Unerwartete Wechsel in Schlüsselpositionen, zunehmender Druck aus dem Weißen Haus und offen ausgetragene interne Meinungsverschiedenheiten – die Unabhängigkeit der Federal Reserve steht vor mehreren Herausforderungen.
Der Präsident der Federal Reserve von Atlanta, Bostic, kündigte überraschend an, Ende Februar 2026 in den Ruhestand zu gehen – mehr als fünf Jahre vor dem obligatorischen Rentenalter der Fed. Der Abgang des ersten afroamerikanischen Präsidenten einer Regionalbank in der Geschichte der Fed bedeutet nicht nur den Verlust einer entschiedenen Falkenstimme innerhalb der Notenbank, sondern fällt auch in eine Phase, in der die Trump-Regierung versucht, ihren Einfluss auf die Fed auszuweiten.
Gleichzeitig betonte Fed-Gouverneur Milan: „Der einzige Weg, unsere Unabhängigkeit zu wahren, ist, uns nicht in Angelegenheiten außerhalb der Geldpolitik einzumischen.“ Diese Aussage spiegelt die tiefe Besorgnis der Fed-Führung über die aktuelle Unabhängigkeit wider.
1. Schlüsselpersonalie: Bostics unerwarteter vorzeitiger Ruhestand
Bostics Entscheidung, in den Ruhestand zu gehen, kam plötzlich und ist vielsagend. Der 59-jährige Fed-Beamte hätte noch sechs Jahre als Präsident der Regionalbank amtieren können, bis zum obligatorischen Rentenalter von 65 Jahren, entschied sich jedoch für einen vorzeitigen Abschied.
● Am Tag der Bekanntgabe seines Rücktritts bekräftigte Bostic erneut seine falkenhafte Haltung. Er erklärte ausdrücklich, dass er die Beibehaltung der Zinssätze bevorzuge, bis „klare Beweise“ vorlägen, dass die Inflation nachhaltig auf das 2%-Ziel der Fed zurückkehrt.
● Bostic vertritt in der Geldpolitik eine „falkenhafte“ Position, warnt vor steigender Inflation und mahnt seine Kollegen zu Vorsicht bei Zinssenkungen.
● Bostics Karriere ist von Pioniergeist geprägt: Er ist nicht nur der erste schwarze Präsident der Atlanta Fed, sondern auch der erste offen homosexuelle Chef einer Regionalbank. Seine Laufbahn vereint Wissenschaft und öffentliche Politik, er promovierte in Wirtschaftswissenschaften an der Harvard University und war im US-Ministerium für Wohnungsbau und Stadtentwicklung tätig.
Allerdings wurde seine Amtszeit auch wegen finanzieller Unregelmäßigkeiten überprüft. Einige Fed-Insider meinen, diese Probleme hätten eine Wiederwahl erschwert.
2. Datenkrise: Regierungsstillstand löst Statistik-Notstand aus
● Vor dem Hintergrund eines teilweisen Stillstands der US-Bundesregierung, der die Veröffentlichung wichtiger Wirtschaftsdaten unterbrach, äußerten sich Fed-Vertreter zuletzt verstärkt und debattierten heftig über weitere Zinssenkungen im Dezember. Der Regierungsstillstand führte zu einem Datenchaos, das die Entscheidungsfindung der Fed vor nie dagewesene Informationslücken stellt.
● Der Präsident der Federal Reserve Bank of Chicago, Goolsbee, wies darauf hin, dass er angesichts fehlender Inflationsdaten durch den Regierungsstillstand bei weiteren Zinssenkungen der Fed vorsichtig ist. Obwohl er grundsätzlich schrittweise Zinssenkungen befürwortet, betonte Goolsbee, dass das Fehlen aktueller Preisberichte eine erhebliche Herausforderung darstelle – insbesondere angesichts jüngster Anzeichen eines Wiederanstiegs der Gesamtinflation.
