitslosenquote unerwartet stieg, und es zeigte sich ein vertrautes Muster. Eine Studie fand heraus, dass Bitcoin im Durchschnitt um etwa 0,7% steigt, wenn die Beschäftigungsdaten besser als erwartet ausfallen, und im Durchschnitt um etwa 0,7% fällt, wenn sie enttäuschen. Das deutet darauf hin, dass Händler bei enttäuschenden Arbeitsmarktdaten tatsächlich ihre Engagements in Anlagen mit hohem Beta reduzieren.

In den Minuten und Stunden nach der Veröffentlichung der Daten verkaufen von Schlagzeilen über eine Konjunkturabschwächung getriebene algorithmische und kurzfristige Händler oft Aktien und Kryptowährungen. So stieg der Bitcoin-Preis beispielsweise rund um die verzögerte Veröffentlichung des Berichts im September 2025 kurzzeitig auf etwa 90.000 US-Dollar, fiel dann aber wieder auf den mittleren 80.000er-Bereich zurück. Über 2 Milliarden US-Dollar an Krypto-Positionen wurden liquidiert, darunter fast 1 Milliarde US-Dollar an Bitcoin-Long-Positionen.

Nachdem sich der Staub gelegt hat, richtet sich der Fokus des Marktes auf den Zinsmarkt. Wenn schwache Wirtschaftsdaten die Erwartungen an größere Zinssenkungen der Federal Reserve bei Futures und Swaps erhöhen, sinken die langfristigen Renditen. In manchen Fällen stabilisiert sich Bitcoin in den folgenden Handelstagen oder erholt sich teilweise, da Investoren wieder auf Anlagen mit längerer Duration und höherem Beta setzen. In anderen Fällen, insbesondere wenn ein schwacher Arbeitsmarkt mit Druck im Bankensektor oder geopolitischen Schocks einhergeht, dominiert die Flucht in sichere Häfen und die Volatilität bei Kryptowährungen hält länger an.

Analysten traditioneller Makroforschungsunternehmen und nativer Kryptounternehmen betonen, dass ETF-Zuflüsse, Stablecoin-Liquidität, On-Chain-Aktivitäten sowie spezielle Nachrichten wie Protokoll-Upgrades oder Börsenprobleme leicht jede einzelne Datenveröffentlichung überlagern können. Mit anderen Worten: Arbeitsmarktdaten sind wichtig, aber sie sind nur einer von vielen spezifischen Treibern für Kryptowährungen.

6. Wichtige Arbeitsmarktdatenzyklen, auf die Krypto-Investoren achten sollten

Für Investoren, die diese Zusammenhänge verstehen, sie aber nicht als Handelsregeln betrachten wollen, kann ein einfaches makroökonomisches Dashboard sehr hilfreich sein.

Die wichtigsten Punkte sind:

• Neueinstellungen und Arbeitslosenquote: Diese beiden Kennzahlen bilden den Kern des monatlichen Arbeitsmarktberichts. Ein anhaltender Anstieg der Arbeitslosenquote bei gleichzeitig verlangsamtem Beschäftigungswachstum deutet in der Regel auf eine wirtschaftliche Abkühlung hin.

• Lohnwachstum und Arbeitszeit: Diese spiegeln das Haushaltseinkommen und die Kaufkraft wider und beeinflussen die Wachstumserwartungen und die Inflationsprognosen der Federal Reserve.

• JOLTS-Daten wie offene Stellen, Kündigungen und Einstellungen: Hohe Werte deuten auf einen angespannten Arbeitsmarkt hin; ein Rückgang zeigt eine nachlassende Arbeitskräftenachfrage und mangelndes Vertrauen.

• Wöchentliche Erstanträge auf Arbeitslosenunterstützung: Viele Makro- und Quant-Fonds nutzen diese hochfrequenten Datenreihen als Frühwarnsignal für Veränderungen am Arbeitsmarkt.

Verschiedene Kombinationen senden unterschiedliche Signale. Ein stabiler, moderater Arbeitsmarkt und nachlassende Inflation geben der Federal Reserve Spielraum für eine allmähliche Lockerung der Geldpolitik – eine Situation, die in der Regel risikofreudigen Anlagen zugutekommt. Ein schneller Anstieg der Arbeitslosigkeit und ein Rückgang der offenen Stellen erhöhen dagegen das Risiko eines starken wirtschaftlichen Abschwungs, in dem Investoren eher Bargeld, Staatsanleihen und defensive Anlagen bevorzugen.

Für Bitcoin und Kryptowährungen ist entscheidend, dass ein schwacher Arbeitsmarkt tendenziell zu niedrigeren Preisen führt und Arbeitsmarktdaten helfen, das makroökonomische Umfeld vorherzusagen. Diese Daten beeinflussen Wachstumserwartungen, Zinsentwicklung und Liquidität – und all diese Faktoren wirken sich wiederum auf die Risikobereitschaft der Investoren aus.