Panikverkäufe völlig falsch? Bernstein: Die eigentliche Bullenmarktstruktur ist stabiler, stärker und weniger wahrscheinlich zusammenzubrechen.

In letzter Zeit herrscht auf dem Kryptowährungsmarkt große Unsicherheit. Bitcoin ist seit dem historischen Höchststand von 126.000 US-Dollar am 6. Oktober um 25 % eingebrochen und fiel zeitweise auf rund 93.000 US-Dollar; auch Ethereum blieb nicht verschont und näherte sich zeitweise der wichtigen psychologischen Marke von 3.000 US-Dollar, wodurch das Vertrauen der Investoren fast zusammenbrach.

Dennoch vertritt die bekannte Wall-Street-Investmentbank Bernstein eine völlig andere Ansicht zu diesem Abwärtstrend. Das Analystenteam der Bank unter der Leitung von Gautam Chhugani stellte in einem aktuellen Bericht an Kunden vom 17. November klar:

„Dieser Rückgang fühlt sich überhaupt nicht wie ein Abschwung nach einem Zyklus-Höhepunkt an (Does not feel like a cycle-peak).“

Investoren werden vom „Vier-Jahres-Fluch“ erschreckt

Die Analysten von Bernstein erklären, dass der Verkaufsdruck hauptsächlich auf die Angst der Investoren vor dem „Vier-Jahres-Halbierungszyklus von Bitcoin“ zurückzuführen ist: In den Jahren 2013, 2017 und 2021 erreichte Bitcoin jeweils im vierten Quartal des vierten Jahres nach der Halbierung seinen Höchststand. Daher realisieren viele bereits im vierten Quartal 2025 ihre Gewinne, was zu einer sogenannten „selbsterfüllenden Prophezeiung“ führt und den Marktrückgang verstärkt.

Bernstein betont jedoch, dass die Fundamentaldaten heute völlig anders sind als in der Vergangenheit. Dies sei nur eine „relativ flache Korrektur“ und werde keinen erneuten massiven Crash von 60 % bis 70 % wie früher auslösen. Der entscheidende Grund: In den letzten sechs Monaten haben Langzeitinhaber (mindestens ein Jahr Haltedauer) rund 340.000 Bitcoins verkauft, die jedoch fast vollständig von Spot-ETFs und Unternehmens-Treasuries aufgekauft wurden. Der Verkaufsdruck wurde also von starker Nachfrage absorbiert.

Bernstein weist weiter darauf hin, dass der institutionelle Anteil an Bitcoin-Spot-ETFs von 20 % Ende 2024 auf derzeit 28 % gestiegen ist, mit einem gesamten verwalteten Vermögen von 125 Milliarden US-Dollar. Selbst nach einem Nettoabfluss von 3 Milliarden US-Dollar in den letzten drei Wochen bleibt das Volumen stabil. Die Analysten beschreiben dies als „höherwertige, stabilere Haltestruktur“, die das Risiko eines größeren Ausverkaufs in der Zukunft erheblich reduziert.

MicroStrategy wird keine Bitcoins verkaufen, sondern plant weitere Zukäufe

Hinsichtlich des größten Marktrisikos, dem „Verkaufsrisiko von Strategy (ehemals MicroStrategy)“, gibt Bernstein ebenfalls eine klare Entwarnung: Das Management von MicroStrategy hat öffentlich erklärt, „keinen einzigen Bitcoin zu verkaufen“. Der Einsatz von Leverage bei MicroStrategy ist derzeit sehr konservativ, Dividenden- und Kapitalbedarf können problemlos gedeckt werden. Bernstein prognostiziert sogar: „Strategy wird während dieser Korrektur weiterhin mehr Bitcoin kaufen.“

Weiterführende Lektüre: MicroStrategy kauft für 835 Millionen US-Dollar 8.178 Bitcoins! Gesamtbestand nähert sich 650.000 BTC – Wird der Markt nun stabil?

Drei starke Rückenwinde halten an

Bernstein betont abschließend, dass die langfristigen strukturellen Vorteile völlig unverändert bleiben. Zu diesen Faktoren zählen:

Nach dem Amtsantritt der Trump-Regierung wird Kryptowährung zur strategischen Priorität, die politische Unterstützung für Kryptowährungen ist beispiellos

Wichtige Gesetze wie der Clarity Act, die sich auf Kryptowährungen beziehen, werden voraussichtlich Ende 2025 bis Anfang 2026 verabschiedet

Weltweit beginnt ein Zinssenkungszyklus, das Liquiditätsumfeld ist äußerst günstig

Zusammenfassend kommen die Analysten von Bernstein zu dem Schluss, dass diese Korrektur möglicherweise eine seltene Einstiegschance darstellt. Sie erwarten, dass Bitcoin im Bereich von 80.000 bis 90.000 US-Dollar einen Boden bildet und anschließend die nächste Aufwärtsbewegung startet.