● Diese Informationsasymmetrie erhöht das Risiko „vorauseilender“ Zinssenkungen – also der fälschlichen Annahme, dass der jüngste Inflationsanstieg nur vorübergehend sei. Er hob hervor, dass die Kerninflation in den drei Monaten vor dem Shutdown auf eine annualisierte Rate von 3,6% gestiegen sei – ein besorgniserregender Wert.
3. Druck aus dem Weißen Haus: Trumps Plan zur Umgestaltung der Fed
Bostics Rücktritt ist keineswegs ein isoliertes Ereignis, sondern der jüngste Schritt im Rahmen der Bestrebungen der Trump-Regierung, die Fed grundlegend umzugestalten.
● Im Gegensatz zum Gouverneursrat der Fed müssen die Präsidenten der zwölf Regionalbanken alle fünf Jahre neu ernannt werden. Laut geltendem System nominiert der US-Präsident die Präsidenten der Regionalbanken nicht direkt, aber die Ernennungen bedürfen der Zustimmung des Gouverneursrats.
● Da Trump versucht, Gouverneurin Lisa Cook abzusetzen und im kommenden Frühjahr über die Nachfolge von Fed-Chef Powell entscheidet, strebt das Weiße Haus eine Umgestaltung der Führungsebene der Fed an.
● Alle zwölf Präsidenten der Regionalbanken müssen nach Ablauf ihrer fünfjährigen Amtszeit erneut bestätigt werden – ein Prozess, der normalerweise diskret und routinemäßig abläuft. Sollte die Trump-Regierung jedoch versuchen, größeren Einfluss auf Personalentscheidungen zu nehmen, könnte sich dieses Verfahren ändern.
● Im August dieses Jahres versuchte Trump, Fed-Gouverneurin Cook aus dem Board of Governors zu entlassen. Nach dem Ende der Amtszeit von Fed-Chef Powell im Mai nächsten Jahres wird Trump das Recht haben, dessen Nachfolger zu bestimmen.
● Bostics vorzeitiger Rücktritt fällt in eine Phase, in der der Gouverneursrat der Fed die Wiederernennung der Präsidenten der zwölf Regionalbanken prüft und Präsident Trump versucht, seinen Einfluss auf das Zentralbanksystem zu verstärken. Bostics Abgang schafft die Möglichkeit, dass Trump einen Vertrauten ernennt, was die diesjährigen Personalwechsel an der Spitze der Regionalbanken zusätzlich verkompliziert.
4. Stimmen aus der Bankenbranche: Starke Unterstützung für die Unabhängigkeit der Fed
Im Streit um die Unabhängigkeit der Fed hat die Bankenbranche ein klares Bekenntnis abgegeben.
● Laut einer aktuellen Umfrage von IntraFi halten 95% der befragten Bankmanager die Unabhängigkeit der Fed bei der Umsetzung der Geldpolitik für sehr wichtig, davon 75% mit Nachdruck. Ebenso halten 92% die Unabhängigkeit der Fed bei der Bankenaufsicht für wichtig.
● Mark Jacobsen, Mitbegründer und CEO von IntraFi, erklärte: „Bankenführer senden eine klare Botschaft: Die Unabhängigkeit der Fed ist entscheidend für die Stabilität und Integrität unseres Finanzsystems
● Die Umfrage zeigt zudem, dass 88% der Bankmanager der Meinung sind, der Präsident sollte Fed-Gouverneure nur bei nachgewiesenem Fehlverhalten abberufen dürfen, nur 4% befürworten ein uneingeschränktes Abberufungsrecht des Präsidenten.
Die Veröffentlichung dieser Ergebnisse fällt mit der Ankündigung des US Supreme Court zusammen, im Januar eine Anhörung zur Abberufungsbefugnis des Präsidenten gegenüber Fed-Gouverneuren abzuhalten.
