SEC-Vorsitzender Paul Atkins stellt Plan für eine „Token-Taxonomie“ vor, um die Krypto-Regulierung neu zu definieren

Der Vorsitzende der Securities and Exchange Commission, Paul Atkins, führt eine Initiative zur Schaffung einer „Token-Taxonomie“ an, die darauf abzielt, zu unterscheiden, welche Kryptowährungen als Wertpapiere gelten, während die Behörde einen neuen Ansatz zur Regulierung digitaler Vermögenswerte verfolgt. 

In vorbereiteten Bemerkungen am Mittwoch auf der Fintech-Konferenz der Federal Reserve Bank of Philadelphia stellte Atkins seine Pläne für diese Taxonomie vor, die seiner Aussage nach auf dem Howey-Test basieren wird.

Der Howey-Test basiert auf einem Urteil des Obersten Gerichtshofs der USA aus dem Jahr 1946, das von der SEC häufig herangezogen wird, um zu bestimmen, ob ein Vermögenswert als Investitionsvertrag und damit als Wertpapier gilt. 

„In den kommenden Monaten rechne ich damit, dass die Kommission die Einführung einer Token-Taxonomie in Erwägung ziehen wird, die auf der langjährigen Howey-Analyse von Investitionsvertragswertpapieren basiert, wobei anerkannt wird, dass unsere Gesetze und Vorschriften begrenzende Prinzipien haben“, sagte Atkins.

Kryptowährungen können Teil eines Investitionsvertrags sein, aber das bedeutet nicht, dass sie für immer so bleiben, fügte Atkins später hinzu. 

„Netzwerke reifen“, sagte Atkins. „Code wird ausgeliefert. Die Kontrolle verteilt sich. Die Rolle des Emittenten nimmt ab oder verschwindet. Irgendwann verlassen sich die Käufer nicht mehr auf die wesentlichen Managementleistungen des Emittenten, und die meisten Token werden nun gehandelt, ohne dass eine vernünftige Erwartung besteht, dass ein bestimmtes Team noch die Führung innehat.“

'Kein Versprechen auf lasche Durchsetzung'

Unter der Trump-Regierung hat die SEC im vergangenen Jahr einen deutlich anderen Ansatz gegenüber Krypto verfolgt als unter der Biden-Regierung. Unter dem ehemaligen SEC-Vorsitzenden Gary Gensler verfolgte die Behörde einen vorsichtigen Ansatz gegenüber Krypto und leitete mehrere Verfahren gegen große Krypto-Unternehmen ein, wobei sie erklärte, dass die meisten Kryptowährungen Wertpapiere seien, und wurde für ihren Ansatz der Regulierung durch Durchsetzung kritisiert.

Seitdem hat die SEC mehrere Untersuchungen im Krypto-Bereich eingestellt und Krypto-Roundtables unter der Leitung von Kommissarin Hester Peirce abgehalten. Mit Atkins an der Spitze hat die Behörde das „Project Crypto“ gestartet, um die SEC-Regeln für digitale Vermögenswerte zu aktualisieren. 

Atkins bezog am Mittwoch auch klar Stellung dazu, welche Bereiche der digitalen Vermögenswerte unter die Zuständigkeit der SEC fallen würden. Er bekräftigte die Haltung der Behörde, dass tokenisierte Wertpapiere, wie etwa in Token umgewandelte Aktien auf einer Blockchain, weiterhin als Wertpapiere gelten würden. 

Atkins betonte außerdem, dass die Behörde und andere Regulierungsbehörden weiterhin Betrugsfälle verfolgen werden. 

„Lassen Sie mich klarstellen, was dieses Rahmenwerk nicht ist. Es ist kein Versprechen auf lasche Durchsetzung bei der SEC“, sagte Atkins. „Betrug ist Betrug.“

In der Vergangenheit hat Atkins auch über „Super-Apps“ gesprochen, die seiner Aussage nach den Handel und die Verwahrung mehrerer Vermögenswerte unter einer einzigen regulatorischen Lizenz ermöglichen würden. Am Mittwoch sagte Atkins, dass er das Personal angewiesen habe, daran zu arbeiten. 

„Ich habe das Kommissionspersonal gebeten, Empfehlungen für die Kommission vorzubereiten, die es ermöglichen würden, dass Token, die an einen Investitionsvertrag gebunden sind, auf nicht von der SEC regulierten Plattformen gehandelt werden, sei es bei der CFTC [Commodity Futures Trading Commission] registriert oder im Rahmen eines staatlichen Regulierungsregimes“, sagte Atkins. 

Ausnahmen werden ebenfalls auf der Agenda der Behörde stehen. 

„Ich hoffe, dass die Kommission auch ein Paket von Ausnahmen in Erwägung zieht, um ein maßgeschneidertes Angebotsregime für Krypto-Assets zu schaffen, die Teil eines Investitionsvertrags sind oder diesem unterliegen“, sagte Atkins.

Gesetz zur Marktstruktur

In der Zwischenzeit arbeiten die Gesetzgeber an einer Gesetzgebung zur Regulierung der Kryptoindustrie. Es gibt mehrere Versionen eines Gesetzes zur Regulierung des Sektors insgesamt. Das Repräsentantenhaus hat seine Version im Sommer verabschiedet und der Senat hat nun zwei Versionen, von denen die jüngste am Montag vom Landwirtschaftsausschuss des Senats veröffentlicht wurde und eine Reihe ungelöster Fragen enthält.  

Da die SEC in Ermangelung eines Gesetzes voranschreitet, sagte Atkins, dass die Arbeit der Behörde darauf abzielt, die Bemühungen der Gesetzgeber zu ergänzen. 

„Was ich mir vorstelle, steht im Einklang mit der derzeit vom Kongress in Erwägung gezogenen Gesetzgebung und soll die wichtige Arbeit des Kongresses ergänzen, nicht ersetzen“, sagte Atkins. „Kommissarin Peirce und ich haben es uns zur Priorität gemacht, die Bemühungen des Kongresses zu unterstützen, und wir werden dies weiterhin tun.“