5. Interne Differenzen: Offene Spaltung über den geldpolitischen Kurs
Die Meinungsverschiedenheiten innerhalb der Fed über die Zinspolitik nehmen zu. Mehrere stimmberechtigte und nicht stimmberechtigte Präsidenten der Regionalbanken sowie Gouverneure senden in öffentlichen Reden völlig unterschiedliche Signale. Diese Differenzen treten vor dem Hintergrund fehlender Daten durch den Regierungsstillstand besonders deutlich zutage.
● Fed-Gouverneur Stephen Milan fordert weiterhin eine schnellere Lockerung. Er erklärte am Mittwoch erneut, dass die aktuelle Geldpolitik „zu restriktiv“ sei und die Zinsen weiter gesenkt werden sollten, um das Risiko eines Wirtschaftsabschwungs zu mindern. Milan plädiert für eine Zinssenkung um 50 Basispunkte, mindestens aber um 25 Basispunkte.
● Im deutlichen Gegensatz dazu erklärte der Präsident der Federal Reserve Bank of St. Louis, Alberto Musalem, dass er im ersten Quartal 2026 mit einer deutlichen Erholung der US-Wirtschaft rechnet. Er betonte, dass die Geldpolitik derzeit nahe daran sei, die Inflation nicht weiter zu dämpfen, und warnte vor zu viel Lockerung.
● Susan Collins, Präsidentin der Federal Reserve Bank of Boston und in diesem Jahr stimmberechtigtes Mitglied des Federal Open Market Committee, erklärte am Mittwoch klar, dass angesichts einer weiterhin über dem 2%-Ziel liegenden Inflation und fehlender Kerndaten durch den Regierungsstillstand die Hürde für weitere kurzfristige Zinssenkungen „relativ hoch“ sei.
6. Zukünftige Auswirkungen: Mögliche Folgen einer geschwächten Unabhängigkeit
Der anhaltende Druck der Trump-Regierung auf die Fed schürt tiefe Sorgen an den Märkten über die Unabhängigkeit der Zentralbank.
● Die Erklärung von Fed-Gouverneur Milan – „Der einzige Weg, unsere Unabhängigkeit zu wahren, ist, uns nicht in Angelegenheiten außerhalb der Geldpolitik einzumischen“ – zeigt die Wachsamkeit der Fed-Führung gegenüber politischer Einflussnahme. Analysten weisen darauf hin, dass Bostics Abgang Trump die Möglichkeit gibt, einen Vertrauten zu ernennen, was die diesjährigen Personalwechsel an der Spitze der Regionalbanken zusätzlich erschwert.
● Bostics Rücktritt markiert einen Wechsel in einer Schlüsselposition der Fed; seine vorsichtige Haltung gegenüber Inflationsrisiken und Zinssenkungsstrategien wird kurzfristig fehlen. Angesichts des aktuellen politischen Drucks und weiterer Personalwechsel steigt die Unsicherheit über die Geldpolitik der Fed.
Die folgende Tabelle fasst die Schlüsselfaktoren und aktuellen Entwicklungen zusammen, die die Unabhängigkeit der Fed beeinflussen:
Bostics Abgang fällt in eine Phase, in der die Fed weitere wichtige Personalwechsel erlebt und gleichzeitig politischem Druck von Präsident Trump zur Zinssenkung ausgesetzt ist. Analysten betonen, dass dies die Unsicherheit über die geldpolitischen Entscheidungen der Fed erhöht – insbesondere hinsichtlich des künftigen Zinssenkungspfads und der Zinsstrategie.
Die Federal Reserve steht an einem historischen Scheideweg. Die starke Unterstützung der Bankmanager zeigt den Konsens der Finanzbranche für die Wahrung der Unabhängigkeit der Fed, doch der politische Druck nimmt weiter zu und interne Differenzen bleiben bestehen.
Bostics Abgang ist nicht nur der Ruhestand einer Einzelperson, sondern könnte zu einer entscheidenden Schlacht im Kampf um die Unabhängigkeit der Fed werden.
